Raycash, un spin-off de la empresa de criptografía Zama, abrió una beta privada en la mainnet de Ethereum el 9 de noviembre de 2026. El lanzamiento abarca pagos confidenciales en USDC y rendimiento sobre saldos inactivos, ambos respaldados por el Cifrado Totalmente Homomórfico (FHE). La empresa afirma que más de 75.000 personas se han unido a su lista de espera, con acceso por invitaciones que se habilita en etapas.

La mecánica central es directa: Raycash envuelve USDC común 1:1 en tokens confidenciales ERC-7984, de modo que los saldos y los montos de pago permanecen cifrados mientras la liquidación se mantiene onchain. FHE es la técnica detrás de esa garantía — una forma de cifrado que permite computar directamente sobre datos cifrados, de modo que los saldos pueden verificarse y actualizarse sin ser descifrados nunca. La afirmación más contundente detrás del producto es que Raycash toma el FHE del Zama Protocol y lo empaqueta para que una app de pagos pueda mover dólares por una cadena pública sin publicar las cifras.

Lo que la beta pone en manos de los usuarios

Raycash se presenta en el ecosistema de Zama como un producto de pagos onchain construido en torno a dólares digitales privados, con tarjetas y rieles tipo bancario como parte de su historia de producto. El sitio de la empresa es raycash.xyz.

En el lanzamiento, la app arranca con USDC. Los usuarios envuelven ese USDC en tokens confidenciales, y el unwrapping no requiere permisos, según el proyecto — los dólares subyacentes pueden salir sin pasar por un nuevo emisor. Las wallets son de autocustodia a través de Privy, un proveedor de infraestructura de wallets, dice Raycash, y la firma afirma que nadie en la empresa puede mover ni congelar el dinero de los usuarios en la capa de claves. Los usuarios aún pueden otorgar acceso de visualización a terceros designados, como un contador o un auditor, un modelo de acceso bajo solicitud que contrasta con la visibilidad pública por defecto de las transferencias de tokens ordinarias.

Los depósitos pueden llegar por transferencia bancaria, tarjeta o stablecoin, y los retiros pueden regresar a cuentas bancarias. Los enlaces de pago gestionan el envío, la solicitud y la recepción. Las comisiones de red se manejan en segundo plano, por lo que los usuarios no necesitan tener ETH para el gas. Los saldos inactivos pueden generar rendimiento desde dentro de la app a través de Morpho, un protocolo de préstamos descentralizado que pone los activos aportados a trabajar en mercados de préstamos, y una tarjeta privada de gastos con la marca Raycard figura como próximamente.

En X, Raycash también dijo que 500 cupos de la beta privada están reservados para la comunidad de Zama. Los saldos y los montos de transferencia permanecen cifrados por defecto en el Zama Protocol.

"La gente no debería tener que elegir entre los beneficios de las stablecoins y mantener la confidencialidad de su información financiera", dijo Valerio Leo, CEO y cofundador de Raycash. "No le pedimos a nadie que confíe en una nueva stablecoin: tomamos los dólares que la gente ya usa y los hacemos privados, y pueden salir cuando quieran".

Cómo se mueve el USDC confidencial en Ethereum

Las transferencias ERC-20 ordinarias publican el saldo, el monto y la contraparte a cualquiera con un explorador de bloques — una diferencia estructural frente a las redes de tarjetas y los rieles bancarios, donde el detalle de las transacciones permanece dentro de instituciones financieras cerradas. El USDC confidencial (cUSDC) replantea ese problema con FHE: la denominación en dólares sigue siendo USDC, la stablecoin emitida por Circle, mientras que los montos y saldos pasan a estar cifrados por defecto. Las páginas de producto de Zama dicen que el wrapper es 1:1, vive en la mainnet de Ethereum y está construido sobre ERC-7984 con contratos auditados por OpenZeppelin.

ERC-7984, el estándar de tokens fungibles confidenciales redactado en ethereum.org, mantiene un modelo basado en cuentas. Los montos de transferencia y los saldos se convierten en punteros confidenciales en lugar de enteros públicos. La explicación de ERC-7984 de Zama recorre la ruta de pago en tres pasos: el cliente cifra el monto de la transferencia en el dispositivo antes de enviarlo; los coprocesadores luego realizan verificaciones de saldo, resta y suma sobre el texto cifrado; y el control de acceso decide quién puede descifrar — el propietario por defecto, más cualquier visor autorizado como un auditor.

Ese es el mecanismo que Raycash está envolviendo en una app de teléfono. El cifrado homomórfico es lo que permite a la app liquidar en Ethereum sin escribir cifras de dólares legibles en el registro público. La cadena sigue registrando que ocurrió una transferencia; no anuncia cuánto se movió.

La empresa no está emitiendo una stablecoin competidora. Está envolviendo una existente y vendiendo la capa de privacidad como el producto.

Lo que está demostrado — y lo que no

Lo que los materiales primarios muestran hoy es una superficie de producto en beta privada: una lista de espera, una ruta de cifrado impulsada por Zama, una historia de envoltura ERC-7984, generación de rendimiento con Morpho dentro de la app y afirmaciones de autocustodia en el sitio de la empresa. La propia ruta de Morpho confidencial de Zama es anterior a esta beta. En junio de 2026, Zama lanzó un vault de Morpho para USDC confidencial y luego dijo que ese primer vault superó los 40 millones de dólares en valor total bloqueado protegido en siete semanas. Una expansión en septiembre abrió 16 vaults.

Lo que sigue pendiente es la prueba de gasto minorista a escala. Los materiales públicos no detallan cuántos usuarios de la lista de espera están activos en la beta, cuánto USDC se ha envuelto a través de Raycash ni cuándo saldrá Raycard. La divulgación selectiva para contadores y reguladores está diseñada en la arquitectura, pero la aceptación por parte de bancos, proveedores de nómina y supervisores aún está por delante de la lista de invitaciones — en un sector donde la privacidad de pagos ha sido durante mucho tiempo un punto crítico regulatorio.

Para los lectores de IA y blockchain, la trampa no es una nueva paridad con el dólar — es si los tokens confidenciales con FHE pueden resistir los pagos cotidianos. El riesgo es un deslizamiento de vuelta hacia intermediarios de confianza para las comisiones, el enrutamiento del rendimiento o los derechos de visualización. Esta beta es una apuesta de producto de que el texto cifrado puede servir como el balance por defecto en una cadena pública.

El modelo mental es simple: la liquidación permanece en Ethereum, pero las cifras no tienen por qué. Si los usuarios de la beta realmente envían dólares cifrados, si las posiciones de Morpho permanecen privadas en la práctica y si el unwrapping sigue siendo tan fácil como lo prometió el lanzamiento cuando el dinero real quiera salir, son las cosas a observar.