Por Justine Irish D. Tabile, Senior Reporter

El crecimiento económico de Filipinas se desaceleró a un mínimo pospandemia de 2,3% en el segundo trimestre, ya que el repunte de los precios del petróleo impulsó la inflación, contuvo el consumo de los hogares y una fuerte contracción de la construcción pública arrastró la inversión.

Pese al resultado más débil de lo esperado, el secretario del Department of Economy, Planning, and Development, Arsenio M. Balisacan, descartó el riesgo de estanflación y señaló que una recuperación podría comenzar en la segunda mitad del año a medida que se acelere el gasto en infraestructura.

Datos de la Philippine Statistics Authority (PSA) mostraron que el producto interno bruto (PIB) se expandió 2,3% en el período de abril a junio, una desaceleración marcada frente al crecimiento de 5,4% registrado en el mismo trimestre del año anterior y al 2,8% del primer trimestre.

La cifra del segundo trimestre quedó por debajo de la estimación mediana de crecimiento del PIB de 2,8% en una encuesta de BusinessWorld a 21 economistas y analistas realizada la semana pasada.

Este fue el crecimiento del PIB más lento desde la contracción de 3,8% en el primer trimestre de 2021, durante el punto álgido de la pandemia de coronavirus. Excluyendo los años de pandemia, fue la lectura más débil en más de 16 años, o desde la expansión de 1,8% en el cuarto trimestre de 2009.

En términos trimestrales ajustados estacionalmente, el PIB creció 0,6%, desacelerándose aún más desde la expansión de 0,9% del trimestre previo.

El resultado del segundo trimestre llevó el crecimiento del PIB del primer semestre a 2,6%, muy por debajo del rango meta anual del gobierno de 3,5% a 4,5%.

Filipinas también quedó rezagada frente a otras grandes economías del sudeste asiático que ya publicaron datos del segundo trimestre, entre ellas Vietnam, con 8,4%; Malasia, con 5,8%; e Indonesia, con 5,3%.

"What we are experiencing right now is, I believe, transitory, temporary. We are making efforts to get back to the high growth trajectory. The situation we are in brings us lessons, particularly in the management of our energy sector," dijo Balisacan durante una rueda de prensa el viernes.

"The pass-through effects of the high oil prices to the local economy was quite quick," agregó.

Filipinas figura entre las economías más afectadas por el conflicto en Medio Oriente debido a su fuerte dependencia del petróleo importado. El país obtiene casi todas sus necesidades de petróleo crudo del exterior, lo que expone directamente a empresas y consumidores a los movimientos de los precios globales de la energía. Las disrupciones en la oferta mundial de petróleo llevaron la inflación al alza, con un promedio de 4,8% en los primeros seis meses del año.

Desaceleración del lado de la demanda

En el lado de la demanda, el gasto de consumo final de los hogares —un motor clave de la economía— creció 2,8% en el segundo trimestre, desacelerándose desde el 5,2% del mismo trimestre del año pasado y el 3% del trimestre previo.

Este fue el ritmo más débil desde la contracción de 4,8% en el primer trimestre de 2021. Sin contar el período de pandemia, fue el crecimiento del consumo más lento desde el 2,6% registrado en el tercer trimestre de 2010.

"Household consumption growth also moderated amid higher inflation, job losses, and lower remittance receipts arising from the Middle East conflict," dijo Balisacan.

Las remesas de los trabajadores filipinos en el exterior, que normalmente equivalen a alrededor de 9% a 10% del PIB y son una fuente fundamental de ingresos de los hogares, enfrentan vientos en contra mientras el conflicto en Medio Oriente altera los mercados laborales de la región, uno de los principales destinos de los trabajadores filipinos en el extranjero.

La formación bruta de capital se contrajo 9,2%, empeorando desde la caída de 3,1% en el primer trimestre y revirtiendo la expansión de 0,91% registrada en el mismo trimestre del año anterior.

La formación bruta de capital fijo cayó 13,7%, una reversión del crecimiento de 3,1% registrado el año pasado y una caída más pronunciada que la contracción de 2,5% del primer trimestre. Esta fue la contracción más fuerte desde el primer trimestre de 2021, cuando retrocedió 18,2%. Excluyendo el período de pandemia, fue el peor desempeño desde la caída de 16,2% en el segundo trimestre de 2011.

En contraste, el gasto de consumo final del gobierno creció 8,3% en el período de abril a junio, por debajo de la expansión de 8,7% del año anterior pero muy por encima del crecimiento de 4,8% del primer trimestre.

"However, government final consumption spending accelerated as social assistance was expanded to cushion vulnerable households and sectors," dijo Balisacan.

Las exportaciones de bienes y servicios subieron 12,2%, por encima del crecimiento de 5,5% de las importaciones, impulsadas por una mayor demanda de productos filipinos de semiconductores y electrónicos utilizados en tecnologías vinculadas a la inteligencia artificial. Filipinas es un actor relevante en la cadena global de valor de los semiconductores, y la electrónica representa de forma constante la mayor parte de las exportaciones de mercancías.

La caída de la construcción lastra a la industria

En el lado de la producción, la industria se contrajo 2,4%, ya que la fuerte caída de la construcción compensó el mayor dinamismo de la manufactura. Esto revirtió el crecimiento de 2,1% registrado un año antes y representó una contracción más profunda que la baja de 0,1% del primer trimestre.

"One component of the industry is construction, public construction and private construction. Public construction contracted by 32% that's quite a lot, whereas private construction still managed to grow a bit, by 2.5%, so that accounted for the decrease," dijo Balisacan.

