El gobernador adjunto del Banco de Reserva de Australia, Christopher Kent, señaló el miércoles que los aumentos de la tasa de efectivo del banco central están logrando el efecto deseado, ofreciendo una de las señales más claras hasta la fecha de que los responsables de política económica consideran que el ciclo actual de endurecimiento está en general por buen camino.

Al hablar en un evento de Reuters Next, Kent indicó que la tasa de efectivo se sitúa actualmente cerca del límite superior del rango de las estimaciones centrales de la tasa neutral —el nivel teórico que ni estimula ni restringe la actividad económica— en los diversos modelos que utiliza la RBA, aunque tuvo cuidado de señalar la considerable incertidumbre asociada a esas estimaciones.

Kent señaló el tipo de cambio como uno de los canales a través de los cuales funciona la política, indicando que un dólar australiano más fuerte está ayudando a moderar la inflación al reducir el precio interno de las importaciones.

En cuanto a la vivienda, Kent señaló que las condiciones se han debilitado notablemente en los últimos meses. Vinculó esa debilidad en parte a los cambios fiscales anunciados en el presupuesto federal, que, según dijo, parecen haber contribuido a una menor demanda en el mercado inmobiliario establecido. La referencia a medidas de política fiscal es notable dado el papel desproporcionado de la vivienda en la riqueza de los hogares australianos y la sensibilidad política en torno a la tributación inmobiliaria. Esa combinación —un mercado inmobiliario más débil junto con una moneda que realiza parte del trabajo disinflacionario— indica que la transmisión de la política funciona en gran medida como la RBA tenía previsto.

Al mismo tiempo, Kent destacó una fuerza compensatoria dentro de la economía en general, señalando que la sustancial inversión en centros de datos e infraestructura relacionada con la IA ha ayudado a respaldar el crecimiento de la demanda agregada. Esa observación sitúa la evaluación de la RBA dentro de un tema global más amplio, donde el gasto de capital vinculado a la IA ha sido cada vez más citado por los bancos centrales como una fuente de resiliencia de la demanda, incluso a medida que sectores más sensibles a las tasas de interés, como la vivienda, se desaceleran.

Las declaraciones de Kent sugieren un banco central que se siente cómodo con el lugar donde se encuentra actualmente la política, en lugar de señalar que un endurecimiento adicional es inminente. El reconocimiento de que la tasa de efectivo se encuentra cerca del límite superior de las estimaciones neutrales indica un apetito limitado para subir de forma significativa sin una nueva causa. La debilidad del mercado inmobiliario que describe —atribuida en parte a los cambios fiscales del presupuesto federal más que solo a las tasas— proporciona a la RBA cierto margen para mantenerse firme si los próximos datos cooperan. Mientras tanto, la dinámica de inversión en IA y centros de datos representa una compensación genuina a la menor demanda de vivienda dentro del crecimiento agregado, un patrón cada vez más común en las economías desarrolladas que complica la evaluación de cuán restrictiva es realmente la política.

Kent indicó que la junta directiva de la RBA sopesará cuidadosamente la amplia gama de factores que influyen en las condiciones financieras al determinar sus próximos pasos, una formulación coherente con el enfoque reciente del banco de evitar una guía prospectiva firme, al tiempo que reconoce que el equilibrio de consideraciones se ha vuelto más complejo. La considerable incertidumbre que señaló en torno a las estimaciones de la tasa neutral mantiene la puerta abierta en cualquier dirección, una postura que deja a los mercados centrados en cada dato entrante de inflación y mercado laboral para buscar pistas sobre si el próximo movimiento —si llega a producirse— sería al alza o a la baja.

Fuente: ForexLive