El Government Pension Fund Global de Noruega, el fondo soberano del país de $1.7 billones, ha acumulado discretamente una exposición estimada de $400 millones a Bitcoin y Ethereum sin comprar directamente ninguna de las dos criptomonedas. La exposición es indirecta: las empresas en las que el fondo mantiene participaciones accionarias han estado comprando Bitcoin y otros activos digitales, lo que ha incrementado la exposición cripto total del fondo.

La firma de análisis on-chain Arkham señaló la posición en una publicación en X del 14 de agosto de 2026:

NORWAY HOLDS $400M OF BTC AND ETH

According to their most recent disclosure, the Norwegian sovereign wealth fund, Norges Bank Investment Management, holds over $88.25M of Bitmine BMNR, and $357.27M of Strategy MSTR.

Norway has exposure to almost half a billion of crypto. pic.twitter.com/asVqUEirh0

— Arkham (@arkham), August 14, 2026

La exposición cripto llega a través de empresas cotizadas

Norges Bank Investment Management (NBIM), el gestor del Government Pension Fund Global de Noruega, sigue un enfoque de inversión ampliamente pasivo, con posiciones en miles de empresas. A través de esa estructura, el fondo obtiene exposición a Bitcoin y Ethereum simplemente por mantener acciones de compañías vinculadas con activos digitales.

La exposición estimada se ha disparado en los últimos años. En 2020, la exposición indirecta de NBIM era de aproximadamente 796 BTC. Al cierre de 2024, esa cifra había aumentado a aproximadamente 3,821 BTC, lo que en ese momento equivalía a unos $356.7 millones.

El aumento continuó en 2025 y 2026. Las proyecciones iniciales del informe situaban la exposición indirecta de NBIM a Bitcoin en un máximo de 7,161 BTC al cierre de este año y luego en 9,573 BTC para mediados de 2025. Según las estimaciones, el fondo tenía una participación de aproximadamente 11,549 BTC en la primera mitad de 2026.

La exposición total a cripto se sitúa en torno a $400 millones entre BTC y ETH, una medida del tamaño de la exposición indirecta y no necesariamente del monto de criptomonedas que Noruega tiene en su propia cartera. Para un fondo soberano diseñado para seguir una amplia exposición al mercado a través de miles de posiciones, la cifra muestra cómo los activos digitales pueden aparecer dentro de carteras tradicionales incluso cuando un gestor no asigna de forma explícita a cripto.

Strategy sigue siendo un factor clave

Una de las mayores fuentes de exposición de NBIM a Bitcoin pasa por Strategy. La compañía ha convertido la acumulación de Bitcoin en un principio central de su plan corporativo, transformando su balance en una fuente significativa de exposición a BTC para sus accionistas.

Otros contribuyentes importantes incluyen MARA Holdings y Coinbase. Tanto MARA como Coinbase mantienen grandes posiciones en Bitcoin, y MARA también figura entre los mayores mineros de Bitcoin cotizados en bolsa, mientras que Coinbase aporta exposición a través de su papel como una importante bolsa estadounidense de Bitcoin. La contribución de Tesla a la exposición indirecta del fondo proviene del Bitcoin que añadió a su propio balance a principios de 2021.

Noruega no está comprando BTC o ETH directamente

NBIM no está comprando ni manteniendo Bitcoin o Ethereum. Su exposición proviene, en cambio, de la propiedad de empresas que tienen negocios relacionados con cripto o activos digitales en sus balances.

Las cifras del informe fueron estimadas por K33 Research utilizando datos públicos de propiedad y de las compañías. El cálculo no ha sido validado públicamente por NBIM.

Con unos $400 millones, la exposición cripto sigue siendo muy baja en comparación con el tamaño total del fondo. Aun así, el desarrollo demuestra que Bitcoin y Ethereum están apareciendo cada vez más en carteras institucionales convencionales a través de acciones cotizadas, lo que hace que las decisiones de tesorería cripto a nivel empresarial sean relevantes mucho más allá del propio sector de activos digitales.

Fuente: Crypto Ninjas