Las acciones de Northrop Grumman (NOC) cayeron esta semana a un nuevo mínimo de 52 semanas, tocando $470.06 durante la sesión antes de cerrar cerca de $476.45, una baja de aproximadamente el 1%. El movimiento se produjo después de que RBC Capital Markets degradara al contratista de defensa y advirtiera que el crecimiento de ingresos de la compañía probablemente se moderará en los próximos años. La advertencia llevó las acciones a sus niveles más débiles en un año.

RBC cambió su calificación sobre Northrop Grumman Corporation de Outperform a Sector Perform, una designación que los analistas suelen aplicar cuando esperan que una acción rinda aproximadamente en línea con su industria en lugar de superar a sus pares. La firma también recortó su precio objetivo sobre las acciones de $640 a $525, un nivel que, sin embargo, se sitúa por encima del cierre de esta semana.

El analista Ken Herbert detalló el razonamiento de la firma en una nota a clientes. Proyecta un crecimiento de ingresos anual de alrededor del 6% para Northrop entre 2026 y 2028, describiendo ese ritmo como el mejor escenario para la compañía y uno que estaría en línea con sus pares de la industria.

Qué está detrás de la degradación

Herbert destacó la limitada exposición de Northrop a las ventas internacionales como un área de preocupación. En un momento en que muchos gobiernos aliados han estado aumentando sus propios presupuestos de defensa, las órdenes extranjeras más reducidas dejan a la compañía más dependiente de las tendencias de gasto de EE.UU. También señaló la desaceleración esperada del crecimiento del presupuesto de defensa después del año fiscal 2027, una tendencia que, según cree, podría limitar el potencial alcista de las acciones.

Boeing ganó recientemente el contrato del caza F/A-XX, el programa de caza de próxima generación de la Marina de EE.UU. Herbert señaló que los inversores de todos modos no le habían asignado a Northrop muchas probabilidades de ganar ese programa, por lo que la pérdida no fue el motor principal de la degradación.

Más bien, RBC espera que el crecimiento futuro de ingresos de Northrop dependa de un pequeño conjunto de programas clave: el bombardero B-21 — la aeronave furtiva que Northrop está desarrollando para la Fuerza Aérea de EE.UU. — el portafolio espacial y, potencialmente, los motores de cohete sólidos. Cada uno requeriría inversión adicional para generar ese crecimiento. En conjunto, forman el núcleo de la perspectiva de crecimiento de RBC para la compañía en los próximos años.

El modelo de RBC además asume un crecimiento real del gasto en defensa de apenas un solo dígito bajo entre 2028 y 2031, y la firma advirtió un riesgo creciente de "desplazamiento" presupuest durante ese período, una dinámica en la que las prioridades de gasto federal en competencia reducen los fondos disponibles para los programas de defensa, y una condición que la firma espera que moldee el sector de defensa hasta el final de la década. Herbert dijo que los programas centrales deberían mantenerse respaldados, pero ve un riesgo adicional en el programa F-35, un esfuerzo liderado por Lockheed Martin en el que Northrop es un proveedor importante y que representa aproximadamente el 10% de sus ventas.

La asignación de capital también apareció en la nota. Herbert observó que Northrop redujo a la mitad su número de acciones entre 2007 y 2017, y sugirió que una actividad de recompras más ajustada de aquí en adelante podría pesar tanto sobre el sentimiento de los inversores como sobre el crecimiento de las ganancias.

Sobre el bombardero B-21 específicamente, RBC espera que el programa oficial crezca hasta al menos 150 aeronaves a medida que se expanda su misión. Aun así, el analista sigue viendo el programa como un lastre para los márgenes en el corto plazo.

Las cifras detrás de la acción

Pese a la degradación, la mayoría de Wall Street sigue siendo positiva sobre NOC. La acción tiene una calificación de consenso de "Compra Moderada", y su precio objetivo promedio de $647.57 se sitúa muy por encima de los niveles actuales de negociación. Entre los analistas que cubren la compañía, dos la califican de Compra Fuerte, diez de Compra y nueve de Mantener, una divergencia de opiniones notablemente amplia tras una ronda reciente de recortes y aumentos de precios objetivo.

El informe de ganancias más reciente de Northrop, publicado el 21 de julio, superó las expectativas. La compañía reportó una ganancia por acción ajustada de $7.68, superando el pronóstico de consenso de $6.82. Los ingresos trimestrales alcanzaron $10.88 mil millones, un alza del 5% interanual y por encima de la estimación de $10.80 mil millones. Aun así, el EPS cayó desde los $8.15 registrados en el mismo trimestre del año anterior.

Para todo el año 2026, la compañía ha guiado un EPS de entre $28.60 y $29.10. Los analistas actualmente pronostican $28.97 para el año, casi exactamente el punto medio de ese rango.

Northrop también paga un dividendo trimestral de $2.47 por acción, equivalente a un rendimiento anual de alrededor del 2.1%. El promedio móvil de 50 días de la acción se sitúa en $538.98, mientras que su promedio de 200 días está en $568.95, ambos muy por encima del precio actual de negociación tras la reciente caída.

De aquí en adelante, la atención se volcará en el próximo informe de ganancias de Northrop y en las deliberaciones del presupuesto de defensa de EE.UU. para los años posteriores al año fiscal 2027, el período que el pronóstico de RBC señala como más difícil, lo que ofrecerá primeras lecturas sobre si la visión de crecimiento más cautelosa de la firma gana una mayor aceptación en la Street.