Los expertos dicen que la caída de los ingresos de Qualcomm por teléfonos no debería opacar el crecimiento en IA, autos e IoT

QCOM -2.63%

AAPL -7.35%

La temporada de resultados está en pleno desarrollo, con las grandes tecnológicas publicando sus cifras trimestrales una tras otra. Sin embargo, esta vez el mercado ha sido muy selectivo. Incluso las empresas que reportaron resultados sólidos han tenido dificultades para convencer a los inversores, mientras siguen pesando las preocupaciones por el fuerte gasto en inteligencia artificial (IA) y unas expectativas muy elevadas. La dinámica ha sido especialmente marcada en las acciones de semiconductores, donde los inversores analizan con detalle los plazos de inversión de capital y la velocidad con la que los ingresos vinculados a IA se convierten en crecimiento de beneficios. Qualcomm (QCOM) fue la última compañía en sentir esa presión tras reportar sus resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 el 29 de julio.

Aunque el fabricante de chips presentó otro trimestre sólido en términos generales, el informe mostró algunos puntos débiles que bastaron para presionar la acción. El principal problema provino del negocio central de semiconductores de Qualcomm, Qualcomm CDMA Technologies (QCT), donde los ingresos por teléfonos cayeron casi 20% interanual (YOY). La baja estuvo impulsada por la persistente escasez de suministro de memoria y una pérdida de participación en módems de Apple (AAPL) más rápida de lo esperado.

Qualcomm dijo que el impacto será más pronunciado en el cuarto trimestre fiscal, después de que su participación en la próxima gama de iPhone de Apple quedara muy por debajo de las expectativas anteriores. Apple ha estado incorporando de forma gradual su propio módem en más modelos de iPhone como parte de un plan de largo plazo para reducir su dependencia de proveedores externos, una estrategia que se apoya en años de inversión del fabricante del iPhone en diseño de silicio propio, incluida la transición de las computadoras Mac a procesadores diseñados por Apple. A ello se sumó la preocupación de los inversores, ya que Qualcomm emitió una guía para el cuarto trimestre más débil de lo esperado, citando persistentes escaseces de suministro para componentes de PC, especialmente memoria. El informe mixto llevó a los inversores a vender la acción, pero no todos los analistas de Wall Street están preocupados.

Muchos analistas sostienen que el mercado se está enfocando demasiado en la debilidad de corto plazo de Qualcomm en teléfonos y está pasando por alto los negocios de mayor crecimiento de la compañía en centros de datos de IA, automoción e Internet de las cosas (IoT). La pregunta para los inversores, dicen, es si la reciente caída refleja una oportunidad de compra más que un motivo de alarma.

Sobre la acción de Qualcomm

Durante décadas, Qualcomm ha sido un actor central en la revolución móvil. Con sede en San Diego, California, la compañía de semiconductores alcanzó relevancia mundial al desarrollar tecnologías de módem y procesador utilizadas en smartphones de todo el mundo. Sus chips Snapdragon se han convertido en sinónimo de dispositivos Android premium, mientras que su amplio portafolio de patentes inalámbricas ha convertido a Qualcomm en una de las empresas más influyentes de la industria de las comunicaciones.

Hoy, el negocio de Qualcomm va mucho más allá de los smartphones. A través de su segmento Qualcomm CDMA Technologies (QCT), la empresa diseña semiconductores para smartphones, PC impulsados por IA, plataformas automotrices, equipos de red y dispositivos IoT. Por su parte, el negocio de Qualcomm Technology Licensing (QTL) genera ingresos por regalías de alto margen mediante la licencia de sus tecnologías inalámbricas.

A medida que se acelera la demanda de IA, Qualcomm también está ampliándose hacia IA en el borde, vehículos autónomos y chips de IA personalizados para centros de datos, posicionándose para participar en algunas de las áreas de mayor crecimiento de la industria de semiconductores. El impulso hacia chips de IA para centros de datos representa un cambio estratégico notable para una empresa históricamente dependiente de la movilidad, ya que busca aprovechar su experiencia en procesamiento eficiente en energía para competir en un segmento en el que los clientes hyperscale buscan cada vez más alternativas a los proveedores dominantes. Pese a ese cambio estratégico, la acción ha tenido dificultades este año. Qualcomm, con una capitalización bursátil de $159.79 mil millones, ha caído 13.36% en lo que va del año (YTD) y 6.83% en los últimos 12 meses. Eso ha quedado por detrás del índice S&P 500 ($SPX), que ha rendido 9.2% en 2026 y 17.5% en el último año.

