Las acciones de Nvidia (NVDA) subieron cerca de 3% el viernes, tocando un máximo intradía récord y superando su máximo histórico de cierre anterior, registrado en mayo. Las acciones cotizaron alrededor de $237.75 durante la sesión, extendiendo un repunte que ha impulsado la acción aproximadamente 27% en lo que va del año.

El avance cobró fuerza desde dos frentes a la vez. Uno es una disputa en gestación sobre cuánto duran realmente los chips de IA, un debate que toca el corazón de cómo se contabilizan las masivas inversiones de las grandes tecnológicas en IA. El otro es dinero efectivo regresando a los accionistas. Ambos temas convergieron en el repunte del viernes.

Nvidia responde a los escépticos de la depreciación

En el centro de la disputa está el inversor Michael Burry, conocido principalmente por anticipar la crisis inmobiliaria de 2008, quien ha argumentado que las grandes empresas de tecnología están subestimando la velocidad a la que se desgastan sus chips de IA. Si tuviera razón, las ganancias actuales estarían sostenidas por una contabilidad que favorece las cifras.

La mecánica contable es lo que hace trascendente el argumento. Las empresas distribuyen el costo de los servidores a lo largo de los años que esperan que permanezcan en servicio, por lo que una vida útil supuesta más larga implica menos gastos cargados contra las ganancias cada año, y una mayor utilidad reportada con el mismo gasto.

Nvidia no está guardando silencio sobre el tema. La empresa destaca que grandes clientes como Meta Platforms y Google han extendido sus plazos de depreciación de servidores de IA de cuatro a seis años. Es una refutación directa dirigida al núcleo del argumento de los escépticos, y señala que Nvidia pretende controvertir las críticas en lugar de dejarlas sin respuesta.

Por qué importa la recompra de $150 mil millones

El segundo impulsor es más directo. El directorio de Nvidia autorizó esta semana una recompra adicional de acciones por $150 mil millones, elevando la autorización total restante de recompras a $235 mil millones hasta el ejercicio fiscal 2028. Es la mayor autorización de recompra en la historia corporativa.

Las recompras devuelven efectivo a los accistas mediante la compra de acciones, y una autorización vigente de este tamaño le da a la empresa margen para seguir haciéndolo durante varios años.

La escala del programa es una declaración de confianza nada menor. Señala que la dirección de Nvidia cree que la empresa puede seguir generando un flujo de efectivo significativo incluso mientras invierte enormes sumas en infraestructura de IA.

Wall Street tomó nota. Morgan Stanley restituyó a Nvidia como su principal pick de semiconductores el viernes, tras reuniones con el CEO Jensen Huang y otros ejecutivos, citando la fortaleza sostenida de la demanda de IA y una base de clientes en crecimiento.

Morgan Stanley también señaló algo que vale la pena observar. La firma argumentó que el cuello de botella de la infraestructura de IA se está desplazando de la producción de chips hacia los terrenos para centros de datos, el suministro de energía y el financiamiento. Eso marca un cambio significativo en la conversación: si los chips ya no son el recurso escaso, las empresas que posean energía barata e inmuebles privilegiados obtendrán una ventaja mayor.

El panorama más amplio de la IA

Nvidia no opera en el vacío. El mercado más amplio de IA lleva a los inversores a mirar más allá del gasto puro en infraestructura, hacia lo que viene en el ciclo tecnológico. La esperada salida a bolsa de Anthropic aviva ese fuego: una cotización pública para el desarrollador del chatbot Claude sería otra prueba de alto perfil de cuánto apetito les queda a los inversores por las empresas de IA y el capital que necesitan para escalar.

Para Nvidia en particular, la combinación de una recompra récord y una contraargumentación pública a sus críticos le da a la acción una historia fresca de cara a octubre. La empresa ya no se limita a dejar que el debate sobre la depreciación transcurra en segundo plano.

Cómo se desarrolla la disputa, y si más de los principales clientes de Nvidia siguen a Meta y Google extendiendo sus plazos, ahora se sitúa en el centro de cómo los inversores leen las ganancias de las grandes tecnológicas en la era de la IA.

Nvidia también trabaja de cerca con firmas de Wall Street para ayudar a desplegar aproximadamente $500 mil millones en capital que respalda al sector de IA, una cifra que subraya cuán altas son las apuestas en este debate sobre la vida útil de los chips y el gasto.