La batalla legal en torno al sector de los mercados de predicción de rápido crecimiento se intensificó el viernes cuando Nueva York se convirtió en el estado más reciente en tomar medidas contra la industria, presentando una petición que acusa al líder del mercado, Kalshi, de operar una plataforma de juego sin licencia. El caso abre un nuevo frente en un conflicto jurisdiccional cada vez más amplio que podría determinar si los mercados de predicción —plataformas donde los usuarios intercambian contratos vinculados al resultado de eventos del mundo real— se regulan como instrumentos financieros supervisados a nivel federal o como productos de juego con licencia estatal.

Nueva York alega que Kalshi, que opera uno de los mercados de predicción más destacados del país, facilita apuestas ilegales sobre deportes, elecciones y eventos culturales sin contar con la licencia correspondiente de la Comisión de Juegos de Azar del Estado de Nueva York. El estado solicita al tribunal que imponga penas civiles de $100,000 por cada oferta no autorizada de apuestas deportivas, una cifra que la petición estima podría alcanzar aproximadamente $36 mil millones en total.

La petición llega en un período de crecimiento explosivo para Kalshi. En mayo, la empresa informó que su volumen de negociación anualizado se había triplicado en seis meses hasta alcanzar $178 mil millones, junto con una recaudación de capital de $1 mil millones que la valoró en $22 mil millones. Actualmente, Kalshi reportedly está explorando una nueva ronda de financiación que podría elevar su valoración a casi $40 mil millones. El auge de Kalshi ha corrido paralelo a un interés más amplio en la negociación basada en eventos, que atrajo la atención generalizada durante el ciclo electoral de Estados Unidos de 2024. Su competidor Polymarket, que opera desde el extranjero y llegó a un acuerdo con la CFTC en 2022 por $1.4 millones por cargos relacionados, también reportó miles de millones en volumen mensual durante ese período.

Historial en tribunales federales

La presentación del viernes se produce nueve meses después de que Kalshi iniciara su propia ofensiva legal, demandando al regulador de juegos de azar de Nueva York en un tribunal federal. En ese procedimiento, Kalshi solicitó una orden de restricción temporal y una medida cautelar preliminar para evitar que Nueva York aplicara sus leyes de juego contra la empresa, pero el tribunal denegó ambas solicitudes en julio. Posteriormente, Kalshi buscó una medida cautelar de emergencia pendiente de apelación, que también fue denegada.

La influencia regulatoria de Nueva York

La petición llega en medio de un enfrentamiento cada vez más intenso entre los reguladores estatales y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC, por sus siglas en inglés). En el centro de la disputa se encuentra la primacía federal: si la autoridad de la CFTC para regular los contratos de derivados prevalece sobre el poder de los estados para hacer cumplir sus propias leyes de juego. A medida que más estados se mueven para restringir los mercados de predicción dentro de sus fronteras, el panorama federal ha cambiado bajo el presidente de la CFTC, Michael Selig, quien abandonó la propuesta anterior de la agencia de prohibir los contratos de eventos políticos y deportivos. En su lugar, la CFTC pasó a clasificar los mercados de predicción como derivados regulados a nivel federal, afirmando autoridad exclusiva sobre los contratos de eventos en bolsas como Kalshi. La agencia ha respaldado a estas plataformas en disputas con reguladores estatales, priorizando el cumplimiento contra el uso de información privilegiada y el fraude en lugar de tratar las operaciones como empresas de juego sujetas a cierre.

Tras conocerse la noticia de la petición de Nueva York, Selig declaró en una publicación en redes sociales que la CFTC ha presentado su propia demanda para bloquear la acción de Nueva York y continuará defendiendo la jurisdicción federal sobre los mercados de predicción.

Análisis de expertos: una "amenaza existencial"

Daniel Wallach, experto en mercados de predicción y cuestiones legales en Wallach Legal, dijo que el caso de Nueva York plantea un riesgo serio para Kalshi, en parte porque la empresa tiene su sede en el estado y, por lo tanto, está sujeta a poderes de ejecución inusualmente amplios.

"Es la única jurisdicción que inviste al Fiscal General del Estado de Nueva York con poderes de decomiso a nivel nacional… [y] permite al fiscal general reclamar las ganancias ilícitas asociadas con ese negocio que opera ilegalmente, independientemente de dónde se realice la transacción", dijo Wallach.

Wallach señaló que los estados tienden a obtener mejores resultados contra Kalshi cuando litigan en su propio territorio en lugar de permitir que los casos se centren en argumentos de ley federal. Mencionó la reciente victoria del estado de Washington, donde una orden judicial bloqueó a Kalshi de ofrecer sus contratos de eventos. Nevada, Michigan y Massachusetts han obtenido resultados similares en sus respectivos tribunales. El patrón de medidas cautelares a nivel estatal ha fragmentado efectivamente el mercado nacional de plataformas de predicción, dejando a los operadores navegar por un mosaico de jurisdicciones aplicables.

Respecto a la estimación de la multa de $36 mil millones, Wallach la describió como un "cálculo muy conservador" de la responsabilidad potencial de Kalshi, dado que el fiscal general también podría invocar la ley estatal para perseguir fondos vinculados a transacciones realizadas en todo el país. Caracterizó esta posibilidad como una "amenaza existencial" para la empresa.

"$36 mil millones es más que el valor reportado de la empresa, y este no es un número hiperbólico", dijo.