Bitcoin ha cerrado a la baja en ocho de los últimos 13 septiembres, con una pérdida promedio de 2.97%, lo que lo convierte en el peor mes del año tanto por retorno promedio como mediano.

Septiembre de 2025 rompió la racha con una ganancia de 5.16%—el tercer cierre en verde consecutivo de Bitcoin—solo para que octubre se volviera negativo por primera vez desde 2018, días antes de que una amenaza arancelaria del presidente Donald Trump provocara liquidaciones por $19 mil millones.

Con la apertura de septiembre de 2026, Bitcoin opera alrededor de $77,500 tras un salto de casi 25% en agosto, mientras la Reserva Federal evalúa su primera subida de tasas desde 2023 y un año electoral de medio término añade su propia carga estacional.

Los inversores de Bitcoin han perdido dinero en ocho de los últimos 13 septiembres. El S&P 500 ha promediado una pérdida en septiembre desde 1945, e investigadores de Yardeni han rastreado el patrón hasta 1928. Bitcoin no inventó esta maldición—pero el activo digital se ha unido a ella.

Los traders de criptomonedas lo llaman "Septiembre Rojo", una especie de monstruo cíclico del mercado que resurge cada año por esta época. Sin embargo, no es superstición. Es un patrón de datos lo suficientemente persistente como para que ni un activo de quince años ni un índice bursátil centenario puedan sacudírselo. Cabe señalar, eso sí: 13 observaciones son una muestra pequeña según los estándares estadísticos, e incluso el historial de septiembre del S&P, de casi un siglo, ha producido largos tramos de septiembres en verde. La estacionalidad describe lo que ha ocurrido, no lo que debe ocurrir—razón exacta por la que algunos estrategas descartan todo este planteamiento como reconocimiento de patrones sobre datos ruidosos.

Las matemáticas detrás de la maldición

Según los datos de retorno mensual recopilados por CoinGlass, Bitcoin ha cerrado septiembre a la baja en ocho de 13 años completos desde 2013—una tasa de acierto de 38.5%. El retorno promedio es de -2.97% y la mediana de -2.44%. Ambas cifras importan: una mediana negativa significa que incluso un septiembre "normal" pierde dinero, en lugar de que un par de años catastróficos arrastren el promedio a la baja.

Solo junio se acerca, con una pérdida promedio menor de 1.59% en el mismo período. Todos los demás meses del calendario son positivos en promedio. Octubre, el mejor mes por amplio margen, ha rendido en promedio 19.92% con una mediana de 14.71%—la reputación de "Uptober" que el Twitter cripto celebra cada vez que llega.

Agosto merece una nota al pie, porque su cifra principal engaña. El retorno promedio es un respetable +2.82%, pero la mediana es de -6.99%. En otras palabras, la mayoría de los agostos pierden dinero, y solo los años excepcionales empujan el promedio a territorio positivo.

No es solo cripto

La versión de Wall Street de este patrón es más antigua y está mejor documentada. Según la propia investigación de mercado de Chase, el S&P 500 ha promediado una caída de aproximadamente 0.6% en septiembre desde 1945—el único mes con un promedio negativo a largo plazo. Ampliando los datos hasta 1928, la cifra empeora, acercándose a una pérdida promedio de entre 1.1% y 1.2%.

Nadie se pone de acuerdo sobre la causa. Las teorías principales: los fondos mutuos cierran su año fiscal el 31 de octubre y venden posiciones perdedoras en septiembre para capturar pérdidas fiscales; las mesas institucionales regresan de las vacaciones de verano y ejecutan de una sola vez la reducción de riesgo diferida; y la reunión de la Fed de mediados de mes suele caer en plena turbulencia.

Ninguna de esas explicaciones aplica a Bitcoin, que no tiene año fiscal ni toma vacaciones de verano, pero que sigue siendo una inversión financiera al fin y al cabo. Lo que Bitcoin sí comparte con las acciones es una base creciente de tenedores institucionales: los ETF spot de Bitcoin, aprobados en EE. UU. en enero de 2024, ataron el activo más estrechamente a los flujos, el comportamiento de cobertura y el sentimiento de riesgo de las finanzas tradicionales—dando a los viejos efectos de calendario de Wall Street nuevos canales para filtrarse en los precios cripto.

Este año añade una capa extra. 2026 es un año electoral de medio término y, en los últimos 10 ciclos de medio término desde 1986, el mínimo promedio del mercado bursátil de EE. UU. ha caído el 2 de septiembre, con retrocesos promedio de casi 17% desde el máximo previo antes de que los mercados se recuperen. Hoy Bitcoin opera más como una acción tecnológica de alta beta que como cobertura, así que esa correlación corta en ambos sentidos.

