Las acciones indias podrían tener un potencial de caída limitado en las valuaciones actuales, con las ganancias corporativas listas para regresar a un crecimiento de dos dígitos en FY27, el año fiscal que termina en marzo de 2027, tras dos años de expansión más lenta, según Nikhil Ranka, director de inversiones de Equity Alternatives en Nuvama Asset Management, en una entrevista con CNBC-TV18.

Ranka espera que la recuperación de ganancias continúe en FY28. Señaló que la valuación del mercado de alrededor de 17 veces las ganancias estimadas de FY28 ofrece cierto soporte, salvo que ocurra un shock económico importante.

"A casi 17 veces las ganancias de FY28, es difícil ver mucho potencial de caída para los mercados a menos que se desarrolle un evento macroeconómico importante", dijo Ranka. "Somos constructivos".

Los bancos podrían ver un crecimiento de alrededor del 20% en la utilidad operativa

Los grandes bancos del sector privado podrían ver una mejora en sus márgenes de interés neto (NIM) durante los próximos dos o tres trimestres a medida que las tasas de interés cobradas en los préstamos se ajusten al alza, dijo Ranka. Señaló que los bancos están captando depósitos de no residentes en moneda extranjera (FCNR) con períodos de bloqueo de tres y cinco años, lo que les permite obtener financiamiento a tasas más bajas.

Si los rendimientos de los préstamos suben entre 70 y 75 puntos base, los grandes bancos privados podrían ver sus NIM mejorar entre 15 y 20 puntos base, según sus estimaciones. Combinado con un crecimiento de la cartera de préstamos de 15-16%, esto podría impulsar un crecimiento de la utilidad operativa de alrededor del 20%. La trayectoria de los márgenes importa más allá del propio sector, ya que los bancos y financieras tienen el mayor peso en los índices bursátiles indios.

Ranka dijo que las primeras señales de los resultados trimestrales no sugieren recortes importantes a las estimaciones de ganancias, y los resultados trimestrales restantes mostrarán si ese panorama se mantiene. También espera que las empresas de telecomunicaciones tengan margen para aumentar tarifas alrededor del momento de la OPV de Jio, la salida a bolsa planeada de la división de telecomunicaciones de Reliance Industries, lo que podría impulsar las ganancias.

Se considera que una reducción del STT es más probable que un alivio en el impuesto a las ganancias de capital

Sobre la fiscalidad de las acciones, Ranka dijo que los inversores esperaban un alivio tanto en los impuestos a las ganancias de capital de corto como de largo plazo. Sin embargo, espera que cualquier reducción venga acompañada de una cláusula de grandfathering, que limitaría el beneficio a las ganancias obtenidas después de una fecha específica.

Considera más probable una reducción del impuesto a las transacciones de valores (STT), que los inversores pagan al negociar valores, dijo. Los volúmenes de futuros Nifty han caído a alrededor de 20 lakh de contratos diarios desde los 60-70 lakh cuando la tasa del STT era de una paisa. Ranka considera que restaurar la tasa anterior podría ayudar a revivir la actividad de negociación sin causar una pérdida significativa de ingresos para el gobierno.

También ve beneficios potenciales para las bolsas de valores y los corredores si la Junta de Valores y Bolsa de India (SEBI) adopta la segunda de dos opciones en su documento de consulta sobre la liquidación del vencimiento de opciones. Esa opción restablecería un método de liquidación basado en el precio promedio ponderado entre las 2:45 pm y las 3:15 pm, dijo. La decisión final de SEBI sobre el documento determinará qué método de liquidación se aplica.

La rupia podría cotizar entre 94 y 97 frente al dólar

Ranka espera que la rupia cotice entre 94 y 97 frente al dólar estadounidense en el corto plazo, citando la reducción de la brecha entre los rendimientos de los bonos de EE.UU. e India. La diferencia entre el rendimiento del bono gubernamental a 10 años de EE.UU. y el rendimiento a 10 años de India se ha estrechado a alrededor de 210 puntos base, en comparación con un nivel histórico de unos 250 puntos. Si el rendimiento de EE.UU. se mantiene cerca del 5.2%, el rendimiento a 10 años de India podría moverse hacia 7.75%, dijo.

Una brecha de rendimiento más pequeña hace que la deuda india sea menos atractiva para los inversores extranjeros una vez que se toma en cuenta una posible depreciación de la rupia, dijo Ranka. También señaló las operaciones de mercado abierto del Banco de la Reserva de India y los suministros directos de dólares a las compañías petroleras como señales de que la estabilidad cambiaria sigue siendo una prioridad, lo que convierte las operaciones de divisa del banco central en una variable clave a seguir a medida que evoluciona la brecha de rendimiento.

Las valuaciones de consumo básico se ven atractivas; el potencial alza de TI podría ser limitada

Ranka ve un potencial de caída limitado adicional para las acciones de consumo básico tras años de crecimiento de ganancias de un dígito y una disminución significativa de las valuaciones. Hindustan Unilever, una de las mayores empresas de bienes de consumo cotizadas de India, por ejemplo, ha caído de alrededor de 50 veces las ganancias adelantadas de un año a unas 36-37 veces, con base en una utilidad por acción consensuada de FY28 de aproximadamente ₹50-53. Su múltiplo de valuación ahora está entre un 20% y un 25% por debajo de su rango histórico, dijo. Las expectativas de una recuperación en los volúmenes de ventas podrían respaldar al sector.

Para las grandes acciones de tecnología de la información, Ranka espera un crecimiento de ganancias de un dígito alto, pero ve poco margen para que los múltiplos de valuación suban significativamente desde las actuales 15-16 veces las ganancias. Las empresas indias de TI obtienen la mayor parte de sus ingresos de mercados extranjeros, dejando sus ganancias atadas a los ciclos globales de gasto en tecnología. Tras el repunte reciente, considera que el potencial de alza adicional para muchas de estas acciones podría limitarse a un dígito.