La billetera cripto Phantom habilitó los contratos de eventos impulsados por Kalshi para clientes en Estados Unidos, entregando a la plataforma de mercados de predicción otro canal de distribución. El lanzamiento llega en un momento delicado: CME Group enfrenta a Kalshi en la corte federal, ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y ahora en el propio mercado del petróleo.

La divergencia entre ambas empresas se amplía. El negocio de mercados de predicción para consumidores de CME con FanDuel se ha reducido, mientras que Kalshi y su rival Polymarket han expandido dónde pueden operar. Los contratos de eventos se han convertido en una frontera en disputa entre las plataformas que los ofrecen, los reguladores que los supervisan y las empresas establecidas en sectores adyacentes. En el choque más reciente, CME —uno de los mercados de derivados más antiguos y grandes de EE. UU.— sostiene que Kalshi está infringiendo las reglas mientras continúa expandiéndose.

Phantom abre otra puerta para Kalshi

Los usuarios de Phantom ahora pueden comprar y vender contratos de eventos de Kalshi dentro de la aplicación, y se espera que accedan a más ofertas de la plataforma en las próximas semanas. Los contratos de eventos son instrumentos binarios: pagan un monto fijo cuando ocurre un resultado determinado y nada cuando no ocurre. Actualmente, las operaciones se financian con CASH, el stablecoin de Phantom con paridad al dólar. Los fondos se envían a Kalshi para su liquidación y las ganancias regresan a la cuenta Phantom Cash del usuario. Phantom cotizó una tarifa de dos centavos por contrato más un pequeño cargo de red.

El nuevo canal no elimina los dolores de cabeza de Kalshi con los reguladores estatales en EE. UU. Varios estados cuestionan la postura de la plataforma de que la supervisión federal como bolsa regulada por la CFTC protege sus contratos de las leyes estatales de juego. En su anuncio, publicado el jueves 22 de octubre, Phantom dijo que ciertas categorías de mercados no estarán disponibles para los usuarios de Michigan, Nevada y Washington, una restricción vinculada a las diversas demandas que Kalshi enfrenta en esos estados.

Phantom cuenta con alivio regulatorio: recibió una carta de no acción condicional de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) en marzo, que lo exime de registrarse como corredor. Ese alivio se ha extendido desde entonces a otros proveedores de software.

Los volúmenes de Kalshi siguen creciendo. La plataforma ha registrado más de 291,000 millones de dólares en volumen este año y ya alcanzó 55,330 millones de dólares en octubre con nueve días por del, encaminándose a superar el récord de septiembre de 59,320 millones de dólares, según datos de The Block.

La batalla de CME se extiende al petróleo

El 20 de octubre, Kalshi pidió a la CFTC aprobar WTIPERP, un contrato de crudo West Texas Intermediate liquidado en efectivo que nunca expira. Si se aprueba, sería el primer “perpetuo” de energía disponible en EE. UU. El formato perpetuo se popularizó en el comercio de derivados cripto, y la solicitud de Kalshi lo llevaría más allá de los activos digitales y hacia los mercados de materias primas de EE. UU.

El contrato seguiría un precio WTI constante de un mes calculado por Pyth Network, un proveedor de datos de mercado basado en blockchain, y representaría 100 barriles, frente a los 1,000 barriles que subyacen a un contrato estándar en NYMEX, la bolsa propiedad de CME. Kalshi busca una aprobación voluntaria, lo que otorga a la CFTC entre 45 y 90 días para decidir.

La plataforma ya opera un producto relacionado, WTIFUTURE, que auto-certificó el 7 de octubre. Ese contrato se comporta como un perpetuo pero tiene un vencimiento de diez años. Registraba 57 millones de dólares en volumen diario con apalancamiento de hasta 5.9 veces.

La demanda en la que CME está cediendo terreno

CME demandó a la CFTC el 18 de junio por la aprobación del 29 de mayo del perpetuo de Bitcoin de Kalshi, BTCPERP, como informó Cryptopolitan. El argumento de CME es que los contratos sin vencimiento son swaps bajo Dodd-Frank, no futuros, una etiqueta que cambia el margen, el registro y el tratamiento fiscal.

La agencia quiere que el caso desaparezca. El 16 de octubre, la CFTC pidió a la jueza Colleen Kollar-Kotelly desestimar la demanda, afirmando que CME no había demostrado haber sufrido un perjuicio. El regulador señaló cifras de la propia CME, con el volumen mensual de futuros cripto subiendo de aproximadamente 2.66 millones de contratos en mayo a 3.28 millones en septiembre, y la declaración del presidente Terrence Duffy de que los clientes no pedían perpetuos. La agencia argumentó que CME carece de legitimación procesal.

La presión no se limita a las materias primas. El 14 de octubre, CME, Nasdaq y Cboe presentaron objeciones ante la SEC sobre el plan separado de Kalshi de futuros perpetuos de valores vinculados a acciones individuales. Kalshi, por su parte, lanzó un perpetuo US500 el 6 de octubre.

La propia apuesta de predicción de CME se ha reducido

Mientras Kalshi agrega canales, el negocio de consumo de CME ha retrocedido. FanDuel Predicts, la aplicación que CME lanzó con FanDuel en diciembre de 2025, ha sido reconfigurada para que las apuestas deportivas pasen por Nadex, de Crypto.com, en lugar de CME. CME, que posee una participación del 51% en la empresa conjunta, ahora procesa solo los contratos no deportivos, que según dijo representan menos del 1% de la actividad de la aplicación.

Se estima que el volumen del mercado de predicción de CME durante las primeras dos semanas de julio fue de aproximadamente 0.02% de todo el volumen de las entidades reguladas de EE. UU.

El contraste con el negocio principal de CME es marcado. La bolsa reportó ingresos récord de 1,740 millones de dólares en el tercer trimestre, un aumento del 13% respecto al año anterior. El gigante de futuros prospera; su apuesta por los mercados de predicción no. Los próximos hitos son procesales: la ventana de 45 a 90 días de la CFTC sobre el contrato de petróleo y la respuesta del tribunal a la solicitud del regulador de desestimar el caso.