El peso filipino podría tocar un nuevo mínimo histórico frente al dólar estadounidense esta semana, ya que los elevados precios globales del petróleo y la postura restrictiva de la Reserva Federal de EE.UU. siguen pesando sobre la moneda local, según un informe semanal de mercado del Union Bank of the Philippines (UnionBank).

En su informe MktsFocUs de la semana, los analistas de UnionBank señalaron que el peso podría cotizarse en un rango de P62.50 a P63.20 frente al dólar. Si el extremo superior de ese rango se materializa, la moneda local superaría por primera vez en la historia el nivel de P63 por dólar.

"El nivel psicológico de 63.00 sigue siendo la resistencia clave en el corto plazo; una ruptura sostenida al alza podría allanar el camino hacia nuevos máximos récord, mientras que una revalorización de la Fed en tono moderado o una intervención del BSP (Bangko Sentral ng Pilipinas) podría devolver al par hacia la zona de soporte de 62.30-62.50", indicó UnionBank.

Endurecimiento de la Fed y demanda refugio

La semana pasada, la Reserva Federal subió las tasas de interés por primera vez en tres años tras mantenerlas sin cambios durante cinco reuniones consecutivas, con un aumento de 25 puntos básicos (pb) que llevó su tasa de política al rango de 3.75%-4%. Los mercados descuentan nuevos incrementos del banco central estadounidense este año, y el presidente de la Fed, Kevin Warsh, reconoció la necesidad de endurecer la política monetaria mientras EE.UU. sigue lidiando con una inflación persistente.

La demanda refugio del dólar, impulsada por la incertidumbre continuada por la guerra en Medio Oriente, que también ha avivado nuevas preocupaciones inflacion, ha llevado al peso a nuevos mínimos frente al billete verde. De cotizarse en el nivel de P58-59 antes del conflicto, el peso ahora se mueve en el rango de P62. El 14 de septiembre registró un nuevo cierre récord a la baja de P62.86, y el 15 de septiembre tocó un mínimo intradía histórico de P62.925.

Postura del BSP sobre el tipo de cambio

En agosto, el gobernador del Bangko Sentral ng Pilipinas, Eli M. Remolona, Jr., dijo que un regreso al nivel de P60 por dólar podría no ser posible en el corto plazo, y describió el problema cambiario de Filipinas como "muy difícil de corregir" debido a las débiles exportaciones del país y su condición de importador neto. Señaló que intentar defender el peso de forma agresiva solo agotaría las reservas de dólares del país.

Remolona también ha dicho que el banco central mantiene una presencia constante en el mercado cambiario, pero solo para suavizar oscilaciones bruscas que podrían volverse inflacionarias. Ese enfoque deja que la trayectoria del peso en el corto plazo dependa tanto de las condiciones globales del dólar como del panorama inflacionario interno, en lugar de un objetivo cambiario fijo.

Vientos en contra estructurales e inflación importada

Según UnionBank, el peso sigue siendo vulnerable a presiones estructurales, y su impacto en la inflación importada podría dar al banco central motivos para subir aún más las tasas.

"El peso continúa enfrentando vientos en contra estructurales", afirmó el banco. "El precio elevado del crudo Brent por encima de $108 por barril probablemente ampliará el déficit de cuenta corriente y pesará sobre las reservas de dólares, mientras que el BSP, tras subir su tasa objetivo de RRP (reverse repurchase) a 5% en agosto, podría enfrentar presión para endurecer más si la debilidad del peso se acelera en medio de otro repunte inflacionario local".

Por lo tanto, las perspectivas cambiarias también ponen en el centro las próximas reuniones de política del BSP. Los funcionarios evaluarán la necesidad de contener la inflación frente a los efectos de un mayor endurecimiento monetario, mientras el peso enfrenta presión por los precios del petróleo y las tasas de interés globales.

Proyecciones revisadas para el peso

UnionBank dijo que ahora espera que el peso cierre este año en P62.30 frente al dólar, más débil que su proyección anterior de P61. Para 2027, el banco prevé una leve recuperación a P61.52, aunque esa estimación también es más débil que su pronóstico previo de P60.

El BSP se encuentra en un ciclo de endurecimiento desde abril, con un total de 75 pb en alzas que han llevado su tasa de política a un máximo de más de un año de 5%. Remolona ha mantenido sobre la mesa nuevas subidas para asegurar que la inflación regrese a la meta del 3% del banco, ya que la cifra general se ha mantenido por encima de ese nivel durante los últimos seis meses.

El Consejo Monetario tiene programadas sus dos últimas reuniones de fijación de tasas del año el 22 de octubre y el 17 de diciembre.
— Katherine K. Chan, BusinessWorld