Pharaoh Exchange procesó aproximadamente $3.11 mil millones de los $4.16 mil millones en volumen de intercambios descentralizados (DEX) registrados en Avalanche (AVAX) durante los últimos 30 días, según datos de DefiLlama. Esa participación —aproximadamente el 75 por ciento del total de la red— ilustra cuán profundamente la liquidez concentrada ha transformado la actividad de negociación del ecosistema layer-1.

Según las métricas de volumen a 30 días de DefiLlama, Pharaoh Exchange registró $3.115 mil millones frente a los $4.15 mil millones de la red Avalanche, ubicándolo en el primer lugar con $3.106 mil millones de volumen a 30 días. El volumen general de la red aumentó 43.29 por ciento respecto a la ventana anterior de 30 días, según el panel de DEX de Avalanche de DefiLlama, lo que apunta a un impulso creciente para el DeFi de AVAX. El volumen DEX mide la actividad de negociación en un período, mientras que el TVL mide los activos depositados en los protocolos, por lo que ambas cifras describen aspectos distintos de la liquidez y el uso.

Un líder construido sobre liquidez concentrada

Pharaoh obtiene su liquidez de pools V3 y DLMM, diseñados para permitir que los proveedores de liquidez (LP) concentren su capital en rangos de precio específicos en lugar de distribuirlo por toda la curva. Esto hace que el capital sea más eficiente y reduce el deslizamiento, lo que a su vez permite que una base muy delgada de valor total bloqueado (TVL) genere miles de millones de dólares en volumen.

Fuente: Binance

Según DefiLlama, Pharaoh generó comisiones a 30 días de $2.83 millones y $2.75 millones en ingresos, aprovechando de manera altamente eficaz la conversión de volumen a flujo de caja. El diseño de Pharaoh adopta el estándar Uniswap v3 —el modelo de liquidez concentrada que rápidamente se está convirtiendo en la norma en Ethereum, Arbitrum y ahora Solana.

Fuente: Solana

En AVAX, el modelo ha demostrado ser más eficaz en pares de stablecoins y blue chips, donde el enrutamiento depende de la calidad de la ejecución. El TVL de Pharaoh ha oscilado desde un mínimo de $43 millones hasta un máximo de $53 millones, lo que significa que su secreto del éxito es la eficiencia, no el tamaño.

Un rendimiento récord refleja la recuperación del ecosistema

El repunte se produce tras un mes récord para Pharaoh, que procesó alrededor de $2.866 mil millones en volumen a 30 días y recaudó aproximadamente $2.48 millones en comisiones —ambos máximos históricos. El volumen acumulado ya supera los $35 mil millones, y las comisiones de por vida superan los $32 millones.

El rendimiento refleja un rebote más amplio en todo el ecosistema Avalanche. El volumen DEX semanal alcanzó $1.13 mil millones, el nivel más alto desde marzo, mientras que las entradas en acciones tokenizadas totalizaron $131.2 millones en la semana que terminó el 25 de septiembre de 2026.

🔥 $AVAX DEX ACTIVITY HAS A CLEAR LEADER

Pharaoh's V3 and DL pools processed $3.11 billion of Avalanche's $4.16 billion in 30-day DEX volume. That is roughly 75% of the network's total. Overall volume grew 43.29% from the previous 30-day period. pic.twitter.com/wVYfn1Rzze

— Giannis Andreou (@gandreou007) October 16, 2026 (X)

La capitalización de mercado de stablecoins en la C-Chain de AVAX se situó en $933.9 millones, mientras que el valor de activos distribuidos alcanzó $1.80 mil millones. Las plataformas competidoras también registraron ganancias, con las comisiones de Trader Joe V2.2 subiendo 208.29 por ciento diario y 173.91 por ciento semanal, lo que indica crecimiento en todo el ecosistema.

La migración de V2 a V3 está cerca de completarse y está programada para concluir el 31 de octubre de 2026 —una transición que podría consolidar aún más la liquidez en la red. Las implicaciones para inversores, desarrolladores e instituciones están por verse.

Ganancias de liquidez frente a riesgos de concentración

Para los traders, la escala de Pharaoh significa liquidez más granular y spreads más bajos, pero también introduce riesgo de concentración si surgen problemas en el venue. La creciente adopción de los pools de Pharaoh por parte de los desarrolladores favorece la composabilidad, aunque aumenta esa concentración. Para los usuarios institucionales, el aumento del volumen sirve como validación de su utilidad, aunque vigilarán la sostenibilidad de las comisiones, los incentivos y la estabilidad del TVL.

Para los reguladores, el dominio de un solo venue no cambia la liquidación descentralizada, pero refleja la dinámica de mercados concentrados y la ejecución eficiente familiar de las finanzas tradicionales. Para la industria en general, la existencia de un venue viable —en un escenario que equilibra críticamente riesgos y beneficios— valida que el market making es un pilar clave de la competitividad layer-1 frente a Ethereum scaling y Solana. La disyuntiva pondera la dependencia de incentivos y el riesgo de contratos inteligentes frente a la aceptación de proveedores de liquidez y usuarios y los beneficios del descubrimiento de precios.

La pregunta crítica será si Pharaoh (X) puede sostener su volumen a medida que los incentivos se diluyan, y si los competidores pueden recuperar participación con ofertas diferenciadas. Avalanche, por su parte, también deberá seguir apoyando la actividad de desarrolladores, la liquidez en stablecoins y los flujos cross-chain.

Fuente: LinkedIn

Siempre que los volúmenes semanales se mantengan por encima de $1 mil millones, la red está en posición de recuperar su lugar entre los ecosistemas DEX líderes. La dirección de la ratio comisiones-capitalización de mercado de Pharaoh, su TVL y la participación de Avalanche frente a cadenas más grandes indicará si la actividad reciente viene acompañada de cambios en la profundidad de liquidez y el posicionamiento competitivo.