La debilidad refleja una combinación de desafíos de corto plazo que han nublado las perspectivas. Los inversores se han mostrado cada vez más preocupados por la caída más rápida de lo previsto de los ingresos de Apple, mientras el fabricante del iPhone migra a sus propios módems, por la menor demanda de smartphones y Android, y por las persistentes presiones en costos de memoria y fabricación que están comprimiendo los márgenes.

El informe mixto del tercer trimestre solo añadió más preocupación, enviando la acción a la baja 2.62% en la sesión siguiente. Qualcomm cotiza ahora aproximadamente 43% por debajo de su máximo histórico de $259.92, alcanzado en mayo, lo que subraya cuán cautelosos se han vuelto los inversores pese a las oportunidades crecientes más allá de los smartphones.

Dentro del informe de resultados del tercer trimestre de Qualcomm

Los resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 de Qualcomm mostraron un panorama mixto. El fabricante de chips superó con comodidad las expectativas de ingresos, pero las ganancias quedaron apenas por debajo de las previsiones de Wall Street, ya que la presión sobre los márgenes afectó la rentabilidad. Los ingresos totales del trimestre fueron de $9.95 mil millones, una caída de 4% YOY pero por encima de las estimaciones de los analistas, de alrededor de $9.71 mil millones. Las ganancias por acción ajustadas no GAAP se ubicaron en $2.21, 20% menos que un año antes y ligeramente por debajo de la estimación de Street de $2.22.

El mayor lastre vino del QCT, el segmento central de semiconductores de Qualcomm. Los ingresos de la división cayeron 5% YOY hasta $8.50 mil millones, principalmente por la debilidad en el negocio de teléfonos. Los ingresos por teléfonos descendieron 20% YOY a $5.09 mil millones, reflejando una demanda de smartphones más floja, restricciones en el suministro de memoria y una caída más rápida de lo esperado en el negocio relacionado con Apple.

Aun así, la estrategia de diversificación de Qualcomm siguió dando resultados. El negocio automotriz registró otro trimestre sólido, con ingresos que aumentaron 61% YOY hasta $1.59 mil millones, impulsados por la creciente demanda de vehículos conectados y definidos por software. La división IoT también se mantuvo resistente, con ingresos que subieron 9% YOY a $1.83 mil millones. En conjunto, los ingresos de automoción e IoT aumentaron 28%, reforzando el esfuerzo de largo plazo de Qualcomm por reducir su dependencia de los smartphones. La trayectoria de crecimiento automotriz refleja una tendencia más amplia del sector, a medida que los fabricantes de autos incorporan cada vez más computación avanzada, conectividad y funciones de asistencia al conductor en los vehículos, generando demanda para el tipo de plataformas system-on-chip que suministra Qualcomm.

Mientras tanto, el negocio de alta rentabilidad Qualcomm Technology Licensing (QTL) generó ingresos por $1.28 mil millones, una baja de 3% YOY, ya que los menores volúmenes de dispositivos celulares afectaron los ingresos por licencias. Aun así, el segmento mantuvo un margen operativo de casi 69%, lo que destaca la fortaleza del portafolio de patentes de Qualcomm. La compañía también devolvió $2.3 mil millones a los accionistas durante el trimestre mediante dividendos y recompra de acciones.

De cara al futuro, la dirección espera que los ingresos del cuarto trimestre fiscal se sitúen entre $9.7 mil millones y $10.5 mil millones, mientras que las ganancias por acción no GAAP se proyectan entre $2.05 y $2.25. La guía apunta a una perspectiva prudente en medio de los desafíos persistentes de la cadena de suministro y del mercado de teléfonos.

A pesar de esos vientos en contra de corto plazo, Qualcomm mantiene la confianza en su plan de crecimiento de largo plazo. El CEO Cristiano Amon dijo que la compañía está bien posicionada para ejecutar su estrategia. La dirección ahora espera que los ingresos no vinculados a teléfonos alcancen $40 mil millones en el año fiscal 2029, casi el doble del objetivo fijado en noviembre de 2024. Qualcomm también prevé que el crecimiento interanual de sus negocios no relacionados con teléfonos, incluido su segmento emergente de centros de datos, se acelere desde 24% en el año fiscal 2026 hasta más de 60% en el año fiscal 2027. Amon describió esto como un punto de inflexión significativo en el avance de la compañía más allá de los smartphones.

