El Banco Central de Nigeria (CBN) ha establecido un requisito de capital pagado mínimo de N15 mil millones para los emisores Clase 2 de stablecoins en moneda extranjera. El requisito figura en las Regulaciones para la Operación de Activos Virtuales que No Son Valores en Nigeria, emitidas en noviembre de 2026. Bajo este marco, los tokens denominados en dólares como USDT y USDC solo pueden llegar a los usuarios nigerianos a través de una empresa constituida en Nigeria que cuente tanto con una licencia de emisor Clase 2 como con una Token Approval. Una licencia extranjera o un acuerdo con un intermediario local no sustituyen ese requisito.

En términos prácticos, el regulador no pregunta quién ya emite un token en dólares en el extranjero. La pregunta que plantea es quién respaldará las ventas en Nigeria con capital local, reservas completas, un colchón del 2% y redención al día siguiente.

Lo que establece el requisito de capital

La Sección 15.2 fija el piso Clase 2: un Emisor Licenciado Clase 2 debe mantener un capital pagado de al menos quince mil millones de nairas (N15,000,000,000). El banco central podrá elevar esa cifra más adelante, y el piso aplica desde el primer día y en todo momento posterior. Los emisores Clase 1 de naira enfrentan un umbral menor de N10 mil millones según la Sección 15.1, mientras que las demás empresas de servicios de activos virtuales que no son valores enfrentan N1 mil millones según la Sección 16.1. La Sección 15.3 cierra el atajo offshore: no hay exención para emisores extranjeros respecto del estatus de empresa local, las licencias ni los requisitos de capital.

La Sección 6.5 restringe aún más el acceso al mercado. Todo emisor Clase 1 debe ser una empresa nigeriana, y una stablecoin en moneda extranjera solo puede llegar a las personas en Nigeria como una Stablecoin Clase 2. Debe emitirse a través de una empresa nigeriana que posea una Licencia de Emisor de Moneda Extranjera, y se requiere una Token Approval obligatoria. Los licenciatarios tienen prohibido ofrecer una stablecoin no aprobada.

El capital regulatorio se mantiene separado de la estructura de reservas. Debe permanecer aparte de las reservas del emisor, el depósito de reservas Clase 1 del CBN, los fondos de los clientes y el efectivo operativo. Los emisores Clase 2 también deben mantener Liquidez Operativa para cubrir las redenciones en Nigeria y obligaciones relacionadas, incluso durante un evento de estrés. Esa liquidez no cuenta para el colchón adicional del 2%.

Reservas, el colchón del 2% y la redención al día siguiente

La Sección 24 exige mantener un Fondo de Reservas en todo momento. Su valor en la moneda de referencia debe ser igual o superior al valor nominal de todos los pasivos pendientes de stablecoins, con verificación diaria y no solo en fechas de reporte. El respaldo debe ser uno a uno, y no se pueden emitir nuevos tokens hasta que los Activos de Reserva Elegibles correspondientes estén ya en el fondo.

La Sección 24.4 añade un colchón de al menos dos por ciento (2%) del valor nominal circulante. El colchón absorbe pérdidas de precio de las reservas y costos operativos acumulados, y no puede liberarse sin la aprobación previa del Banco.

La redención opera bajo un plazo estricto. La Sección 23.2 otorga a los tenedores un derecho firme a redimir a valor nominal, sujeto únicamente a las excepciones establecidas. La Sección 23.3 requiere que los sistemas y los fondos de reserva permitan redimir a valor nominal en la moneda de referencia al final del siguiente Día Hábil después de una solicitud válida. En un Evento de Estrés, el Banco puede permitir tiempo adicional, pero ese período no puede exceder cinco Días Hábiles o cualquier límite legal menor. Las redenciones estándar no tienen comisión.

El paquete normativo también prohíbe las stablecoins algorítmicas que dependen de mecanismos de oferta en lugar de reservas elegibles completas, y excluye los tokens comercializados como stablecoins que carecen de un derecho firme de redención a valor nominal. Los tokens pueden designarse Stablecoins Sistémicas cuando su valor circulante en nairas supera los N500 mil millones durante treinta días consecutivos, o cuando más de cinco millones de personas en Nigeria las poseen o utilizan. Esa designación implica una supervisión más estricta.

Por qué importa el requisito de capital para el acceso de USDT y USDC

La pregunta recurrente que plantea la regulación es la siguiente: cuando un token privado en dólares afirma valer un dólar en Nigeria, ¿quién puede hacer esa promesa y con qué balance detrás?

El capital por sí solo no es la paridad; las reservas lo son. Aun así, el piso de N15 mil millones de capital pagado, el requisito de empresa nigeriana y la Token Approval elevan el costo de entrar al mercado como emisor Clase 2, y ese filtro aplica antes incluso de que comience la prueba de reservas. El Fondo de Reservas del 100%, combinado con el colchón del 2%, vincula entonces la oferta circulante a activos elegibles con un modesto colchón ante pérdidas. La redención a valor nominal el siguiente día hábil, sin comisiones estándar, convierte la paridad en una obligación impuesta bajo un calendario nigeriano en lugar de una línea de marketing en un libro blanco global.

El enfoque es paralelo a otras barreras de capital para emisores privados, incluido el reciente piso de capital de NT$300 millones para stablecoins de emisores no bancarios en Taiwán. La barrera de Nigeria es más alta para los nombres Clase 2 en moneda extranjera, y combina el piso de capital con un requisito de empresa local.

Para los tokens en dólares de uso generalizado, el efecto en el mercado es de diseño de distribución, no una prohibición por ticker. La emisión global puede continuar offshore, pero la oferta, custodia, intercambio y redención en Nigeria ahora deben ejecutarse a través de una vía local de licencia Clase 2.

Los operadores existentes reciben un período de transición. La Sección 54 otorga ciento ochenta días calendario desde la fecha de inicio para solicitar la licencia correspondiente, y en tanto aplican límites provisionales. Los operadores deben registrarse dentro de los treinta días, y no hay exención permanente del estatus de empresa local ni de la licencia de emisor para los esquemas Clase 2. La fecha de inicio se establece en la nota de emisión del Banco conforme a la Sección 56. Esa secuencia —fecha de inicio, registros en treinta días, solicitudes de licencia dentro del plazo de 180 días, y luego decisiones de licencia y Token Approval— es el calendario en el que se definirá la disponibilidad legal en Nigeria de USDT, USDC y cualquier otro token en dólares. La facultad declarada del banco central de elevar después la cifra de N15 mil millones convierte al piso mismo en una cifra a seguir a medida que el régimen entra en vigor.

Hasta que se otorguen las licencias y las Token Approvals, el estándar es claro aunque el camino de cada solicitante no lo sea del todo. Las stablecoins en moneda extranjera que busquen vías legales en Nigeria necesitan capital local en el piso Clase 2, reservas completas con un colchón del 2% y redención el siguiente día hábil. La promesa de paridad sigue siendo la pregunta de siempre; la respuesta de Nigeria comienza con quién puede emitirla dentro del país.