Robinhood Markets (HOOD) cotizó cerca de 118 dólares, con una caída de aproximadamente el 2% en el día mientras mantenía una ganancia de alrededor del 11% en la última semana. El movimiento del precio refleja la atención de los inversores sobre la expansión explosiva de la más reciente fuente de ingresos de la corredora, incluso mientras la empresa enfrenta una lista creciente de desafíos regulatorios y legales.

En el centro de esa expansión se encuentran los contratos de eventos, la versión de Robinhood de los mercados de predicción. Los usuarios compran contratos con un precio que paga 1 dólar por predicciones correctas sobre resultados que van desde carreras políticas hasta eventos deportivos, mientras que las apuestas incorrectas no rinden nada. En el segundo trimestre, el segmento generó 156 millones de dólares en ingresos —una cifra que supera más de diez veces el monto registrado doce meses antes. En comparación, los ingresos por opciones crecieron un 29% anual, la operación de acciones se disparó un 95% y la operación de criptomonedas se contrajo un 38%. Ningún otro segmento de Robinhood se acerca a esta trayectoria de crecimiento, lo que subraya la rapidez con la que los mercados de predicción pasaron de ser una novedad a un pilar central de ingresos. Ese ascenso es también lo que da un peso real a los problemas legales del producto: la línea de negocio de mayor crecimiento es ahora la que tiene un estatus regulatorio aún sin resolver.

Los contratos de eventos escalan hasta convertirse en el segundo generador de ingresos

Hace doce meses, los contratos de eventos representaban la categoría de operación más pequeña de Robinhood; hoy, solo la operación de opciones genera más ingresos. La plataforma procesó 13.600 millones de contratos en el segundo trimestre, lo que marca un aumento de diez veces en el volumen respecto al año pasado. Las colocaciones diarias de contratos promediaron 152 millones solo en agosto, aproximadamente 14 veces la tasa del año anterior.

Los comentaristas del mercado han tomado nota del repunte. Jim Cramer ha destacado el negocio junto con la Gold Card de Robinhood, que ofrece un 3% de devolución de efectivo en las compras, y describió a la firma como "en una gran racha."

El desempeño general de Robinhood en el segundo trimestre respalda esa caracterización. Los depósitos netos alcanzaron un récord de 22.000 millones de dólares en el trimestre, los activos de la plataforma subieron un 32% hasta 369.000 millones de dólares, y los suscriptores Gold aumentaron un 39% hasta 4,8 millones. Trece segmentos de negocio distintos superaron cada uno los 100 millones de dólares en ingresos trimestrales —una evolución notable para una plataforma reconocida originalmente principalmente por la operación de acciones sin comisiones.

Se multiplican los obstáculos regulatorios y legales

Una expansión rápida de esta magnitud inevitablemente atrae la atención regulatoria, y los mercados de predicción de Robinhood enfrentan una carga creciente de desafíos. Demandantes de seis estados han presentado demandas buscando recuperar pérdidas bajo leyes estatales de juego. Las autoridades de tribus nativas americanas también han iniciado acciones legales relacionadas con los contratos deportivos ofrecidos dentro de sus jurisdicciones. A finales de agosto, un tribunal federal de apelaciones falló a favor de dos tribus, una indicación de que sus reclamos tienen fuerte mérito, y el mismo tribunal autorizó a Nevada a hacer cumplir sus regulaciones de juego contra los contratos deportivos de Robinhood. La mayoría de estas disputas comparten una pregunta central —si los contratos de eventos deportivos caen bajo la autoridad de juego estatal y tribal— y los fallos y órdenes recientes han sido desfavorables para Robinhood en múltiples frentes.

El fiscal general de Missouri escaló aún más, emitiendo una orden que requiere que Robinhood y cinco plataformas competidoras cesen la oferta de contratos deportivos en todo el estado —una señal de que el impulso de ejecución se extiende por toda la industria de contratos deportivos y no se detiene en Robinhood. Las autoridades de valores de Massachusetts están realizando su propia revisión de estos productos, según el más reciente informe regulatorio de Robinhood, y la empresa reconoce que la legislación emergente podría obligar a un retiro completo de los contratos de eventos.

Ya hay señales de que la demanda se está enfriando. Los volúmenes de agosto cayeron un 23% respecto a los niveles de julio. No obstante, aplicando las métricas de ingresos por contrato del segundo trimestre, el negocio aún proyectaría aproximadamente 650 millones de dólares en ingresos anualizados. Para quienes siguen este segmento, los indicadores son concretos: la revisión de Massachusetts, la legislación emergente que la empresa ha señalado, nuevas acciones de ejecución estatales y la tendencia mensual de volumen tras la caída de agosto.

Robinhood redobla su apuesta por los mercados de predicción

Robinhood continúa profundizando en este espacio incluso mientras el entorno legal se endurece. En enero, una empresa conjunta con Susquehanna International Group adquirió una participación del 90% en MIAX Derivatives Exchange, una plataforma regulada de negociación de derivados y cámara de compensación, extendiendo la presencia de la empresa en infraestructura regulada de derivados —un activo significativo en un mercado donde la permisibilidad de los productos de predicción difiere de una jurisdicción a otra.

Desde una perspectiva de valoración, HOOD cotiza con un múltiplo de ganancias anticipadas de aproximadamente 42 a 45 —superando sustancialmente a Interactive Brokers en 28 y Charles Schwab en 128— mientras que el interés corto se sitúa en el 4,62% de las acciones en circulación, elevado en comparación con ambos competidores.

En toda la empresa, Robinhood registró unos ingresos trimestrales récord de 1.310 millones de dólares en el segundo trimestre, un aumento del 32% interanual, mientras que elo neto se disparó un 48% hasta 573 millones de dólares. Aproximadamente el 36% de los ingresos totales sigue concentrado en la operación de acciones y opciones.

Fuente: Blockonomi