El más reciente capítulo de impulso del mercado de stablecoins está siendo escrito por Paxos. Los dos tokens insignia de la empresa de infraestructura blockchain con sede en Nueva York, Global Dollar (USDG) y PayPal USD (PYUSD), sumaron $313.6 millones en capitalización de mercado combinada durante una ventana de 30 días finalizada a mediados de agosto de 2026. El suministro en circulación se ha convertido en uno de los indicadores más claros de la demanda en el sector de stablecoins, donde el USDT de Tether y el USDC de Circle siguen siendo los tokens más grandes por capitalización de mercado.

USDG hace el trabajo pesado

De los $313.6 millones de crecimiento combinado, USDG aportó aproximadamente $305 millones, dejando a PYUSD una porción menor pero aún significativa de la expansión.

La capitalización de mercado total de USDG se sitúa actualmente en aproximadamente $3.4 mil millones, con un suministro en circulación que refleja esa cifra dado su respaldo de 1:1 en activos en dólares estadounidenses, incluidos bonos del Tesoro y equivalentes de efectivo. Global Dollar fue lanzado por Paxos a finales de 2024 con el respaldo de un consorcio de empresas del sector y desde entonces se ha posicionado como una opción centrada en el cumplimiento normativo en el segmento del mercado de stablecoins orientado a pagos. Bajo ese modelo de consorcio, los socios comparten los rendimientos generados por las reservas de USDG, un esquema diseñado para incentivar a exchanges y fintechs a distribuir el token.

Un factor clave del crecimiento de USDG es su designación como stablecoin nativa en Robinhood Chain, la red Layer 2 de la casa de bolsa construida sobre tecnología de Arbitrum y enfocada en activos tokenizados. Tras la puesta en marcha de esa integración, el suministro de USDG en la red escaló a cientos de millones en un corto período.

La ventaja de infraestructura que Paxos sigue construyendo

Paxos opera un modelo de acuñación y rescate sin comisiones. Tanto USDG como PYUSD están respaldados por activos en dólares estadounidenses y se encuentran bajo la supervisión de la Office of the Comptroller of the Currency, el regulador de EE. UU. que supervisa a los bancos fiduciarios con licencia nacional. Paxos publica atestaciones de sus reservas mensualmente. Ambos tokens también operan bajo un marco regulatorio más claro en EE. UU. desde que la GENIUS Act, promulgada en julio de 2025, estableció un marco federal para las stablecoins de pago que exige un respaldo de reservas de 1:1 en activos líquidos de alta calidad e informes públicos mensuales sobre la composición de las reservas, una cadencia de divulgación que coincide con las atestaciones que Paxos ya publica.

La decisión de Visa de admitir tanto a USDG como a PYUSD para la liquidación de pagos, una medida que la red de tarjetas tomó en 2025, añadió otra capa de credibilidad institucional a los dos tokens. Visa ha estado trabajando con liquidaciones en stablecoins en cadenas seleccionadas desde que comenzó a probar esta capacidad a inicios de la década.

PYUSD se ha expandido a través de la red de distribución de PayPal hacia decenas de mercados a nivel global, beneficiándose de estar integrado en una interfaz de pagos existente que cientos de millones de usuarios ya utilizan. El token fue introducido en 2023 mediante la asociación entre PayPal y Paxos, lo que convirtió a PayPal en una de las primeras plataformas financieras importantes de EE. UU. en emitir su propia stablecoin.

En un plano más amplio, la competencia entre emisores de stablecoins se ha centrado en la transparencia de las reservas, la situación regulatoria y la integración con infraestructuras de pago establecidas, los mismos factores que caracterizan la expansión reciente de ambos tokens. USDT y USDC conservan una amplia ventaja en escala general, lo que lleva a los competidores a rivalizar en alianzas de distribución, postura de cumplimiento normativo y estructuras de reparto de ingresos como la que respalda a USDG.