La blockchain de Capa 1 Polkadot presentó la Propuesta OpenGov No. 1944, un plan elaborado por la comunidad para lanzar dotUSD, una stablecoin descentralizada nativa destinada a servir como principal instrumento de valor estable del ecosistema. La propuesta se encuentra actualmente sometida a votación de gobernanza y solicita una asignación de $5 millones del tesoro de Polkadot para proporcionar liquidez inicial a un pool DOT–dotUSD en el Polkadot Asset Hub. La mitad de ese monto se utilizaría en USDT para acuñar dotUSD, mientras que los $2.5 millones restantes se aportarían en DOT. Bajo el marco OpenGov de Polkadot, el sistema de gobernanza on-chain de la red, los titulares de DOT deciden directamente mediante votaciones en referendos la aprobación y el gasto del tesoro, por lo que la decisión queda en manos de la comunidad y no de un emisor corporativo o una entidad única.

El lanzamiento está estructurado en dos fases. La primera ya está activa on-chain e introduce un mecanismo de emisión respaldado por estabilidad: los usuarios pueden acuñar dotUSD uno a uno contra USDT, sujeto a un límite de suministro, sin necesidad de oráculos de precios, bóvedas de colateral ni lógica de liquidación. La segunda fase activará el sistema completo con sobrecolateralización, basado en una bóveda de colateral en DOT, integración de oráculos, un pool de estabilidad y mecanismos de liquidación y redención. Cabe destacar que la propuesta desvincula formalmente a la Polkadot Community Foundation de cualquier participación operativa y enfatiza que dotUSD no tendría un emisor, sino que funcionaría de manera autónoma mediante lógica on-chain.

El modelo de bóvedas inspirado en Liquity sostiene la estabilidad de la paridad y la soberanía de la red

El diseño se basa en gran medida en la arquitectura desarrollada por Liquity v2, adaptando su modelo de bóvedas al contexto de Polkadot. Los usuarios bloquean DOT y acuñan dotUSD por un valor inferior al del colateral depositado —un índice de colateralización del 150% en el ejemplo ilustrativo—, mientras que las posiciones que caen por debajo del umbral mínimo pueden liquidarse mediante un pool de estabilidad. En una característica distintiva impulsada por el mercado, los prestatarios fijan sus propias tasas de interés, en lugar de que estas sean determinadas algorítmicamente o por la gobernanza del protocolo, como ocurre habitualmente en los préstamos descentralizados. Esto determina su posición en la cola de redención: las bóvedas con las tasas más bajas se redimen primero, lo que genera una curva de tasas de interés descubierta orgánicamente y definida por las preferencias de los participantes.

La estabilidad de la paridad depende de dos canales de arbitraje complementarios. Cuando dotUSD cotiza por encima de $1, acuñar y vender el token aumenta la oferta; cuando cotiza por debajo, comprarlo y redimirlo por una cantidad de DOT equivalente a un dólar genera presión alcista. Un fondo limitado de stablecoins, redimible a valor nominal sin tocar el colateral en DOT, proporciona un ancla adicional para la paridad, con el objetivo de reducir la reflexividad —la dependencia bidireccional entre la salud de la stablecoin y el valor del activo utilizado como colateral—.

La propuesta presenta explícitamente la ausencia de una stablecoin nativa como una deficiencia estructural. Actualmente, los participantes del ecosistema dependen de instrumentos emitidos de forma centralizada, como USDC y USDT, que cuentan con capacidades de congelamiento y listas negras controladas por sus emisores, o de stablecoins descentralizadas de otras redes que no bloquean DOT y acumulan valor en otros lugares. dotUSD se presenta como una solución para cerrar esta brecha, especialmente porque las reformas económicas de Polkadot —incluido un límite máximo de 2.1 mil millones de DOT y el Dynamic Allocation Pool— requieren remuneraciones denominadas en dólares para validadores, nominadores y operaciones del tesoro. Bajo este enfoque, una stablecoin nativa respaldada por DOT permitiría a la red denominar sus obligaciones en dólares, al tiempo que conservaría plena soberanía sobre la emisión y la liquidación. Ahora la atención se centra en la votación de gobernanza: su resultado determinará si se procede con la asignación de $5 millones del tesoro y si el sistema de bóvedas de la segunda fase pasa del diseño a la activación on-chain.