Qué piensan los analistas sobre la acción de Qualcomm

El negocio de teléfonos de Qualcomm pudo haber tropezado en el tercer trimestre, pero los analistas dicen que los inversores no deberían entrar en pánico. Aunque la menor demanda de Android en China, la escasez de memoria y una pérdida más rápida de lo esperado del negocio de módems de Apple afectaron los resultados, muchos expertos creen que el crecimiento futuro de la compañía está ligado a negocios más allá de los smartphones. Joseph Moore, analista de Morgan Stanley, dijo que la debilidad de Android en China ya está en gran medida detrás de Qualcomm, aunque los problemas de suministro de memoria siguen siendo un desafío.

Moore también señaló que Qualcomm probablemente perderá más negocio de módems de iPhone de Apple de lo que se esperaba inicialmente, y que los ingresos por chipsets relacionados con Apple probablemente se volverán mínimos el próximo año. Aun así, Qualcomm sigue cobrando pagos de regalías de Apple, que la dirección dijo que permanecen intactos. Morgan Stanley mantuvo su calificación de "Equal-weight" y redujo su precio objetivo a $220 desde $231.

RBC Capital Markets está mirando más allá de la desaceleración en teléfonos y se centra en el impulso de Qualcomm hacia centros de datos de IA. RBC destacó la reafirmación por parte de la dirección del objetivo de generar $5 mil millones en ingresos de centros de datos para el año fiscal 2027 mediante chips de IA personalizados para clientes hyperscale.

Otros analistas también ven que los principales motores de crecimiento de Qualcomm están fuera del mercado de smartphones. Stone Fox Capital señaló el objetivo de Qualcomm de alcanzar $40 mil millones en ingresos no vinculados a teléfonos para el año fiscal 2029, respaldado por un crecimiento de más de 60% esperado para el año fiscal 2027. La firma dijo que la acción parece barata, al cotizar a 14.35 veces las utilidades actuales, dadas sus oportunidades crecientes en IA, automoción e IoT.

El analista de Seeking Alpha, Motti Sapir, coincidió con esa visión y mantuvo una calificación de "Buy". Dijo que el negocio central de Qualcomm sigue sano, citando un crecimiento de 61% YOY en ingresos automotrices y de 9% en ingresos de IoT en el tercer trimestre. Los ingresos combinados de automoción e IoT subieron 28%, lo que, según él, refuerza la diversificación de Qualcomm más allá de los smartphones. Sapir añadió que la valoración de la compañía, su generación de efectivo y su creciente exposición a IA, automoción y dispositivos conectados hacen que la reciente debilidad en teléfonos sea más fácil de pasar por alto para los inversores de largo plazo.

Wall Street sigue siendo, en general, constructivo sobre las perspectivas de largo plazo de Qualcomm. La acción mantiene actualmente una calificación consensuada de "Moderate Buy". De los 34 analistas que cubren la compañía, nueve la califican como "Strong Buy", dos como "Moderate Buy", 19 recomiendan "Hold", dos recomiendan "Moderate Sell" y otros dos mantienen una calificación de "Strong Sell".

Los analistas también ven un potencial alcista relevante en papel. El precio objetivo promedio de $217.31 implica una subida potencial de 46.6% en los próximos 12 meses, mientras que el precio objetivo más alto de Wall Street, de $314, sugiere un alza de 111.9% desde los niveles actuales. Esa perspectiva refleja una confianza creciente en que los negocios de IA, automoción e IoT de Qualcomm podrían compensar los desafíos de corto plazo en teléfonos. La divergencia entre el desempeño bursátil reciente de Qualcomm y los objetivos de los analistas subraya una tensión más amplia en el sector de semiconductores, donde los inversores ponderan las presiones cíclicas inmediatas frente a narrativas de crecimiento plurianual vinculadas a la IA y a las tendencias automotrices.

A la fecha de publicación, Anushka Mukherji no tenía posiciones, directa ni indirectamente, en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y los datos de este artículo tienen únicamente fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com