La stablecoin de Ripple respaldada por el dólar, RLUSD, estableció un nuevo máximo histórico en su oferta circulante, con datos on-chain de DeFiLlama que registran más de $2,520 millones en circulación, frente a aproximadamente $2,430 millones una semana antes. Incluso en este nivel récord, RLUSD ocupa el octavo lugar entre las stablecoins por oferta: un puesto que muestra cuánta distancia aún debe recorrer frente a rivales consolidados en el segmento de stablecoins respaldadas por el dólar.

Un récord de oferta, no de precio

Para una stablecoin, un máximo histórico en la oferta circulante es una señal fundamentalmente distinta a un máximo histórico de precio. Mide adopción y emisión neta: más RLUSD en circulación significa que más capital ha sido acuñado contra las reservas de Ripple y desplegado en wallets, exchanges o protocolos DeFi. La expansión semanal de $2,430 millones a $2,520 millones representa aproximadamente $94,5 millones en nueva emisión neta a lo largo de siete días.

La propia divulgación de transparencia de Ripple, fechada el 24 de septiembre de 2026, reportó $2,409,0 millones en RLUSD circulante total junto con $2,531,5 millones en fondos de reserva mantenidos en su nombre. Esa cifra de reservas supera la oferta circulante declarada en $122,5 millones: una sobrecolateralización estructural que Ripple atribuye a efectivo y activos equivalentes segregados con fines de canje.

Las certificaciones mensuales de CPA, una forma recurrente de verificación contable por terceros, descritas en la página de transparencia de Ripple, validan tanto la oferta circulante como los activos que respaldan a RLUSD. Ripple señaló que "estas certificaciones validan la oferta circulante y los activos que respaldan a RLUSD", presentando el programa como una postura de cumplimiento continua en lugar de un evento de auditoría puntual. El emisor, Standard Custody and Trust Company, posee una licencia fiduciaria de propósito limitado del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York, lo que otorga a RLUSD una estructura de emisión regulada bajo la ley estatal de EE. UU.

Ethereum concentra la mayor parte

Los datos de oferta en vivo capturados por DeFiLlama también revelan una división de cadenas significativa: aproximadamente $1,396 millones de RLUSD se encuentran en Ethereum, mientras que $1,125 millones residen en el XRP Ledger. La mayor participación de Ethereum sugiere que una porción considerable de demanda de RLUSD proviene de aplicaciones DeFi compatibles con EVM en lugar de la actividad nativa del XRP Ledger, una dinámica que vale la pena monitorear a medida que evolucionan las estrategias de liquidez cross-chain.

Por qué el octavo lugar sigue siendo importante

Alcanzar un nuevo máximo de oferta manteniendo el octavo lugar ilustra una tensión central en los mercados de stablecoins: las trayectorias de crecimiento y el posicionamiento de cuota de mercado operan en escalas de tiempo distintas. La oferta de RLUSD se ha expandido rápidamente desde su aprobación por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York en diciembre de 2024, aunque el segmento de stablecoins está dominado por incumbentes más grandes, liderados por USDT de Tether y USDC de Circle, con fosos de distribución construidos durante años en exchanges centralizados, mercados monetarios DeFi y rails de liquidación institucional.

La distinción entre crecimiento de oferta y liderazgo de mercado importa para la profundidad de liquidez. Una stablecoin en octavo lugar puede seguir enfrentando spreads más amplios en pares de exchanges descentralizados, menor liquidez on-chain en protocolos de préstamos y menos aceptación como colateral en los primitivos DeFi en comparación con sus pares de primer nivel. El crecimiento de la oferta reduce esas brechas con el tiempo, pero no de inmediato. Según informes no confirmados, RLUSD pudo haber ocupado brevemente el octavo lugar cuando se registró por primera vez el hito de oferta; los datos en vivo de DeFiLlama actualmente la sitúan en el noveno lugar, lo que sugiere que el ranking es fluido y disputado en los márgenes.

Para los usuarios de DeFi, la señal más accionable es la tasa de emisión neta semanal y si ese capital está siendo absorbido en posiciones on-chain productivas. La concentración de la oferta de RLUSD en Ethereum implica un trabajo de integración continuo con protocolos de préstamos EVM y pools de creadores de mercado automatizados, donde en última instancia se ganan las mejoras en el ranking. La expansión de Ripple hacia la infraestructura de pagos, incluidas integraciones con plataformas como Stripe, crea vectores de distribución adicionales que podrían acelerar la absorción de la oferta.

Tres variables que podrían remodelar la narrativa de RLUSD

El récord de oferta establece una línea de base, pero tres variables prospectivas determinarán si RLUSD consolida este crecimiento o se estanca.

La primera es si la sobrecolateralización de reservas, actualmente $122,5 millones por encima de la oferta circulante certificada, según la documentación de stablecoins de Ripple, se mantiene proporcionalmente a medida que escala la emisión. Un colchón de reservas que se adelgace en niveles de oferta mayores sería una señal de gestión de riesgos que convendría seguir en futuras certificaciones mensuales.

En segundo lugar, la división de RLUSD entre Ethereum y el XRP Ledger amerita un monitoreo continuo. Si la participación de Ethereum sigue creciendo en relación con el XRPL, sugiere que la demanda está impulsada por integraciones DeFi de EVM en lugar de la red de liquidación nativa de Ripple, un cambio que podría afectar cómo se inserta RLUSD en la estrategia de pagos más amplia de Ripple.

En tercer lugar, a nivel federal, el marco estadounidense de stablecoins de pago establecido bajo la Ley Pública 119-27 crea un contexto regulatorio que podría acelerar la adopción institucional de RLUSD o introducir fricciones de cumplimiento, dependiendo de cómo Standard Custody interprete sus obligaciones bajo el nuevo régimen. La Ley GENIUS, la legislación de stablecoins firmada en julio 2025, no verifica de forma independiente las afirmaciones de reservas de RLUSD, pero formaliza la categoría regulatoria dentro de la cual opera la stablecoin.

Contexto macroeconómico

El Índice de Miedo y Codicia de las Criptomonedas, un indicador compuesto ampliamente seguido del sentimiento del mercado cripto, registró una lectura de 71 (Codicia) en el momento del hito, lo que refleja un entorno generalmente propicio al riesgo que históricamente favorece el crecimiento de la emisión de stablecoins, a medida que los traders buscan liquidez en dólares on-chain para posiciones apalancadas y estrategias de rendimiento. Si ese viento macroeconómico a favor persistirá influirá en si la expansión de la oferta de RLUSD continúa al ritmo semanal actual.