El impulso de Wall Street por llevar las acciones onchain ha chocado con un obstáculo inesperado: las propias empresas detrás de las acciones. En lugar de adoptar versiones tokenizadas de sus títulos, varias de las mayores empresas de Estados Unidos se oponen formalmente a ellas.

Según un aviso público del 15 de octubre de la plataforma, nueve emisores se han opuesto a la negociación de sus acciones en OKXICE TSV, una plataforma de acciones tokenizadas planeada por el exchange de criptomonedas OKX e Intercontinental Exchange, propietaria de la Bolsa de Valores de Nueva York.

Nueve empresas figuran en el aviso: Verizon, Broadcom, UnitedHealth Group, Cerebras Systems, AppLovin, Applied Digital, Rocket Lab, CoreWeave y Applied Optoelectronics. El aviso no reveló por qué las empresas se opusieron, ni indica si las objeciones evitarán que sus acciones se negocien en la plataforma.

Las objeciones señalan una particularidad que distingue a las acciones tokenizadas de la estructura de mercado convencional: en la negociación tradicional, las acciones listadas cambian de manos en distintas plataformas sin la aprobación del emisor, mientras que el marco de exención otorga a las empresas una vía formal para oponerse cuando firmas externas construyen productos en torno a sus acciones.

Nasdaq también queda fuera

Nasdaq, que no está entre los nueve emisores que se opusieron, también ha mantenido su distancia. El operador de bolsa dijo que excluirá sus propias acciones de la exención de innovación de la SEC, citando preocupaciones sobre la fijación de precios en tiempo real y la notificación de operaciones. Un portavoz declaró a The Wall Street Journal que Nasdaq no quiere que sus acciones se negocien en una plataforma que no muestre los mejores precios en tiempo real ni reporte las operaciones al consolidated tape, el feed consolidado de cotizaciones y operaciones de los mercados estadounidenses.

Esa postura destaca considerando que Nasdaq obtuvo la aprobación de la SEC a principios de este año para su propio piloto de valores tokenizados.

Primera gran prueba de la exención de innovación

OKXICE TSV es la primera gran prueba de la exención de innovación de la SEC, un marco que la agencia presentó en septiembre después de que la Clarity Act se estancara en el Senado. La exención permite a plataformas calificadas negociar acciones estadounidenses tokenizadas sin registrarse como bolsas.

OKX e ICE se asociaron por primera vez en valores tokenizados a principios de este año, antes de anunciar la plataforma 24/7 este mes. La plataforma está diseñada para que los inversores negocien versiones tokenizadas de acciones listadas en EE. UU. a cualquier hora, en lugar de limitarse a las sesiones fijas entre semana de los mercados de valores tradicionales de EE. UU. Funcionará con pools de liquidez de Uniswap v4 desplegados en la blockchain XLayer de OKX, con liquidación de operaciones en stablecoins ancladas al dólar como USDC y USDT.

Los tokens son creados por un tercero y no por las propias empresas. Según el aviso, ese "tokenizer" externo mantiene las acciones reales en una proporción de uno a uno a través de un broker-dealer registrado, y se espera que los tenedores de tokens reciban los mismos dividendos y derechos de voto que los accionistas comunes.

A qué renuncian los traders

El aviso también detalla las contrapartidas. OKXICE no está registrada ante la SEC ni sujeta a la Regulation NMS, las normas diseñadas para garantizar que los inversores reciban los mejores precios mostrados. La plataforma tampoco está obligada a brindar acceso equitativo a todos los participantes. La negociación está limitada a una pequeña fracción del volumen normal de cada acción, y los administradores pueden actualizar los contratos inteligentes de la plataforma sin previo aviso. Estas carencias significan que la plataforma opera al margen de protecciones clave que aplican a las bolsas registradas de EE. UU.

Demanda real, con reservas

En cuanto a la demanda, el Fondo Monetario Internacional señaló recientemente un apetito genuino por las acciones tokenizadas, especialmente fuera del horario tradicional de mercado, aunque advirtió que el mercado sigue siendo volátil e ilíquido. Esa combinación —un apetito documentado por el acceso las 24 horas junto a una capa de protección más delgada que la que ofrecen las plataformas registradas— enmarca el enfrentamiento que se está desarrollando entre los impulsores de la tokenización y los emisores cuyas acciones la sostienen. Si las nueve objeciones impedirán que algunas acciones se negocien en la plataforma, y si más emisores seguirán el camino de Nasdaq y quedarán fuera, son las preguntas inmediatas a medida que avanza la primera gran prueba de la exención.