La matriz de Temu, PDD, cae tras una baja del 12% en las ganancias del segundo trimestre pese a superar estimaciones
Puntos clave
- •La utilidad neta del segundo trimestre de 2026 de PDD Holdings fue de RMB27.18 mil millones ($4.04 mil millones), una baja de 12% interanual, pero superó el consenso de analistas de RMB24.40 mil millones.
- •Los ingresos trimestrales crecieron 8% interanual a RMB112.4 mil millones ($16.6 mil millones), ligeramente por debajo de la estimación de RMB113.9 mil millones, mientras que la ganancia ajustada por ADS de RMB19.33 superó las expectativas.
- •Los gastos operativos aumentaron 13% a RMB36.6 mil millones, impulsados sobre todo por mayores gastos de ventas y marketing vinculados a iniciativas de apoyo a comerciantes.
- •La Unión Europea multó a Temu con más de $230 millones bajo la Digital Services Act por el riesgo de que los consumidores encuentren artículos ilegales en la plataforma.
- •Los ADR de PDD seguían más de 20% abajo en 2026 antes del informe, y Deutsche Bank citó fundamentos aún no tocando fondo, falta de retornos para accionistas y transparencia insuficiente en la divulgación.
PDD Holdings (NASDAQ: PDD), el grupo chino de comercio electrónico que opera el marketplace Pinduoduo —construido sobre un modelo de compras grupales y de descuento que lo convirtió en una de las mayores plataformas de compras en línea de China— y la plataforma internacional de compras Temu, que se ha expandido rápidamente en mercados del exterior desde su lanzamiento en 2022, presentó el lunes sus resultados del segundo trimestre de 2026, con una caída interanual del 12% en la utilidad neta, aunque todavía superó una vara relativamente baja fijada por los analistas.
La acción ha estado bajo presión durante todo el año y, antes del informe, se mantenía más de 20% por debajo de su precio al inicio de 2026.
La utilidad neta fue de RMB27.18 mil millones ($4.04 mil millones), por encima del consenso de analistas de RMB24.40 mil millones. Los ingresos alcanzaron RMB112.4 mil millones ($16.6 mil millones), un aumento de 8% frente al mismo período del año pasado, pero ligeramente por debajo de la estimación de RMB113.9 mil millones. La ganancia ajustada de RMB19.33 por ADS también superó las expectativas, al situarse RMB0.98 por encima del consenso de RMB18.35.
Más allá de las cifras principales, el trimestre mostró una mezcla de avances y retrocesos. La utilidad operativa ajustada subió 5% interanual a RMB29.1 mil millones, mientras que la utilidad neta ajustada atribuible a los accionistas ordinarios cayó 13% a RMB28.5 mil millones, desde RMB32.7 mil millones un año antes.
Los ingresos por segmento también mostraron resultados mixtos. Los ingresos por servicios de transacción aumentaron 13% interanual a RMB54.7 mil millones, mientras que los ingresos por servicios de marketing en línea subieron levemente a RMB57.6 mil millones desde RMB55.7 mil millones del año previo.
Los costos siguieron en aumento. Los gastos operativos crecieron 13% a RMB36.6 mil millones, impulsados en gran medida por mayores gastos de ventas y marketing, que subieron a RMB29.7 mil millones desde RMB27.2 mil millones un año antes.
La compañía generó RMB25.7 mil millones en flujo de caja operativo durante el trimestre, frente a RMB21.6 mil millones en el segundo trimestre de 2025. El efectivo y las inversiones de corto plazo totalizaron RMB456.4 mil millones ($67.3 mil millones) al 30 de junio.
Apoyo a comerciantes e inversiones en el ecosistema
PDD señaló que aumentó sus inversiones en el ecosistema durante el trimestre, y el vicepresidente de Finanzas, Jun Liu, afirmó que la prioridad de la compañía es “ayudar a los comerciantes a prosperar y fortalecer el ecosistema más amplio de la industria”.
Ese gasto sigue a una serie de iniciativas de apoyo a comerciantes diseñadas para evitar que los vendedores migren a plataformas rivales. Los desembolsos reflejan un giro más amplio en el comercio electrónico chino, donde competidores como Taobao de Alibaba y JD.com también han lanzado subsidios para comerciantes y alivio de comisiones mientras las plataformas compiten por vendedores en una prolongada guerra de descuentos.
El copresidente y codirector ejecutivo Jiazhen Zhao también enfatizó el cumplimiento normativo al señalar: “Consideramos el cumplimiento una prioridad fundamental y estamos plenamente comprometidos a salvaguardar los derechos de los consumidores y a construir una confianza duradera”.
Presión regulatoria y competitiva
Los resultados llegan mientras PDD enfrenta vientos en contra en varios frentes. Las plataformas de transmisión en vivo y de comercio social, incluidas Douyin de ByteDance y Xiaohongshu, han estado arrebatando cuota de mercado a actores tradicionales como PDD. Temu también ha estado ajustando la forma en que cumple los pedidos internacionales desde que Estados Unidos eliminó en 2025 el tratamiento libre de aranceles para paquetes de bajo valor procedentes de China, trasladando más ventas hacia inventario almacenado en depósitos locales.
En el frente regulatorio, Temu fue multada con más de $230 millones por la Unión Europea por el riesgo de que los consumidores encuentren artículos ilegales en la plataforma. La sanción se impuso bajo la Digital Services Act del bloque, que exige a las plataformas en línea muy grandes evaluar y mitigar esos riesgos. La multa se suma a una lista creciente de desafíos regulatorios para la compañía fuera de China.
Deutsche Bank, en un informe previo a los resultados, dijo que los “fundamentos de PDD aún no han tocado fondo” y señaló una “falta sostenida de retornos para los accionistas” y una “transparencia insuficiente en la divulgación” como preocupaciones persistentes. El banco también destacó que las regulaciones de información más estrictas siguen presionando las perspectivas de crecimiento de ingresos de PDD.
PDD marcó un mínimo de 2026 en junio antes de recuperar parte del terreno perdido. Sus ADR siguen más de 20% abajo en el año al momento de este informe.
