Poolin solicitó protección por bancarrota bajo el Capítulo 11 en Estados Unidos mientras busca vender sus activos de minería de Bitcoin en Texas mediante un proceso supervisado por un tribunal, con cerca de $173 millones en obligaciones previas a la solicitud.

El caso de bancarrota cubre a Poolin, con sede en Singapur, y a sus subsidiarias estadounidenses, Lonestar Dream Inc. y Lonestar Taproot LLC. Según documentos presentados ante el Tribunal de Bancarrota de Estados Unidos para el Distrito de Nueva Jersey, las entidades presentaron solicitudes voluntarias bajo el Capítulo 11 el 22 de julio. Los deudores dijeron que el procedimiento está diseñado para respaldar una venta ordenada de sus activos restantes, en lugar de reiniciar el negocio como una compañía minera operativa.

Los registros judiciales muestran que Poolin estimó que tiene entre 10,001 y 25,000 acreedores, activos valuados entre $1 millón y $10 millones, y pasivos que van de $100 millones a $500 millones.

Una declaración presentada por el director de reestructuración Michael DuFrayne indicó que las compañías debían aproximadamente $173.1 millones antes de entrar en bancarrota. Cerca de $163.7 millones de ese monto corresponden a pagarés no garantizados emitidos a clientes de Poolin Wallet después de que los retiros fueran suspendidos durante la caída del mercado de criptomonedas en 2022.

Las operaciones de minería y hosting en las instalaciones de Poolin en Pyote y Tarbush, en el oeste de Texas, terminaron el 10 de julio, según la declaración. Solo permanece un pequeño equipo para asegurar los sitios y asistir en el proceso de venta.

Los activos de Texas van a subasta

Los deudores ya firmaron acuerdos separados de compra de activos con Thor CALAP LLC, fijando una oferta inicial combinada de $52 millones por los activos de Texas.

Los acuerdos incluyen una oferta de $15 millones por la propiedad de Pyote, junto con sus derechos de energía y equipos relacionados. Una oferta separada de $37 millones cubre los derechos de energía y equipos del sitio de Tarbush. Los documentos judiciales señalan que la transacción de Tarbush no incluye el acuerdo de uso de superficie de la propiedad.

Bajo la Sección 363 del Código de Bancarrota de Estados Unidos, los acuerdos de oferta inicial establecen un precio piso para una subasta, al tiempo que permiten ofertas competidoras más altas antes de que cualquier venta final sea aprobada por el tribunal. El proceso se usa comúnmente en casos del Capítulo 11 para probar el valor de los activos en el mercado mientras la venta permanece sujeta a la supervisión del tribunal de bancarrota. Cada sitio de minería también podría venderse por separado si las ofertas individuales ofrecen mejor valor para los acreedores.

Antes de celebrar las transacciones propuestas, los deudores pasaron cerca de tres meses promocionando los activos ante más de 335 posibles compradores e inversionistas. Según la declaración judicial, el proceso de contacto se dirigió a mineros de criptomonedas, operadores de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento, compañías de centros de datos a hiperescala, firmas de capital privado y fideicomisos de inversión inmobiliaria.

Ese proceso de comercialización produjo 28 acuerdos de confidencialidad firmados y siete cartas de intención que cubrían tanto instalaciones individuales como el portafolio combinado.

Los documentos judiciales indican que el interés de operadores de infraestructura de IA aumentó el valor potencial de los sitios debido a sus sistemas eléctricos existentes y su capacidad energética, aunque el propio negocio de minería y hosting de Poolin se había vuelto no rentable. Desde su formación, Lonestar Dream y Lonestar Taproot acumularon pérdidas de aproximadamente $45.9 millones.

El colapso de la billetera dejó a clientes con pagarés

Poolin fue fundada en China en 2017 por Zhibiao “Kevin” Pan, Fa Zhu y Tianzhao Li. La compañía creció hasta convertirse en uno de los pools de minería de Bitcoin más grandes del mundo y ocupó la primera posición global para septiembre de 2019.

Además de la minería, Poolin se expandió hacia servicios financieros a través de Poolin Wallet. El negocio de billetera permitía a los clientes tomar prestado USDT contra colateral en criptomonedas y luego introdujo productos de depósito con intereses.

El modelo de negocio quedó bajo presión después de que China prohibiera la minería de Bitcoin en 2021 y los precios de los activos digitales cayeran con fuerza al año siguiente.

