Orca, el principal exchange descentralizado de Solana, se ha fusionado con el protocolo de préstamos Loopscale para formar una nueva empresa llamada Formation. Con sede en Nueva York, Formation se presenta como infraestructura de crédito para las industrias de IA, energía, robótica y defensa. La operación es destacable en términos de DeFi: más que una integración rutinaria de protocolos, dos plataformas operadas por separado —una para trading y otra para crédito— se combinan en una sola empresa operativa.

Los dos equipos anunciaron el acuerdo el 7 de octubre. Loopscale detalló los términos en unas preguntas frecuentes sobre la fusión en su sitio de documentación. Los términos financieros no fueron revelados.

Una propuesta de finanzas fronterizas respaldada por una apuesta de 3 billones de dólares en IA

El mensaje fundacional de Formation es que las empresas que construyen la próxima ola de infraestructura física y digital reciben un mal servicio de los mercados de capitales tradicionales, y fue creada para cambiar eso. Sus objetivos declarados son las empresas de IA, energía, robótica y defensa.

El momento coincide con una enorme necesidad proyectada de financiamiento. Según Apollo Global Management, la brecha de financiamiento en infraestructura de IA requerirá unos 3 billones de dólares para cerrarse hacia 2028.

Formation también anunció un grupo de socios para llevar activos digitales al mercado: Figure, Shinhan Asset Management, Superstate, R3 y Securitize —una alineación que abarca plataformas de tokenización, finanzas basadas en blockchain, software blockchain empresarial y gestión tradicional de activos.

Luke Truitt, cofundador de Loopscale y ahora director ejecutivo de la nueva empresa, declaró en el anuncio: "Cada gran revolución tecnológica ha estado emparejada con una financiera. Estamos en un punto de inflexión que exige que los mercados de capitales sigan el ritmo de las industrias que están redefiniendo la economía".

La liquidez de Orca se une al libro de órdenes de crédito de Loopscale

La empresa combinada funciona con una lógica sencilla: un nuevo activo necesita tanto un lugar donde negociarse como un lugar donde obtener crédito contra él.

Orca opera pools de liquidez concentrada llamados Whirlpools —un diseño que permite a los proveedores de liquidez dirigir su capital a rangos de precios específicos en lugar de distribuirlo por toda la curva. Loopscale conecta a prestamistas y prestatarios a tasas fijas mediante un libro de órdenes, con términos acordados por adelantado en lugar de fluctuar según el uso del pool, y añadió vaults de préstamos curados en junio de 2026. En conjunto, según las preguntas frecuentes de Loopscale, un emisor puede lanzarse con trading y crédito al mismo tiempo —una alternativa empaquetada a integrar esas piezas por separado.

Según el anuncio en la página principal de Formation, Orca ha procesado más de 550.000 millones de dólares en volumen de trading desde 2021. Loopscale, por su parte, figura con más de 150 millones de dólares en depósitos y más de 2.000 millones de dólares en préstamos facilitados.

Orca actualmente mantiene alrededor de 316,8 millones de dólares en valor total bloqueado y ha registrado más de 8.000 millones de dólares en volumen de DEX los últimos 30 días, según datos de DefiLlama.

En cuanto al liderazgo, Mary Gooneratne, la otra cofundadora de Loopscale, se convierte en directora de operaciones de Formation. Christopher Montagano, quien se unió a Orca en 2022 como director legal, asume la cartera de estrategia y asuntos legales.

Un mercado de valores tokenizado bajo la Innovation Exemption de la SEC

Formation también planea operar un mercado de valores tokenizado y lanzar herramientas para emisores en un plazo de 12 meses. Ese plan se apoya en una orden de la SEC emitida el 17 de septiembre, bajo la cual el regulador otorgó a los mercados de valores tokenizados (TSV) una "Innovation Exemption" condicional de cinco años. El plazo de cinco años y las condiciones adjuntas definen los límites dentro de los cuales ese mercado tendría que operar.

La exención permite a los mercados calificados negociar acciones tokenizadas del National Market System mediante creadores de mercado automatizados con permisos y pools de liquidez sin registrarse como bolsas de valores. Sin embargo, conlleva límites: topes de símbolos y volumen, un requisito de que los operadores sean personas estadounidenses según las reglas de OFAC, y una opción de exclusión para empresas cuyas acciones un mercado quiera tokenizar sin su participación. Cubre tokens respaldados por acciones reales.

Los poseedores de ORCA enfrentan una votación de gobernanza reprogramada

La fusión se ha entrelazado con la gobernanza interna de Orca. El Council de Orca está cancelando una votación on-chain abierta el 5 de octubre y republicando la misma propuesta, con la votación ahora fijada del 11 al 16 de octubre. También incluye un período de enfriamiento de dos días hasta el 18 de octubre, según una actualización en el foro de un miembro del Council. La votación original debía cerrar el 10 de octubre, y el Council citó problemas para permitir la participación de los stakers de xORCA; xORCA es la versión en stake del token ORCA.

La propuesta en sí reduciría la participación de xORCA en las comisiones del protocolo del 40% al 10%. También disolvería el Council y trasladaría una tesorería comunitaria de 14,2 millones de ORCA a una "Cuenta Estratégica" controlada por el equipo y destinada a adquisiciones. La ventana de votación del 11 al 16 de octubre es cuando los poseedores de tokens deciden si esos cambios avanzan.

ORCA, el token nativo del protocolo, cotiza alrededor de 2,34 dólares, tras caer más del 16% desde que se conoció la noticia.