El analista de Piper Sandler, Patrick Moley, inició el lunes la cobertura de SoFi Technologies (SOFI) con una calificación de Overweight (sobreponderado) y un precio objetivo de $22, una recomendación que lo sitúa claramente en la minoría en Wall Street.

Con la acción cotizando cerca de los $18.33, el precio objetivo implica un potencial de alza aproximado de 19% desde los niveles actuales. Los títulos subían alrededor de 0.4% el lunes, negociándose cerca de los $18.36. La mayor parte de Wall Street permanece al margen: de los 27 analistas monitoreados por FactSet, 13 califican SoFi con Hold (mantener) y cinco con Sell (venta), mientras que solo nueve consideran la acción una Buy (compra).

El precio objetivo de Moley se basa en aproximadamente 25 veces su estimación de ganancias para el año fiscal 2027. Piper Sandler proyecta que SoFi genere ingresos por $4.89 mil millones y una utilidad de 63 centavos por acción en 2026, y que en 2027 alcance $6.14 mil millones en ingresos y 88 centavos por acción en ganancias.

Tesis del ecosistema

La visión alcista de la firma se apoya en dos pilares principales: un mercado de préstamos y consolidación de deudas amplio y aún poco penetrado, y un ecosistema de productos que atrae a los clientes de manera cada vez más profunda hacia la plataforma con el paso del tiempo.

El director ejecutivo, Anthony Noto, quien lidera SoFi desde 2018 tras haber sido director de operaciones de Twitter, dijo a Barron's que los miembros existentes representaron más de la mitad de todos los nuevos productos abiertos en el segundo trimestre. El crecimiento de productos alcanzó un 43% interanual en el trimestre, superando el crecimiento de miembros de 35%. Moley señala esa brecha como evidencia de que los clientes están adoptando múltiples productos de SoFi, lo que aumenta el valor de vida de cada miembro.

SoFi se ha expandido bastante más allá de sus orígenes como prestamista. La empresa, que comenzó en 2011 refinanciando préstamos estudiantiles y salió a bolsa en 2021 mediante una fusión con una empresa de adquisición de propósitos especiales, hoy ofrece cuentas de cheques y de ahorro, productos de inversión, tarjetas de crédito y seguros. Una licencia bancaria nacional obtenida a comienzos de 2022 mediante la adquisición de Golden Pacific Bancorp permitió a SoFi captar depósitos de forma directa en lugar de depender únicamente de bancos asociados, una ruta que también han seguido otros prestamistas en línea, incluida la compra de Radius Bank por parte de LendingClub en 2021. Moley describe esto como una estrategia financiera de “ventanilla única” diseñada para profundizar la vinculación de los clientes con el tiempo.

Oportunidad de refinanciamiento

El argumento de Moley a favor de SoFi se apoya en gran medida en la oportunidad de refinanciamiento. SoFi se dirige a consumidores de entre finales de los veinte y principios de los cuarenta años, con perfiles crediticios sólidos y saldos considerables en tarjetas de crédito o préstamos estudiantiles. La empresa ofrece tasas de porcentaje anual hasta 50% más bajas que las de las tarjetas de crédito típicas, y Moley sostiene que eso la posiciona bien para capturar la demanda de refinanciamiento a medida que las tasas se recalculen. Él califica el refinanciamiento de tarjetas de crédito y préstamos estudiantiles como “dos productos que se alinean estrechamente con el perfil de pasivos” de los clientes objetivo de SoFi.

Posición de capital y riesgos

El índice de capital total de SoFi se situó en 18.8% al cierre del segundo trimestre, mientras que el de SoFi Bank fue de 15.3%. Ambos se ubican muy por encima del mínimo regulatorio de 10.5%, lo que le da margen a la empresa para hacer crecer su cartera de préstamos.

Mirando hacia adelante, Piper Sandler prevé un crecimiento anual compuesto de ingresos de 22% de 2026 a 2028, y un crecimiento del EBITDA ajustado de 27% en el mismo período.

La firma también señaló varios riesgos, entre ellos el aumento de las pérdidas crediticias, la volatilidad de las tasas de interés, las adquisiciones dilutivas y un gasto elevado con beneficios de ingresos limitados en el corto plazo.

Contexto del desempeño bursátil

Las acciones de SoFi siguen con una caída cercana a 30% en lo que va del año, presionadas a comienzos de año por un informe de vendedores en corto que acusó a la empresa de operar una “caminadora de ingeniería financiera”. Desde entonces, la acción se ha recuperado 18% en los últimos tres meses.

La división entre los analistas subraya las mismas variables que Piper Sandler señaló como riesgos, en particular cómo evolucionan el aumento de las pérdidas crediticias y la volatilidad de las tasas de interés a medida que la empresa escala su cartera de préstamos.

Piper Sandler afirmó que el precio actual de SoFi ofrece un “punto de entrada atractivo” para los inversionistas de largo plazo, y sostuvo que la empresa “merece un múltiplo premium frente a sus pares” con base en su penetración bancaria y su base de clientes de ingresos más altos.