Plume Network presentó ante el Crypto Task Force de la SEC, la unidad especial de la agencia encargada de desarrollar su enfoque regulatorio para los criptoactivos, un marco para las bóvedas onchain, argumentando que la supervisión debería aplicarse a ciertos participantes del ecosistema mientras que otros quedarían fuera del perímetro regulatorio.

El marco fue presentado por el consejero general de Plume, Salman Banaei, el 21 de septiembre de 2026. Divide el ecosistema de bóvedas en cuatro roles discretos: desarrollador del protocolo de bóvedas, curador de bóvedas, administrador de bóvedas y emisor de tokens de bóvedas. Según el modelo de Plume, solo los dos últimos quedarían bajo supervisión regulatoria, mientras que los desarrolladores y curadores permanecerían fuera de ese perímetro. Esa división es el corazón de la propuesta: la categoría en la que caiga un participante determina si debe responder ante los reguladores u operar completamente fuera de ese perímetro.

El marco de cuatro roles

Las bóvedas onchain son estructuras agrupadas basadas en contratos inteligentes en las que los depósitos se ponen a trabajar bajo una estrategia definida, y la presentación asigna cada etapa de esa operación a un rol distinto. Los desarrolladores de protocolos de bóvedas construyen y mantienen la infraestructura técnica. Los curadores de bóvedas toman decisiones de estrategia de inversión sobre qué activos contiene una bóveda. Los administradores de bóvedas se encargan de funciones operativas como gestionar depósitos y retiros. Los emisores de tokens de bóvedas crean y distribuyen los tokens que representan la participación de un depositante en una bóveda.

La presentación de Plume sostiene que los roles de administrador y emisor de tokens ameritan regulación porque implican interfaces directas con los inversionistas y con la mecánica de su capital. En este esquema, los roles de desarrollador y curador se sitúan más cerca del lado de la infraestructura del balance.

La SEC ha hecho públicos los materiales presentados, pero no ha respaldado el marco, lo cual es el tratamiento estándar para propuestas regulatorias de terceros en esta etapa.

Lo que Plume tiene en juego

La propuesta no es un ejercicio de política abstracto para la compañía. Se reporta que el producto principal de rendimiento de Plume, el protocolo de bóvedas Nest, cuenta con más de 213,000 tenedores de tokens y más de 250 millones de dólares en valor total bloqueado. Al 21 de octubre de 2026, Plume Vaults mantenía aproximadamente 226 millones de dólares en TVL, y las comisiones de los últimos 30 días en las bóvedas de Nest totalizaron alrededor de 1.02 millones de dólares.

La presentación de septiembre se basa en una relación con los reguladores de Estados Unidos que Plume ha cultivado a lo largo de 2026. Banaei testificó ante la SEC en marzo de 2026, y la compañía obtuvo en mayo de 2026 una licencia Clase M de Negocios de Activos Digitales de la Autoridad Monetaria de Bermuda, que cubre específicamente operaciones de bóvedas reguladas. Plume está estructurada como una subsidiaria de Kimber Labs Inc.

La licencia bermudeña le da a Plume una presencia operativa regulada fuera de Estados mientras el marco nacional permanece sin definirse.

La solicitud regulatoria más amplia

Más allá de la taxonomía de cuatro roles, Plume está impulsando dos aclaraciones adicionales por parte de los reguladores. La primera involucra las reglas de custodia para bóvedas onchain en poder de fondos registrados, es decir, las reglas que rigen cómo dichos fondos deben resguardar los activos mantenidos en nombre de los inversionistas. La segunda se refiere a habilitar mercados secundarios para acciones de fondos tokenizadas, lo que permitiría a los inversionistas negociar sus posiciones en bóvedas sin esperar una ventana de reembolso.

La SEC no ha tomado posición sobre la presentación hasta ahora; la forma en que el task force aborde la división de cuatro roles, y las dos aclaraciones complementarias, será la próxima señal de cómo se traza el perímetro regulatorio nacional para las bóvedas onchain.