Ripple ha instado a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) a finalizar su propuesta de Regulación de Criptoactivos, citando años de incertidumbre sobre las reglas de los activos digitales. En una carta de comentarios presentada ante la agencia, el director jurídico de Ripple, Stuart Alderoty, respaldó un marco basado en las leyes de valores existentes, a la vez que presionó por cambios en varias disposiciones que afectan a los emisores de tokens y al mercado secundario.

Ripple cuestiona las reglas de la SEC sobre los contratos de inversión

El argumento central de la carta de Ripple es que un contrato de inversión —y no el token en sí— constituye un valor según la prueba de Howey de la Corte Suprema de 1946. Alderoty afirmó que la propuesta de la SEC sigue ese principio al centrarse en las promesas reales de los emisores y en el momento en que esas obligaciones llegan a su fin.

Según la propuesta de la Regla 400, los emisores podrían presentar el Formulario TR para certificar que el trabajo prometido ha sido completado o abandonado. Ripple se opone a restringir esta opción a proyectos que hayan sido terminados, argumentando que el trabajo abandonado igualmente pone fin a las expectativas de ganancias de los compradores y debería calificar para la misma certificación.

La empresa también rechaza dividir los tokens en categorías de "respaldados por empresas" y "de red", advirtiendo que este enfoque podría revivir la dependencia previa de la SEC de promesas implícitas. Ripple además citó un ejemplo en el que el uso automático del 5% de las ventas de tokens para recomprarlos y quemarlos podría en sí mismo crear un contrato de inversión.

Ripple busca cambios en las regulaciones cripto propuestas

Ripple señalizó la Sección 28 de Ley de Valores y la Sección 36 de la Ley de Bolsa y Valores como autoridad para exenciones que cubren clases de valores. Según la carta, la votación del 15 de septiembre en el Senado, que no logró avanzar la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, no elimina esa autoridad.

La empresa también quiere que la Regla 400 aclare que no presentar el Formulario TR no establece una presunción de que un token involucra un contrato de inversión. Asimismo, solicita cambios en la Regla 500(b), que prevalece sobre la ley estatal para las operaciones del mercado secundario, pero deja a los intermediarios registrados sin una fecha de vencimiento definida para sus exenciones.

La demanda por XRP destaca el costo financiero de la incertidumbre

La carta de Ripple se basó en su disputa legal con la SEC, que demandó a la empresa en diciembre de 2020 por las ventas de XRP. XRP cayó aproximadamente un 70% en cuestión de días, borrando alrededor de 15.000 millones de dólares en valor de mercado cuando los exchanges restringieron o retiraron las operaciones en EE. UU. Un fallo judicial de julio de 2023 que determinó que XRP no era inherentemente un valor añadió aproximadamente 21.000 millones de dólares a la capitalización de mercado del token, y Coinbase y Kraken restablecieron las operaciones en EE. UU. ese mismo día.

Alderoty afirmó que Ripple gastó más de 150 millones de dólares para obtener claridad legal. La carta también citó un estudio de la National Cryptocurrency Association que estima que reglas más claras podrían haber respaldado entre 382 y 1.518 emisiones adicionales de tokens en EE. UU. desde 2022 hasta octubre de 2026, atrayendo entre 325 millones y 1.117 millones de dólares en capital.