La Bolsa de Valores de Nueva York está recurriendo a Avalanche para impulsar la infraestructura interna de su próxima plataforma de valores tokenizados — una de las señales más claras hasta ahora de que las instituciones más antiguas de Wall Street están trasladando la infraestructura central del mercado a blockchains públicas. Si los reguladores la aprueban, el acuerdo pondría una blockchain pública debajo de la capa de compensación y liquidación — la infraestructura central del mercado — en lugar de debajo de un solo producto.

Ava Labs, la empresa detrás de Avalanche, dijo el lunes que la blockchain servirá como la "tecnología de libro mayor central" para la firma de compensación detrás de un mercado digital afiliado a la NYSE, según un anuncio oficial. La plataforma, que la casa matriz de la NYSE, Intercontinental Exchange, ha dicho previamente que está desarrollando, está diseñada para permitir la negociación, compensación y liquidación de valores tokenizados 24/7, sujeta a aprobación regulatoria. Funcionando sobre Avalanche, busca llevar la compensación de acciones tokenizadas onchain a escala institucional.

La tokenización — la práctica de emitir activos tradicionales como tokens basados en blockchain — se ha convertido en una de las búsquedas más comentadas de Wall Street, pero la mayoría de los esfuerzos hasta la fecha se han centrado en productos individuales en lugar de en la maquinaria del mercado misma. Eso es lo que hace notable el movimiento de la NYSE: coloca una blockchain debajo de la capa de compensación y liquidación, la infraestructura que finaliza las operaciones, en lugar de simplemente envolver un solo fondo o acción en un token. La compensación y liquidación es la etapa en la que las operaciones se confirman y la propiedad cambia oficialmente de manos — un proceso que en los mercados convencionales pasa por capas de intermediarios y conciliaciones a posteriori. Consolidar esa etapa en un libro mayor compartido significa un registro único y actualizado continuamente de quién posee qué, razón por la cual una elección a nivel de infraestructura tiene más peso que un experimento de token a nivel de producto.

Dennis Lee, jefe de emisión digital de la NYSE, dijo que la bolsa está "eligiendo la tecnología adecuada para cada trabajo". Si bien la plataforma prevista admitirá acciones listadas en una variedad de blockchains, explicó, el libro mayor que registra y liquida las operaciones debe ser rápido, confiable y capaz de controlar quién participa — un requisito familiar para los mercados regulados, donde incluso las redes públicas abiertas deben acomodar el acceso restringido a participantes aprobados.

Emin Gün Sirer, CEO y fundador de Ava Labs, presentó el acuerdo como prueba de que las blockchains pueden soportar no solo productos individuales sino la infraestructura sobre la que se negocian, citando la "liquidación atómica 24/7" de Avalanche y sus costos predecibles. Describió el acuerdo como evidencia de que las blockchains públicas han madurado hasta el punto de soportar funciones centrales de los mercados financieros.

El anuncio se suma a una frenética carrera por llevar onchain las acciones — y la infraestructura debajo de ellas. La NYSE, por separado, ha recurrido a Blockchain.com para llegar a los inversores de cripto con acciones y ETF tokenizados, mientras que Intercontinental Exchange y el exchange de cripto OKX planean un mercado de acciones tokenizadas 24/7 bajo una exención de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Morgan Stanley, por su parte, ha tomado medidas para tokenizar valores. Para la plataforma afiliada a la NYSE, la aprobación regulatoria sigue siendo el paso decisivo — el hito que determina si esta maquinaria se pone en marcha realmente.

Ese esfuerzo de OKX-ICE ha enfrentado fricción, sin embargo: todas las acciones de Magnificent Seven, incluidas Apple y Meta, optaron por no tener sus acciones tokenizadas en el mercado, con 67 empresas en total uniéndose a ellas.

Las investigaciones sugieren que el apetito por las acciones tokenizadas es real pero desigual. Un estudio del Fondo Monetario Internacional encontró que las acciones tokenizadas muestran demanda genuina, pero siguen siendo volátiles e ilíquidas — un recordatorio de que la infraestructura puede estar llegando más rápido que los mercados necesarios para llenarla. Los hallazgos subrayan que, si bien existe interés en las acciones onchain, la liquidez y la estabilidad aún no han seguido el ritmo de la construcción de infraestructura.