Polymarket ha abierto al público la negociación de futuros perpetuos, ofreciendo a usuarios internacionales un apalancamiento de hasta 20 veces en criptomonedas, acciones, materias primas e índices. Los contratos no tienen fecha de vencimiento y permiten tomar posiciones tanto largas como cortas. Los perpetuos se han convertido en uno de los instrumentos más negociados del mundo cripto, con plataformas de alto apalancamiento como Hyperliquid procesando decenas de miles de millones de dólares en volumen diario, un mercado al que Polymarket ahora busca acceder al ir más allá de sus productos centrales de predicción de eventos. (INTRODUCING | Polymarket se expande más allá de los mercados de predicción con perpetuos apalancados de 20x fuera de EE. UU.)

La ironía es difícil de pasar por alto. Polymarket está dispuesta a ofrecer un apalancamiento de 20x a usuarios de todo el mundo, pero los traders de EE. UU. están bloqueados del mismo producto. La documentación de la plataforma prohíbe explícitamente la colocación de órdenes desde Estados Unidos, lo que refleja el diferente tratamiento regulatorio de los derivados apalancados en esa jurisdicción. En EE. UU., los derivados cripto minoristas apalancados generalmente requieren registro y supervisión, razón por la cual el acceso a estos productos suele canalizarse a través de entidades reguladas y no de plataformas offshore.

El movimiento coloca a Polymarket en competencia directa con exchanges de derivados offshore como Hyperliquid, mientras que los usuarios de EE. UU. son dirigidos a su plataforma estadounidense independiente. Mientras tanto, su rival en mercados de predicción, Kalshi, ya lanzó futuros perpetuos para traders de EE. UU. bajo la supervisión de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), lo que marca una tendencia más amplia de las principales plataformas de mercados de predicción hacia la negociación de derivados convencionales. Para los usuarios, lo que está en juego en esta competencia es práctico: el alto apalancamiento amplifica tanto las ganancias como las pérdidas, y un apalancamiento de 20x significa que un movimiento adverso relativamente pequeño del precio puede liquidar una posición por completo. (Las principales plataformas de mercados de predicción incursionan en la negociación de derivados convencionales)

La paradoja regulatoria es evidente: un producto considerado demasiado problemático para ofrecerlo a traders estadounidenses puede, sin embargo, comercializarse con un apalancamiento de 20x a clientes elegibles en otros lugares. Esa brecha pone de relieve una de las tensiones centrales de los derivados cripto: el mismo apalancamiento puede verse como un producto de alto riesgo en el extranjero y como un producto financiero regulado en casa, dependiendo en gran medida de la jurisdicción. La tolerancia de los reguladores de otras jurisdicciones a esta expansión, y si Polymarket busca una vía regulada para derivados en EE. UU. como lo hizo Kalshi, determinarán hasta dónde puede llegar este impulso hacia la negociación convencional.

La presión jurisdiccional sobre Polymarket no se limita a Estados Unidos. En Francia, el regulador nacional de juegos ha calificado a Polymarket de ilegal y ha ordenado a los proveedores de servicios de internet que bloqueen el acceso a la plataforma. (REGULATION | El regulador de juegos de Francia califica a Polymarket de ilegal y ordena a los proveedores de internet bloquear el acceso)