El análisis de blockchain de Arkham indica que hackers norcoreanos lavaron más de $30 millones en Bitcoin a través de Hyperliquid en las últimas tres semanas. El descubrimiento llega en un momento sensible: el presidente Donald Trump y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) trabajan para llevar la bolsa de derivados extraterritorial dentro de los límites regulatorios de Estados Unidos.

Los hallazgos de Arkham agudizan una pregunta sin resolver: ¿puede un lugar descentralizado quedar bajo regulación estadounidense sin heredar la exposición a sanciones y la evasión financiera ilícita que el DeFi sin permisos fue diseñado deliberadamente para evitar?

Los datos de Arkham llegan mientras Hyperliquid corteja a Washington

Como reportaron previamente Cryptopolitan y otros medios, Hyperliquid enfrentó críticas similares en diciembre de 2024 por wallets vinculadas a actores norcoreanos. Hyperliquid declaró en su momento que no hubo ningún ataque y que ningún fondo desapareció de las cuentas de usuarios. Las nuevas transacciones muestran que la asociación persiste incluso cuando Hyperliquid gana popularidad en Estados Unidos.

Los actores en cuestión son ampliamente atribuidos al Grupo Lazarus, la unidad cibernética norcoreana designada por sanciones que los gobiernos occidentales y los investigadores de blockchain han vinculado a algunos de los mayores robos de criptomonedas registrados, incluido el ataque a la bolsa Bybit de febrero de 2025 que superó los $1.000 millones. Según Chainalysis, el régimen norcoreano saqueó aproximadamente $2.000 millones en criptomonedas en 2025, su año más exitoso en este ámbito, y los fondos supuestamente se usan para financiar sus programas de armas. CertiK estima que la RPDC ha robado unos $6.750 millones en 263 incidentes desde 2016. El 11 de agosto, el Royal United Services Institute publicó un informe que detalla cómo Pyongyang convierte el cripto robado en moneda fiduciaria para financiar sus programas, y pidió procesos de incorporación más estrictos y reglas de intercambio de información para los proveedores de servicios de activos virtuales.

Un acuerdo de arrendamiento a través de la matriz de Kraken, no una compra

Hyperliquid Labs está en conversaciones con Payward, la matriz de Kraken, sobre una estrategia para Estados Unidos. En lugar de adquirir una bolsa con licencia, el plan permitiría que los traders registrados en Estados Unidos accedan a ciertos futuros perpetuos relacionados con Hyperliquid a través de Bitnomial, la cámara de compensación regulada por la CFTC operada por Payward. Payward ya presentó el plan ante la CFTC, pero aún no ha recibido aprobación.

La estructura refleja un patrón más amplio en el que las plataformas cripto extraterritoriales llegan a los usuarios estadounidenses a través de intermediarios con licencia en lugar de un registro directo: un caso de prueba sobre hasta dónde pueden estirarse las reglas de derivados existentes alrededor de un protocolo que funciona en blockchains públicas. La aplicación de Hyperliquid seguiría sin estar disponible para usuarios estadounidenses, y los usuarios registrados de Bitnomial solo tendrían acceso a una pequeña porción de la oferta de futuros perpetuos de Hyperliquid. Los niveles específicos de cumplimiento dentro de la app se desconocen.

El 1 de mayo, Payward confirmó la compra completada de Bitnomial, valorada en $550 millones. El acuerdo dio a Payward acceso a toda la infraestructura de derivados de Bitnomial, que incluye un Futures Commission Merchant, un Designated Contract Market y un Derivatives Clearing Organization, todos registrados ante la CFTC.

La lógica comercial pasa por HYPE. Hyperliquid asigna el 99% de las tarifas del protocolo a su Assistance Fund, que convierte automáticamente las tarifas de trading en HYPE. Según la documentación del proyecto, el HYPE del fondo se quema, eliminándolo permanentemente tanto de la oferta circulante como de la total. Una presentación ante la SEC de Hyperliquid Strategies indicó que, al 23 de agosto, el fondo había adquirido y eliminado permanentemente 46,7 millones de HYPE, equivalentes al 4,7% de la oferta inicial.

Se desconoce si el volumen enrutado a través de Bitnomial alimentaría este mecanismo, y no se han revelado detalles del acuerdo comercial entre Payward y Hyperliquid. Una tarifa de licencia fija frente a un porcentaje de los ingresos de trading en Estados Unidos tendría implicaciones muy distintas para los inversores de HYPE. HYPE alcanzó su máximo histórico de $86,71 el 27 de agosto, cuando ni un solo trader estadounidense usaba la ruta propuesta.

La cuestión de perímetro que los críticos no dejan de plantear

En una reunión en la Casa Blanca el 19 de agosto, Trump atribuyó al presidente de la CFTC, Michael Selig, un papel importante en hacer que la plataforma de trading cripto de Hyperliquid sea "totalmente compliant y legal". Tras el comentario, HYPE subió casi un 17%. Reportes posteriores de Cryptopolitan indican que CME Group e ICE también asistieron a la reunión, aunque ambas firmas han insistido a los reguladores que investiguen a Hyperliquid por manipulación de precios y exposición a sanciones.

Esa es la tensión central: incorporar una plataforma descentralizada requiere verificación de clientes, vigilancia de mercados y detección de sanciones, precisamente los procesos que el sector DeFi está estructurado para minimizar. Las cifras de Arkham ilustran lo que esas medidas tendrían que descubrir en el mercado.

Aun así, el entusiasmo inversor sigue creciendo. Bitwise lanzó su ETF spot de Hyperliquid, BHYP, el 14 de mayo, cotizándolo en NYSE Arca con Anchorage Digital Banking como custodio de activos digitales.

Lo que la propuesta de la CFTC resuelve y no resuelve

Los movimientos on-chain reportados no establecen quién controlaba las cuentas de las bolsas receptoras ni si las bolsas sabían que los fondos estaban vinculados a Lazarus. CoinDesk también señala que los datos públicos de blockchain no pueden revelar todas las acciones de cumplimiento tomadas una vez que los activos llegan a una bolsa centralizada. Hyperliquid todavía no ha explicado públicamente cómo su arquitectura podría detectar o bloquear las wallets vinculadas a Lazarus identificadas por Arkham.

Una propuesta no es una autorización. Hyperliquid y Payward declinaron comentar, y no se han hecho públicos los términos finales de registro, el cronograma ni un marco de cumplimiento específico por producto. Según los reportes, Payward presentó la estructura básica ante la CFTC, pero la aprobación regulatoria final sigue pendiente.

Hasta que los reguladores actúen, la incorporación a Estados Unidos sigue siendo una propuesta, y las transferencias norcoreanas siguen recordando aquello que los supervisores se comprometerían a vigilar.