Perspectiva fundamental

El Nasdaq opera actualmente en niveles vistos por última vez en mayo. Durante cuatro meses, el índice se ha mantenido principalmente en un rango con alta volatilidad. Los dos principales factores de este bajo desempeño son los riesgos de endurecimiento monetario de la Reserva Federal y la guerra entre EE. UU. e Irán, ambos fuerzas negativas para el crecimiento futuro.

La dificultad es que estos factores negativos surgieron cuando el posicionamiento del mercado estaba fuertemente sesgado. Las acciones tecnológicas, en especial los semiconductores, eran las operaciones más congestionadas de las que se tenga registro. Ese hacinamiento importa porque un posicionamiento muy concentrado amplifica los movimientos cuando cambia el sentimiento: al deshacer todos las mismas posiciones a la vez, la venta genera más venta. A medida que las condiciones macro cambiaron, ha comenzado un desapalancamiento generalizado.

Las expectativas de tasas pesan especialmente sobre el Nasdaq porque el índice está dominado por valores tecnológicos cuyas valoraciones dependen en gran medida del crecimiento futuro de las ganancias; tasas más altas aumentan el descuento aplicado a esos flujos de caja lejanos, haciendo al sector más sensible a la política de la Fed que el mercado en general.

El último impulso a la baja fue provocado por un discurso hawkish del presidente de la Fed, Warsh, que volvió a endurecer las condiciones financieras y produjo una revalorización hawkish de las expectativas de tasas de interés. La probabilidad de un aumento en septiembre saltó del 33% al 60%.

Warsh también reiteró que la Fed se concentra únicamente en la inflación por ahora y señaló que el avance ha sido lento. Sobre esa base, solo un informe de CPI de EE. UU. suave parecería capaz de devolver las probabilidades por debajo del 50% y disuadir a la Fed de subir tasas en la próxima reunión.

Si las probabilidades se mantienen en o por encima del 50%, la Fed podría verse obligada a subir tasas de todos modos, ya que no hacerlo enviaría un mensaje dovish y volvería a relajar las condiciones financieras.

Por ahora, el potencial alcista del Nasdaq sigue limitado por las expectativas hawkish de tasas y la escalada de la guerra entre EE. UU. e Irán. El mejor escenario combinaría un CPI de EE. UU. suave con una desescalada en Medio Oriente. El peor escenario, en cambio, sería un CPI alto sin desescalada, lo que podría llevar al mercado de regreso hacia los mínimos de julio. Para los mercados, el conflicto en Medio Oriente importa principalmente por su potencial de interrumpir el suministro energético y elevar los precios del petróleo, un canal que alimenta directamente la inflación que la Fed intenta combatir.

Análisis técnico del Nasdaq – Marco diario

En el gráfico diario, el Nasdaq encontró soporte alrededor del nivel 28,950. Si el precio retrocede nuevamente hacia ese soporte, cabe esperar que los compradores intervengan con un riesgo definido por debajo del soporte para posicionarse ante un rally hacia los máximos históricos. Los vendedores, por su parte, querrán ver una ruptura a la baja para apostar por una caída hacia el mínimo de julio, alrededor del nivel 27,200.

Análisis técnico del Nasdaq – Marco de 4 horas

En el gráfico de 4 horas, existe un rango claro entre el soporte de 28,950 y la resistencia de 29,800. Los participantes del mercado probablemente seguirán operando el rango comprando en el soporte y vendiendo en la resistencia hasta que se produzca una ruptura en cualquiera de los dos lados.

Análisis técnico del Nasdaq – Marco de 1 hora

En el gráfico de 1 hora, una línea de tendencia descendente define el impulso bajista vigente desde el discurso hawkish de Warsh, mientras que una línea de tendencia ascendente define el retroceso reciente. Los compradores probablemente seguirán apoyándose en la línea ascendente para seguir presionando hacia la resistencia, mientras que los vendedores buscarán un rechazo cerca de la línea descendente y una ruptura por debajo de la ascendente para apuntar a una caída a través del soporte. Las líneas rojas definen el rango diario promedio de hoy.

Próximos catalizadores

Hoy traerá comentarios de Waller de la Fed, datos de solicitudes de desempleo de EE. UU. y el PMI de servicios ISM de EE. UU. Mañana se cierra la semana con el informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EE. UU. Junto con el próximo dato de CPI, estas cifras determinarán si las probabilidades de aumento de tasas —y con ellas el rango del Nasdaq— cambian de manera decisiva en cualquiera de las direcciones.