"Manufacturing, fortunately, grew, but it's not enough to offset the sharp reduction in the growth of construction," agregó.

La construcción pública se desplomó 32,4% mientras las agencias de infraestructura mantuvieron una postura cautelosa tras el escándalo de corrupción en el control de inundaciones del año pasado. Balisacan dijo que esa cautela se debía en parte a las medidas que se están implementando para evitar irregularidades similares y a la presentación de casos contra quienes supuestamente participaron en proyectos anómalos.

Señaló que el crecimiento del PIB podría haber sido al menos un punto porcentual más alto en el segundo trimestre si la construcción pública hubiera registrado crecimiento nulo en lugar de contraerse con tanta fuerza.

"Although public construction is a small part of the economy, the amount of that contraction, which is 32%, brought a significant impact on the economy," dijo.

Los servicios, que representaron 64,6% del PIB total, crecieron 4,5% en el segundo trimestre. Esto fue más lento que el 6,9% de un año antes y el 4,6% del primer trimestre.

La agricultura, silvicultura y pesca, que aportó 7,5% al PIB, creció 2,7% en el segundo trimestre. Esto fue más lento que el crecimiento de 7% de un año antes, pero una reversión frente a la contracción de 0,3% del primer trimestre.

Los principales aportes al crecimiento del PIB fueron el comercio mayorista y minorista; la reparación de vehículos automotores y motocicletas, que avanzó 4,6%; la educación, con 12,7%; y la manufactura, con 2,6%.

El ingreso nacional bruto registró un crecimiento anual de 2,2% en el segundo trimestre, desacelerándose desde 8,1% un año antes y 2,9% en el primer trimestre. Al mismo tiempo, el ingreso primario neto del resto del mundo creció 1% en el segundo trimestre, mucho más lento que el 31,7% del mismo trimestre de 2025 y el 3,5% del trimestre previo.

Balisacan descarta estanflación

Pese a la combinación de crecimiento económico débil e inflación elevada, Balisacan descartó el riesgo de que la economía esté entrando en un período de estanflación.

"I don't think so," dijo al ser consultado sobre el riesgo. "We are seeing now some positive developments moving us out of the situation of growth."

"I think the key factor here is our ability to move public investments because we see and we notice that private investment is also very sensitive to public investments," agregó.

Balisacan dijo que acelerar la inversión pública podría alentar al sector privado a aumentar el gasto y ayudar a reconstruir la confianza empresarial.

El gobierno espera que la inflación siga moderándose después de haberse acelerado a un máximo de varios años a comienzos de este año, lo que podría restablecer gradualmente el poder adquisitivo de los hogares y la confianza del consumidor.

"And as we deploy our domestic responses, particularly protecting the purchasing power of our population, we hope that we are able to sustain the momentum in the positive sentiments that we are developing in June and after," dijo Balisacan.

La inflación ha ido moderándose desde mayo, bajando desde un máximo de 7,2% en abril a 6,8% en mayo, 6,4% en junio y 6,2% en julio.

Balisacan dijo que una inflación más baja también ofrecería un entorno más favorable para que el Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) posponga subas de tasas, aunque las decisiones de política monetaria dependerían de las condiciones de precios y tasas de interés, tanto internas como globales.

"Now that we are seeing a gradual slowdown of price increases, that should be a positive thing for the BSP," dijo.

"If they also see that inflation is not deanchored from the target, [they] should have no reason to tighten further," agregó.

En su reunión de junio, el BSP endureció su postura por segunda reunión consecutiva, elevando la tasa de referencia en 25 puntos básicos (bps) a 4,75%. El Monetary Board realizará tres revisiones de política más este año, el 27 de agosto, el 22 de octubre y el 17 de diciembre.

La meta anual está "al alcance"

La economía debe crecer al menos 4,4% en la segunda mitad para alcanzar el extremo inferior de la meta anual del gobierno de 3,5% a 4,5%, dijo Balisacan.

"This will be demanding, but the target remains within reach if we act with urgency, discipline, and close coordination across government," dijo.

El gobierno exigirá a las agencias ejecutoras que lleven a cabo planes de recuperación con hitos específicos y medidas de rendición de cuentas para evitar más demoras y el subuso de fondos.

"What was not spent in the previous quarters is still going to be spent," dijo Balisacan, señalando que esos fondos se ejecutarán junto con el presupuesto programado para la segunda mitad.

"Implementing agencies will carry out catch-up plans with clear milestones and accountability measures, including seeking the necessary exemptions for projects covered by restrictions related to the Bangsamoro parliamentary election, to prevent delays and the underutilization of funds," agregó.

Además del gasto en infraestructura, Balisacan dijo que el crecimiento estará respaldado por una inflación más baja, una mejora de la confianza empresarial y exportaciones más sólidas. Señaló que las exportaciones superaron a las importaciones en los dos últimos trimestres, mejorando el balance comercial del país y aportando otra fuente de crecimiento más allá del consumo de los hogares.

El gobierno planea aprovechar la demanda de productos vinculados a la IA apoyando una manufactura y servicios de mayor valor agregado, y ampliando la participación de Filipinas en las cadenas globales de suministro tecnológico.

Sin embargo, la incertidumbre en torno al conflicto en Medio Oriente, los elevados precios del petróleo, las condiciones financieras restrictivas, El Niño y nuevos tifones podrían afectar la recuperación, advirtió Balisacan.