PowerCompute, una empresa de tesorería y minería de Bitcoin, ha aumentado su deuda en 3.765 millones de dólares tras el reinicio anticipado de un collar de Bitcoin que cubre 307 BTC. Según el calendario ejecutado, el costo de la liquidación se registró como capital adicional en lugar de pagarse en efectivo o USDC.

Una presentación fechada el 28 de agosto reveló un saldo de reemplazo del collar de 30 días de 21.892.131,88 dólares con Arch Lending, frente a los 18.127.131,88 dólares anteriores. La facilidad sigue estando respaldada por 307 BTC, pero su tasa de interés anual aumentó del 2% al 6,5%.

Este tipo de estructuras se ha convertido en una forma común para que las empresas que poseen Bitcoin obtengan capital de trabajo sin vender monedas: el prestamista otorga crédito contra BTC comprometido como garantía, mientras que un collar establece un piso y un techo que limitan cuánta apreciación del colateral conserva el prestatario a cambio de una tasa más baja. Arch Lending es uno de varios prestamistas que ha comercializado este tipo de facilidades de crédito respaldadas en Bitcoin para tesoreros corporativos.

Cómo el reinicio del collar elevó el capital

La filial prestataria de PowerCompute, US Digital Mining and Hosting Co., optó por sumar el costo de la liquidación al saldo pendiente. El anexo indica que este costo se acordó en lugar de cualquier liquidación separada por apreciación excedente correspondiente al período terminado.

El collar anterior comenzó el 3 de agosto y estaba programado para reiniciarse el 2 de septiembre. PowerCompute lo terminó el 25 de agosto, a 22 días del período, con un precio de referencia de 78.500 dólares. Esa cifra estaba por encima del techo permanente de 66.370 dólares de la estructura, como muestra la confirmación del reinicio anterior. La presentación del préstamo original incluía el saldo de 18,13 millones de dólares y la tasa del 2%. Terminar un collar anticipadamente cuando el precio de referencia está por encima del techo implica que el prestatario adeuda el monto de apreciación excedente al que renunció el derecho a conservar, razón por la cual el reinicio convirtió una compensación modelada en 3.765 millones de dólares de capital adicional.

Según el cálculo 30/360 del contrato, el cargo de intereses completo del préstamo de reemplazo para el período del 25 de agosto al 24 de septiembre es de 118.582,38 dólares. Aunque el acuerdo marco contiene un lenguaje más extenso, el anexo rige la mecánica de 30 días del collar y su calendario de reinicio aporta las cifras comerciales.

Términos del nuevo collar

El nuevo collar traslada el próximo punto de decisión al 24 de septiembre. Establece un piso de 71.112 dólares, un techo de 75.000 dólares y una barrera knock-in de 93.500 dólares. Arch evaluará el precio de referencia una sola vez, a las 8:00 a.m. EST.

Por debajo de 93.500 dólares, el techo no tiene efecto y PowerCompute conserva toda la apreciación del Bitcoin, incluso si el precio de referencia supera los 75.000 dólares. En 93.500 dólares o más, sin embargo, el techo se aplica a todo el período.

La apreciación excedente solo surge si el precio de referencia del 24 de septiembre alcanza al menos 93.500 dólares. Exactamente en la barrera, la fórmula de liquidación es:

307 × (93.500 − 75.000) = 5.679.500 dólares

Esto representa una aritmética de liquidación condicional antes de intereses, no un monto ya adeudado. PowerCompute puede liquidarlo con BTC retenido o USD/USDC. Si renueva el préstamo, en cambio puede sumar el monto al capital o incorporarlo en el siguiente techo y cotización de tasa.

La barrera no es una línea de liquidación intradía. El anexo prohíbe los llamados de margen y las liquidaciones ordinarias durante el período renovable, limita el recurso ordinario al Bitcoin comprometido sujeto a las excepciones establecidas y evalúa el collar únicamente en el reinicio. Una salida voluntaria a mitad de período adelantaría la evaluación.

A las 2:23 a.m. UTC del 29 de agosto, la página de Bitcoin en vivo de CryptoSlate mostraba un precio de 77.808,23 dólares, lo que situaba la barrera aproximadamente 20,2% por encima de esa instantánea. La comparación se ofrece como contexto, no como un pronóstico del precio del 24 de septiembre.

CryptoSlate cubrió previamente el collar inicial tras el seguimiento de la cadena anterior de préstamos puente de PowerCompute. La presentación del 28 de agosto convierte la compensación modelada de la primera estructura en un costo de financiamiento realizado e inicia una nueva prueba de 30 días, con el reinicio del 24 de septiembre como el próximo hito divulgado de la facilidad.