Según la declaración del Capítulo 11, Poolin transfirió colateral de clientes a Antalpha Technologies y tomó prestados cerca de $213 millones contra criptomonedas valuadas en aproximadamente $355.8 millones en ese momento.

La presentación señala que esos fondos prestados se usaron para apoyar la construcción de las instalaciones de minería en Texas, compras de máquinas de minería, retiros de clientes, pagos de intereses y gastos operativos diarios.

A medida que los precios de las criptomonedas continuaron cayendo, Poolin Wallet suspendió los retiros en septiembre de 2022 y distribuyó tokens IOU que representaban los saldos congelados de los clientes.

Aproximadamente 11,700 usuarios de la billetera tenían saldos superiores a $100 cuando se emitieron cerca de $163.7 millones en IOUs, según la declaración. Esos IOUs son centrales para la bancarrota porque la presentación los identifica como obligaciones no garantizadas, lo que significa que las recuperaciones dependen del valor restante después de que los costos de venta aprobados, los gastos administrativos y otros reclamos sean abordados mediante el proceso judicial.

La presentación judicial también afirma que Antalpha liquidó el colateral de Poolin en noviembre de 2022, cuando la administración estimó que la compañía debía cerca de $260 millones contra activos digitales valuados entonces en alrededor de $265 millones.

Poolin no ha reanudado operaciones comerciales normales desde entonces. Sus activos restantes ahora incluyen aproximadamente $1.2 millones mantenidos en una cuenta bancaria de Nueva Jersey, un contrato de arrendamiento de oficina y un reclamo entre compañías. Algunos usuarios de Poolin Wallet también han presentado reclamos legales contra los deudores tanto en Estados Unidos como en Singapur.

La infraestructura minera atrae interés relacionado con IA

Aunque el caso de bancarrota se centra en las recuperaciones de los acreedores, el proceso de venta también refleja cómo la infraestructura minera se ha vuelto valiosa para compradores fuera del sector de criptomonedas.

Según la declaración del Capítulo 11, muchas partes contactadas durante el proceso de comercialización estaban enfocadas en inteligencia artificial y computación de alto rendimiento, más que solo en minería de Bitcoin. Las conexiones eléctricas existentes y la infraestructura eléctrica se han vuelto cada vez más atractivas para proyectos de centros de datos de IA.

La bancarrota de Poolin sigue a otro caso de insolvencia que involucró a un importante operador minero. A principios de este año, la minera rusa BitRiver enfrentó una bancarrota supervisada por un tribunal por deudas impagas vinculadas al suministro de energía, operaciones de centros de datos y contratos de servicios.

El interés en las instalaciones de Poolin en Texas es consistente con un patrón más amplio entre compañías mineras que cotizan en bolsa. A principios de esta semana, Ionic Digital obtuvo la aprobación de la SEC para su planeada cotización en Nasdaq después de reposicionar gran parte de su negocio hacia infraestructura de IA. Ionic Digital, creada a partir de la reestructuración por bancarrota de Celsius Network, convirtió parte de su campus en Texas de minería de Bitcoin a computación de IA bajo un acuerdo de largo plazo con el proveedor de nube de IA Nscale.

IREN adoptó una estrategia similar. En junio, la compañía adquirió la española Nostrum Group para agregar aproximadamente 490 megavatios de energía conectada a la red para la expansión de nube de IA en Europa. IREN ha reportado un aumento en los ingresos de nube de IA incluso cuando los ingresos por minería de Bitcoin disminuyeron. HIVE Digital y Bitdeer también anunciaron proyectos para convertir instalaciones mineras en infraestructura de computación de alto rendimiento.

El caso de Poolin difiere del de esas compañías porque está liquidando activos mediante el Capítulo 11 en lugar de expandirse por sí misma hacia operaciones de IA. Aun así, los documentos judiciales indican que la demanda de compradores enfocados en IA ha aumentado el interés en las propiedades de Texas durante el proceso de subasta.

Los deudores dijeron que los acreedores no garantizados, incluidos los clientes de Poolin Wallet, podrían recibir distribuciones si la subasta resulta en ventas exitosas. Según las presentaciones del Capítulo 11, las recuperaciones finales dependerán de las ofertas competidoras, los gastos administrativos, los costos de venta y la aprobación judicial de un plan de liquidación.