La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) finalizó el miércoles sus reglas para implementar la Ley GENIUS, convirtiéndose en el primer regulador federal en completar el marco de stablecoins que el Congreso aprobó en julio de 2025. La regla entra en vigencia el 18 de enero de 2027.

Las regulaciones establecen estándares federales para los emisores de stablecoins de pago, abarcando el respaldo de reservas, las redenciones, el capital, la custodia, las auditorías y la gestión de riesgos. También crean un régimen de licencias y supervisión para los bancos nacionales, sus subsidiarias, las empresas no bancarias y los emisores extranjeros bajo jurisdicción de la OCC.

"Estamos proporcionando un marco claro y práctico para la innovación en stablecoins de pago, con estándares sólidos de respaldo de reservas, redención y gestión de riesgos", declaró el Contralor Jonathan Gould en un comunicado. Gould describió la regla como un avance hacia "la visión del presidente Trump y del secretario Bessent sobre el liderazgo estadounidense en activos digitales".

Promulgada en 2025, la Ley GENIUS fue la primera legislación federal que regula las stablecoins, los tokens ligados al dólar que funcionan como el principal par de negociación de bitcoin en la mayoría de los exchanges. La ley exigía un respaldo de reservas uno a uno y auditorías anuales, y ordenó a los reguladores bancarios redactar las reglas de implementación. La Reserva Federal y la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) han emitido sus propias propuestas, mientras que el Departamento del Tesoro redacta su versión.

La disputa sobre recompensas queda sin resolver

El cambio más trascendental respecto de la propuesta previa de febrero es lo que se eliminó. La Ley GENIUS prohíbe a los emisores pagar intereses o rendimientos a los tenedores de stablecoins, pero no aborda a los exchanges ni a otrosos que ofrecen recompensas sobre los saldos en stablecoins. Los grupos bancarios han etiquetado esto como el "vacío legal de las stablecoins" y presionaron durante meses para cerrarlo, argumentando que el rendimiento de los tokens podría drenar los depósitos y debilitar los préstamos.

La regla propuesta habría tratado ciertos acuerdos entre emisores y terceros como violaciones presumptivas de la prohibición. La regla final elimina esa presunción en favor de una revisión caso por caso.

"Simplemente dejaremos que el mercado se desarrolle y lo abordaremos a medida que surja", dijo un funcionario de la OCC a los periodistas, al tiempo que se negó a decir si los programas de recompensas existentes en los exchanges cumplen con la regla, aunque señaló que la agencia tiene la autoridad de perseguir las evasiones claras de la prohibición, según Crypto in America.

La decisión marca un revés para los bancos, que habían recurrido a la OCC después de que la Ley Clarity —el proyecto de ley más amplio sobre la estructura del mercado cripto— fracasara en una votación procesal del Senado en septiembre. El rendimiento de las stablecoins fue uno de los puntos centrales de fricción en esas negociaciones. La pregunta abierta ahora se traslada de la reglamentación a la supervisión: si la OCC considera que algún programa de recompensas específico constituye una evasión de la prohibición a los emisores.

Flexibilidad de reservas para los emisores

La regla final también flexibiliza varias restricciones propuestas sobre la gestión de reservas. Elimina un límite de madurez promedio ponderada de 20 días para los activos de reserva, permitiendo a los emisores mantener Tesorerías con plazos más largos. Los emisores ahora pueden retirar las reservas excedentarias en cualquier momento en lugar de una vez al mes, siempre que las stablecoins en circulación mantengan un respaldo uno a uno.

En cuanto a las redenciones, la agencia eliminó una disposición que habría extendido los plazos durante un aumento de solicitudes de retiro. En cambio, los emisores deben notificar a la OCC dentro de las 24 horas si las solicitudes de redención superan el 10% del valor en circulación de una stablecoin en un solo día, según Crypto in America.

La OCC aún no ha anunciado cuándo aceptará solicitudes de los posibles emisores. Las reglas contra el lavado de dinero y las sanciones llegarán en una reglamentación separada realizada junto con el Tesoro. Estos puntos, junto con las versiones de la Fed, la FDIC y el Tesoro aún en proceso, son las piezas restantes a observar mientras el régimen federal de stablecoins adopta su forma final.

Este artículo se basa en el reportaje de Micah Zimmerman, publicado por primera vez en Bitcoin Magazine.