Los precios al consumidor en Estados Unidos subieron más rápido de lo que anticipaban los economistas en octubre, según el más reciente Índice de Precios al Consumidor (CPI), una sorpresa al alza frente al consenso de Bloomberg, tal como lo destacó un análisis publicado en Econbrowser.

El CPI general aumentó 0.4% mensual, en comparación con el consenso de +0.3%, mientras que el CPI subyacente subió 0.3% frente al pronóstico de +0.2%, dejando ambos indicadores una décima de punto porcentual por encima de las expectativas.

La primera figura del artículo grafica el CPI general (azul, escala izquierda) contra el consenso de Bloomberg (cuadro azul claro), junto con el CPI subyacente (rojo, escala derecha) y su estimación de consenso correspondiente (triángulo rojo), con los valores del índice mostrados en escalas logarítmicas contra el período base 1982–84=100. Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) y Bloomberg.

Una segunda figura sitúa los diversos indicadores de precios en una base común, indexando cada serie a enero de 2025 = 0 y graficándolas en logs. La comparación incluye el CPI general (negro en negrita), el CPI de asalariados (CPI-W, rojo), el CPI encadenado sin ajuste estacional (verde), el CPI excluyendo vivienda (naranja), el deflactor del PCE (morado), el Índice de Precios al Productor (PPI, verde azulado), el deflactor del PIB de S&P Global (rosa) y el Everyday Price Index del American Institute for Economic Research (AIER EPI, azul). Fuente: BLS, la Oficina de Análisis Económico (BEA), S&P Global, AIER y cálculos del autor. Leídas en conjunto, las dos gráficas permiten a los lectores medir no solo la magnitud de la desviación frente al consenso, sino también cómo se compara el mes entre distintas referencias de inflación, desde medidas que excluyen los costos de vivienda hasta índices construidos alrededor de canastas diferentes.

El CPI se elabora mensualmente por el BLS y mide el cambio promedio en el tiempo de los precios que pagan los consumidores urbanos por una canasta de bienes y servicios; la medida subyacente excluye los precios volátiles de alimentos y energía. El consenso de Bloomberg representa el pronóstico mediano previo a la publicación entre los economistas encuestados por Bloomberg. Dado que la estabilidad de precios es uno de los objetivos de política estatutarios de la Reserva Federal, los datos mensuales de inflación se encuentran entre los puntos más observados del calendario económico, y las desviaciones frente al consenso pueden alimentar rápidamente las expectativas del mercado sobre las tasas de interés.

Las probabilidades implícitas en el mercado de un movimiento de política más amplio de la Reserva Federal también cambiaron tras la publicación. Según la fijación de precios de los futuros de CME a la 1 p.m. hora del Centro, la probabilidad de un aumento de tasas de 50 puntos básicos en la reunión de diciembre del Comité Federal de Mercado Abierto subió de 0% a 9.8%. (El artículo inicialmente citaba un movimiento de 25 puntos básicos antes de emitirse una corrección — cortesía de Macroduck.) La reunión de diciembre es, por lo tanto, el próximo punto de control de política programado en el que esta lectura de inflación estará sobre la mesa.

Adenda, datos al cierre de las 2:46 p.m. hora del Centro (Bloomberg): "Treasuries Slide as Hot US Inflation Cements December Rate Bets". El informe de CPI de noviembre, la siguiente entrega del ciclo mensual del BLS, ofrecerá la primera lectura sobre si la sorpresa de octubre va más allá de un solo mes.