OSFI aclara la posición legal

En una declaración del 10 de septiembre, la Oficina del Superintendente de Instituciones Financieras (OSFI) afirmó que aplica un enfoque tecnológicamente neutral a los productos financieros. La declaración confirma que la tecnología utilizada para registrar o transferir un depósito no determina su tratamiento legal. La declaración está disponible en OSFI.

Para los bancos, esto elimina un obstáculo legal básico. Un token de depósito puede evaluarse como una versión de un producto de depósito existente, en lugar de exigir que la institución establezca primero que la blockchain ha creado una categoría de pasivo completamente nueva. Sin embargo, OSFI no aprobó un programa de lanzamiento nacional ni eximió a los productos individuales de las expectativas de supervisión.

OSFI también publicó el 10 de septiembre una directriz sobre capital y liquidez separada. La directriz trata las reclamaciones tokenizadas que cumplen los requisitos sobre los bancos, incluidos los depósitos, como activos tradicionales tokenizados. Entrará en vigor en noviembre de 2026 o enero de 2027, dependiendo del año fiscal de cada institución.

La directriz explica cómo deben aplicar los bancos los requisitos de capital y liquidez cuando mantienen o emiten activos tokenizados que cumplen los requisitos. No establece cómo debe diseñarse un futuro producto de depósito.

Qué representa un depósito tokenizado

Un depósito tokenizado sigue siendo dinero depositado en el banco emisor. La diferencia es que la propiedad y las transferencias pueden representarse en un registro digital, lo que potencialmente permite utilizar el depósito en procesos automatizados de pago o liquidación.

Esta distinción es importante porque un depósito tokenizado no saca el dinero del cliente del sistema bancario ni lo convierte en una stablecoin de circulación pública. Podría facilitar el uso del dinero bancario existente fuera de los horarios habituales de procesamiento, al tiempo que preserva la relación legal entre el cliente y el banco.

Los requisitos operativos siguen vigentes

Antes de ofrecer un producto de este tipo, un banco debe determinar quién puede mantener y transferir el token, qué verificaciones de identidad se aplican, cómo se gestionarán las transferencias erróneas y si un proveedor externo operará la billetera o el registro. OSFI deja claro que el banco sigue siendo responsable de gestionar esos acuerdos, incluso cuando un tercero proporciona la tecnología.

Las posibles aplicaciones son prácticas. En un sistema bien diseñado, los depósitos tokenizados podrían permitir que una empresa libere fondos una vez cumplidas las condiciones de entrega, reequilibre la liquidez después de los horarios normales de corte bancario o liquide activos tokenizados contra efectivo con menos trabajo de conciliación.

Estas posibles eficiencias también generan presión operativa. El Banco de Canadá ha señalado que los sistemas automatizados pueden reducir las demoras, mientras que los errores de programación y los registros conectados también pueden propagar una interrupción con mayor rapidez. Por ello, los bancos necesitan reglas que rijan el acceso, los límites de las transacciones, los procedimientos de recuperación y la intervención manual antes de que un procesamiento más rápido resulte comercialmente útil.

La interoperabilidad entre bancos sigue sin resolverse

El principal desafío no es colocar un depósito en una blockchain, sino hacer que ese depósito sea utilizable cuando el cliente receptor opera con otra institución. Un token emitido por el Banco A sigue siendo una reclamación contra el Banco A, con su propia relación crediticia, reglas de acceso y verificaciones de cumplimiento.

Pruebas internacionales recientes ilustran la distinción. DBS y Citi probaron un pago tokenizado en USD disponible 24/7, demostrando que el dinero emitido por bancos puede moverse fuera del horario bancario normal. Sin embargo, la liquidación final todavía utilizó la infraestructura bancaria existente. La prueba demostró que la tecnología puede mejorar la ejecución, pero no que los bancos hayan creado un fondo común único de dinero digital. Coindoo informó sobre la prueba de DBS y Citi.

La iniciativa de registro basado en blockchain de Swift busca abordar este problema entre bancos. Su éxito dependerá de reglas comunes para la liquidación, el cumplimiento, la gestión de errores y el tratamiento legal de las reclamaciones si una institución participante quiebra.

Canadá aclara el producto, no la red

La declaración de OSFI brinda a los bancos canadienses una base legal más clara para probar depósitos tokenizados. Es probable que las primeras aplicaciones incluyan servicios controlados para pagos corporativos, gestión de tesorería y liquidación de mercados tokenizados, donde los bancos puedan limitar a los participantes y definir las responsabilidades con antelación.

Canadá ha aclarado qué es un depósito tokenizado, pero los bancos canadienses aún deben demostrar que dicho depósito puede liquidarse de forma confiable más allá del propio sistema del banco emisor.

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