La firma de capital de riesgo Pantera Capital ha publicado la edición de septiembre de 2026 de su informe State of Tokenization, que dimensiona el mercado de tokenización en aproximadamente 332.000 millones de dólares entre 671 activos monitoreados. La tokenización —la representación de activos como bonos del Tesoro, crédito privado y acciones mediante tokens basados en blockchain— ha superado los programas piloto para convertirse en un segmento de mercado medible, y el informe sirve como una revisión del avance de esa transición. Al combinar una línea de base cuantitativa hasta el 30 de junio con desarrollos seleccionados del tercer trimestre, la conclusión central del informe es que el sector ha cruzado un umbral estructural: emitir tokens onchain se ha vuelto sencillo, y la principal frontera de la industria se ha desplazado hacia la construcción de mercados secundarios líquidos y conformes a la normativa.

Pantera's latest State of Tokenization report is out. We analyzed the $332bn tokenization market across 671 assets. Institutions entered in force this quarter. J.P. Morgan, HSBC and Fidelity launched onchain products. BlackRock's BUIDL moved $441mn onchain in June, runs a… — Pantera Capital (@PanteraCapital) September 29, 2026

La participación institucional se aceleró marcadamente durante el segundo trimestre. Según Pantera, importantes instituciones financieras —incluidas J.P. Morgan, HSBC y Fidelity— lanzaron productos onchain durante el período, y el crecimiento se amplió más allá de las stablecoins: el valor tokenizado fuera de las stablecoins aumentó 13,3% entre el primer y el segundo trimestre. Esta ampliación es notable porque las stablecoins siguen dominando la categoría: se mantuvieron como la columna vertebral del mercado, cerrando el período en 295.500 millones de dólares, es decir, el 89,1% del valor total del mercado. Los bonos del Tesoro tokenizados sumaron 3.500 millones de dólares en el trimestre para alcanzar los 16.500 millones, mientras que el crédito privado creció 1.000 millones hasta los 5.100 millones —extendiendo la tokenización más allá de su base de stablecoins hacia instrumentos de rendimiento y crédito.

El fondo BUIDL de BlackRock, un fondo de bonos del Tesoro tokenizado, ilustra cómo los productos institucionales se están volviendo económicamente funcionales onchain. Solo en junio, el fondo registró 441 millones de dólares en valor transferido entre billeteras —el mayor de su categoría— y ahora opera una facilidad de rescate diaria de 1.000 millones de dólares, además de ser aceptado como colateral. La aceptación como colateral es un hito práctico, ya que permite desplegar las tenencias de fondos tokenizados dentro de los mercados de préstamos y negociación onchain en lugar delas inactivas. Para Pantera, estas capacidades muestran que los fondos tokenizados pasan de la prueba de concepto a la infraestructura operativa.

Los canales de consumo y los mercados de colateral ponen a prueba la próxima fase

En el lado de la distribución, el lanzamiento del mainnet público de Robinhood Chain el 1 de julio ofreció una primera prueba de la demanda de los consumidores. El valor tokenizado monitoreado en la cadena creció aproximadamente cinco veces en su primer mes, y el volumen semanal de RWA subió de 5 millones de dólares en la primera semana a unos 888 millones a fines de agosto, elevando la participación de la cadena en el volumen de DEX del 0,1% al 12,9%. Pantera advierte, sin embargo, que los saldos de las billeteras iniciales se mantuvieron concentrados y que las transferencias de montos pequeños dominaron la actividad.

Los mercados de colateral también maduraron. El informe constata que el crédito privado destinó aproximadamente el 45% de su valor emparejado como valor total bloqueado en DeFi, y que protocolos de préstamos como Morpho financiaron volúmenes crecientes contra colateral de RWA tokenizado, con el capital neto suministrado rebotando a 187 millones de dólares al cierre del trimestre.

El panorama regulatorio sigue sin resolverse, aunque ya no es un bloqueo absoluto. El fracaso del Senado de EE.UU. para avanzar la CLARITY Act el 15 de septiembre dejó incierta una legislación más amplia sobre estructura de mercados en EE.UU., pero una exención condicional de cinco años de la SEC para ciertos espacios de negociación de acciones tokenizadas y proveedores de liquidez permite que el mercado continúe desarrollándose bajo las reglas actuales. Para los desarrolladores, la exención ofrece una ventana definida de varios años para establecer operaciones conformes, mientras que si el Congreso retoma la legislación sobre estructura de mercados sigue siendo una pregunta abierta para el sector en EE.UU.

La conclusión de Pantera para las instituciones es deliberadamente pragmática: enfocarse en la infraestructura que pueda construirse de manera realista dentro del marco actual —creadores de mercado calificados, espacios conformes a la normativa y rescates confiables— y medir cada producto por el mercado para el que fue diseñado.

Fuente: Metaverse Post