Las acciones de neoclouds enfrentaron una renovada presión vendedora el 20 de octubre después de que Elice, un destacado proveedor surcoreano de infraestructura de IA y servicios neocloud, se desplomara cerca de un tercio en su debut bursátil, profundizando las preocupaciones que han pesado sobre CoreWeave, Nebius e IREN.

Los neoclouds son una nueva generación de proveedores de la nube construidos en torno al alquiler de capacidad de GPU para cargas de trabajo de IA — un negocio más limitado que el de los hiperescaladores diversificados como Amazon, Microsoft y Google, que generan ingresos a partir de una gama mucho más amplia de servicios en la nube.

Elice recaudó aproximadamente 151 millones de dólares en su oferta pública inicial, y su porción minorista quedó fuertemente sobredemandada, pero sus acciones aun así cayeron cerca de un tercio en el primer día de negociación.

Crece el rechazo de los inversores tras el fracaso del IPO de Elice

En el centro de la venta estuvo el debut de Elice Inc., que salió a bolsa el 20 de octubre tras recaudar 151 millones de dólares. La caída de 33% se interpreta como una señal de que los inversores están rechazando las valorizaciones elevadas que buscan los operadores de neoclouds al salir a bolsa. Salidas a bolsa como esta importan para el sector en general porque se encuentran entre los pocos puntos en los que el mercado abierto, en lugar de negociaciones privadas, fija el precio de un neocloud.

Las acciones de CRWV, Nebius e IREN han caído este año | Fuente: TradingView

El decepcionante debut siguió a una serie de contratiempos similares. Unas semanas antes, la empresa australiana Firmus retiró su IPO después de que los inversores criticaran su valorización. La gerencia decidió posteriormente lanzar una oferta privada, que será seguida por otro IPO en Nueva York.

Los inversores también se oponen a Nscale, una empresa británica que planea salir a bolsa con una valorización de 33 mil millones de dólares. Según informes de medios, sus inversores están presionando en privado a la compañía para que reduzca la meta de valorización a unos 16 mil millones de dólares. Si Nscale avanza con su meta original, la recorta o sigue el camino de Firmus con una oferta privada ofrecerá otra medida de la profundidad de esta resistencia a las valorizaciones.

Los neoclouds cotizados también sufren

El rechazo se produce cuando las compañías de neocloud que cotizan en bolsa ya han devuelto amplias ganancias. CoreWeave, respaldada por Nvidia, salió a bolsa el año pasado y subió a 186 dólares en pocos meses; la acción ha caído desde entonces a 63 dólares, borrando miles de millones de dólares en valor. Nebius, surgida del ruso Yandex, se disparó a 300 dólares junio antes de caer a 174 dólares, mientras que IREN se ha desplomado a 27,7 dólares desde un máximo de 76 dólares.

Las empresas mineras de Bitcoin que se han orientado a la industria de centros de datos de IA, incluidas Riot Platforms, HIVE Digital y MARA Holdings, han experimentado caídas similares.

Depreciación y creciente competencia

Varios factores sustentan la caída de este año. Un reciente informe de Gartner advirtió que las compañías necesitarán anunciar castigos contables por valor de miles de millones de dólares en los próximos años. El informe citó el hecho de que los propietarios de centros de datos de IA necesitarán generar 8,5 billones de dólares en ingresos para fines de 2030, mientras que Gartner espera que estas compañías generen no más de 3.600 millones de dólares en ingresos en este período. Gartner también señaló que las empresas de neocloud estarán entre las más afectadas, porque los hiperescaladores tienen ofertas más diversificadas.

CoreWeave, Nebius e IREN también reportan una fuerte depreciación, una tendencia que podría continuar con el tiempo. La depreciación es una partida estrechamente vigilada en estas compañías porque refleja qué tan rápido pierden valor las costosas flotas de GPU a medida que llegan nuevas generaciones de hardware, y se evalúa frente a los ingresos cada trimestre. En su último reporte de resultados, CoreWeave registró ingresos de 2.500 millones de dólares frente a una depreciación de 752 millones. Nebius reportó ingresos de 582 millones de dólares con una depreciación de 259 millones, mientras que IREN reportó ingresos de 137 millones de dólares frente a una depreciación de 66 millones.

La competencia en la industria también va en aumento. Nscale recibió recientemente un acuerdo de 45 mil millones de dólares de Anthropic, y también está en conversaciones con Anthropic para un acuerdo similar. Además, la mayoría de las empresas mineras de Bitcoin se han trasladado al sector, y RUM Group, antes conocido como Rumble, también ha entrado en la industria, asegurando un acuerdo de 13 mil millones de dólares con Anthropic.

Existen además preocupaciones de que la burbuja de la IA estalle pronto. Ray Dalio ha advertido que la burbuja podría estallar tan pronto como este año debido al aumento de las tasas de interés, y Michael Burry, el inversor que predijo la burbuja inmobiliaria, también ha advertido que la burbuja estallará. Un desenlace de este tipo también afectaría a estas compañías de neocloud.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las acciones de tecnología e infraestructura de IA pueden experimentar una volatilidad sustancial y pérdidas de capital. Los inversores deben realizar investigaciones independientes y consultar a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.