Qué pasó el septiembre pasado

El Septiembre Rojo del año pasado siguió el guion y luego lo invirtió. Bitcoin abrió el mes operando cerca de $108,000 con su RSI en sobreventa alrededor de 38, y el CEO de DYOR, Ben Kurland, dijo a Decrypt que la idea del Septiembre Rojo es "más mito que matemática".

La matemática ganó las primeras rondas. A mediados de mes, una semana brutal había borrado aproximadamente $162 mil millones de la capitalización total del mercado cripto y empujado a Bitcoin hacia $112,000, tocando brevemente un mínimo intradía cerca de $111,986. En Myriad, el mercado de predicciones creado por Dastan, la empresa matriz de Decrypt, los traders asignaban casi 60% de probabilidad a otro día en rojo en el fondo.

Aun así, Bitcoin logró recuperarse. Las entradas a los ETF jugaron un papel: CryptoQuant señaló que los tenedores de largo plazo rotaban monedas hacia ETFs como señal alcista, y Bitcoin repuntó por encima de $114,000 para cerrar el mes con una ganancia de 5.16%—el tercer septiembre en verde consecutivo del que se tenga registro.

Luego octubre arruinó la fiesta

El arco de redención duró seis días. Bitcoin marcó un nuevo máximo histórico por encima de $126,000 el 6 de octubre, y la operación de "Uptober" parecía a prueba de balas una vez más.

No lo era. El 10 de octubre, el presidente Donald Trump amenazó con aranceles de 100% a las importaciones chinas, y la cripto fue el único mercado abierto para reaccionar. En 24 horas, se borraron $19 mil millones en posiciones de margen, 1.6 millones de traders fueron liquidados, y el creador de mercado Wintermute dijo a Decrypt que dejó de operar por completo porque el movimiento rompió sus propias reglas internas de riesgo. Ese tipo de cascada es como funciona la cripto apalancada: cuando los precios caen lo suficiente, los exchanges cierran forzosamente posiciones colateralizadas, y esas ventas empujan aún más los precios a la baja, desencadenando la siguiente ola.

Ese día Bitcoin cayó de más de $121,000 a brevemente por debajo de $102,000, arrastrando a las altcoins aún más fuerte—algunos tokens de capa 2 perdieron 70% en cuestión de horas. Octubre cerró con -3.69%, solo el tercer octubre en rojo desde 2013, y el daño siguió acumulándose: noviembre terminó con -17.67%, el peor noviembre de Bitcoin desde 2018, camino a un mínimo de 21 meses cerca de $59,300 para este pasado junio. Los traders cripto han llegado a llamar a ese tramo el cripto invierno.

En resumen, el año pasado fue atípico: Uptober se convirtió en Octubre Rojo, que no es como el mercado suele comportarse.

La configuración de Bitcoin esta vez

Bitcoin opera alrededor de $77,500 con la apertura de septiembre, ligeramente a la baja en el día tras cerrar un agosto de casi 25%—su mejor agosto desde 2021. El repunte se ha estancado justo por debajo de la resistencia entre $81,455 y $82,538, con el soporte en la zona de $73,670 a $75,157 por debajo.

El panorama macro ha cambiado bruscamente desde la primavera. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, usó su primer discurso en Jackson Hole para señalar que el índice de precios PCE avanza a 3.7% anual y se acelera en una base de seis meses, y la herramienta FedWatch de CME ahora ubica la probabilidad de una subida de tasas en septiembre en 68.2%. El rendimiento del Tesoro a 30 años tocó 5.28% a finales de agosto, un nivel no visto desde antes de la crisis financiera de 2008. Las tasas más altas generalmente presionan a los activos de riesgo al hacer más competitivos los rendimientos de activos seguros como los Tesoros—un entorno en el que Bitcoin históricamente ha batallado para repuntar.

El oro ha repuntado junto con Bitcoin, lo que apunta a lo que realmente impulsa al mercado: no tanto el apetito de riesgo como una creciente operación de degradación monetaria, con inversores cubriéndose ante una Fed que podría verse obligada a seguir imprimiendo mientras la inflación se niega a cooperar. La regla Regulation Crypto Assets propuesta por la SEC, publicada el 18 de agosto, añade un raro viento regulatorio a favor en un panorama por lo demás inestable.

La próxima fecha clave es el 15 y 16 de septiembre, cuando la Fed decide si sube tasas por primera vez desde su ciclo de endurecimiento de 2022–2023—una etapa que arrastró a Bitcoin aproximadamente 65% hasta un mínimo de $15,500 en noviembre de 2022.

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