Papertrade, una plataforma de trading apalancado construida sobre HyperEVM —el entorno de máquina virtual de Ethereum de Hyperliquid— registró unos $3 mil millones en interés abierto dentro de su primera hora de trading el 10 de octubre, según un reporte de Josh Ong. La cifra fue registrada a las 10:51 a.m. ET, tras la apertura programada del exchange a las 10 a.m. Sigue siendo una cifra reportada y no una medición verificada de forma independiente en cadena.

La plataforma, en la que las pérdidas de los traders financian los pagos a los ganadores, ofrece hasta 1000x de apalancamiento en perpetuals sintéticos de bitcoin y ether —contratos de futuros que siguen el precio sin fecha de vencimiento fija. Según DefiLlama, los productos se cotizan usando el punto medio entre la mejor oferta de compra y venta de Hyperliquid, con el propio pool de Papertrade actuando como contraparte —un esquema que vincula los pagos a los recursos de ese único pool.

La lectura de TVL de DefiLlama

DefiLlama registró $137.1 millones en valor total bloqueado en la plataforma a las 10:08 a.m. ET. Su metodología combina los saldos de trading de los clientes con el pool propiedad del protocolo que toma el lado contrario de las posiciones. Ese total, por lo tanto, no es una reserva disponible por completo para pagar a los traders ganadores, ni es directamente comparable con el valor nocional de las posiciones apalancadas.

La distancia entre ese saldo y la lectura de $3 mil millones en interés abierto refleja el apalancamiento en acción: la exposición nocional puede ir muy por delante del colateral que la respalda, y ambas lecturas se tomaron en momentos distintos de la hora de apertura.

El interés abierto, por su parte, mide la exposición de posiciones pendientes —no los depósitos ni las ganancias realizadas que se deben a los traders. La distinción importa para los traders ganadores porque afecta cuándo están disponibles sus ganancias. El administrador de Papertrade, @izebel_eth, ha explicado que el colateral no entra al pool de la casa —solo lo hacen las pérdidas. Si una posición ganadora se cierra mientras existe una cola de pagos, el colateral original del trader vuelve a estar disponible, pero las ganancias se unen a la cola. El saldo actual del pool de la casa, y si se habían acumulado ganancias sin pagar, no pudo determinarse.

De los predepósitos al trading en vivo

El lanzamiento lleva a Papertrade más allá de la etapa de predepósitos cubierta en el reporte anterior de The Defiant, que registró unos $85.3 millones depositados antes del trading. La lectura posterior de TVL incluye tanto los saldos de los traders como la liquidez de la casa; no establece cuánto ha ganado la casa por las pérdidas. En conjunto, los $85.3 millones en predepósitos, la lectura de TVL de $137.1 millones y los reportados $3 mil millones en interés abierto forman los puntos de referencia iniciales contra los cuales ahora se puede seguir la actividad de la plataforma tras el lanzamiento.

Reglas de lanzamiento y límites de posición

Las reglas de lanzamiento de Papertrade limitan las posiciones individuales a $10 millones, aunque un usuario puede mantener múltiples posiciones. El equipo también estableció $1 mil millones de margen de apertura a corto plazo por mercado y dirección —no un único techo de $1 mil millones para el exchange.

Según el plan de despliegue, las transacciones de lanzamiento deben pasar por el frontend y los relayers aprobados. El equipo dijo que la prioridad de las transacciones generalmente depende del tipo de acción y del valor nocional, con las liquidaciones clasificadas por encima de las aperturas de posiciones.