Las acciones de Nike cayeron casi 9% en la negociación previa a la apertura del viernes después de que la gigante de indumentaria deportiva reportara resultados mixtos del primer trimestre fiscal, con un resultado ajustado por acción superior a lo esperado pero opacado por una decepción en ingresos.

NIKE, Inc. (NKE) reportó una ganancia ajustada de 48 centavos por acción, superando el pronóstico de Wall Street de 44 centavos. Los ingresos contaron una historia distinta: la empresa reportó $11.21 mil millones, por debajo de los $11.35 mil millones que esperaban los analistas. El faltante de ingresos pesó más que la superación en ganancias y afectó a las acciones en la negociación premarket. A tipo de cambio constante, los ingresos cayeron 5% respecto al año anterior, con declines tanto en Gran China como en EMEA. Los ingresos de Nike Direct bajaron 8% en el trimestre, y la debilidad se extendió a varias partes del negocio.

El director ejecutivo Elliott Hill trabaja en la reestructuración de la compañía y ha impulsado el crecimiento tras años de baja demanda. Sin embargo, los analistas de Stifel aún no están listos para declarar que la acción tocó fondo. Señalaron que Nike cotiza a 28 veces sus ganancias según la guía del punto medio para el año fiscal 2027.

Los márgenes mejoran pese al faltante de ingresos

El margen bruto subió 60 puntos base hasta 42.8%, impulsado por menores costos de almacenamiento y logística. Esa mejora no fue suficiente para calmar las preocupaciones sobre la línea superior. Los inversores se centraron más en hacia dónde se dirigen las ventas.

La perspectiva de Nike para el año fiscal 2027 tampoco fue alentadora. La empresa espera que los ingresos caigan en dígitos altos de un solo dígito durante el año. La ganancia ajustada por acción se proyecta entre $1.15 y $1.35, un rango que excluye unos 15 centavos en costos de reestructuración.

Nike también se encuentra a mitad de una importante revisión de sus operaciones. El nuevo modelo operativo "Pace" apunta a generar $2.5 mil millones en ahorros acumulados hasta el año fiscal 2031. El plan incluye cambios en la cadena de suministro, un nuevo campus en India y una reorganización hacia tres regiones geográficas. Nike espera alrededor de $1 mil millones en cargos antes de impuestos vinculados al programa hasta 2031, incluyendo $300 millones en el año fiscal 2027. Ese cargo se sumará al mismo año fiscal en el que la guía ya prevé una caída de ingresos en dígitos altos de un solo dígito, lo que convierte la ejecución del programa de ahorros en uno de los indicadores más claros a observar en los próximos trimestres.

Hill dijo la estrategia "Sportense" de la compañía muestra avances en las categorías de rendimiento, aunque admitió que aún queda trabajo por delante en Sportswear, la marca Jordan y Gran China. Estas tres áreas, junto con el despliegue de Pace, conforman el marcador práctico del giro. El interés corto supera el 7% de las acciones en circulación de Nike, un nivel elevado de inversores apostando en contra del título que puede amplificar los movimientos en ambas direcciones.

Bernstein ve una oportunidad de compra

En ese contexto, Bernstein tiene una visión distinta. La analista Aneesha Sherman mantiene su calificación "Outperform" sobre Nike tras la caída. Su precio objetivo de $45 implica un potencial de casi 40% desde los niveles actuales de la acción.

Sherman calificó la débil guía del trimestre como un ajuste necesario. Dijo que Nike está depurando inventario antiguo en sus líneas Lifestyle y Jordan. Las ventas en Gran China cayeron 26% a tipo de cambio constante, y Sherman considera que la reducción del negocio mayorista de Nike en la región es una corrección del exceso estructural de oferta, no una señal de alarma.

Las acciones de Nike cotizan ahora con una relación precio-ventas apenas superior a 1x, un descuento considerable tanto frente a su propia historia como frente a sus pares de la industria. Leído junto al indicador de 28 veces ganancias de Stifel, ese diferencial refleja la división sobre el título: un sector ve un múltiplo alto sobre ingresos en contracción, el otro una valuación históricamente barata de una franquicia que está ajustando su base de costos e inventario. El rendimiento del dividendo ha subido a 4.95%, una cifra destacada para los inversores de renta que siguen al título. Nike posee $8.4 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo, lo que le da margen para financiar su reestructuración sin tocar el dividendo.

El consenso más amplio de analistas aún califica a Nike como Hold, con un precio objetivo promedio algo por encima de $39. Por lo tanto, el objetivo de $45 de Sherman queda muy por encima del promedio de la calle, marcando una de las posturas más alcistas publicadas sobre las acciones.