El 18 de agosto, Onchain Lens, que rastrea transacciones en blockchain, informó que Multicoin Capital, una firma de inversión centrada en cripto, movió unos 172,710 HYPE, por un valor aproximado de $10.15 millones, a Coinbase Prime, un destino que los traders suelen asociar con ventas.

HYPE es el token nativo de Hyperliquid, un exchange descentralizado conocido por el comercio de futuros perpetuos. Dado que HYPE está entre los 10 principales tokens cripto, el movimiento de uno de los principales respaldos institucionales de Hyperliquid probablemente atraerá atención mucho más allá de la base de usuarios del proyecto.

La transferencia ocurre cuando la capitalización de mercado de HYPE ronda los $13 mil millones y el token se negocia cerca de $58.59, según DefiLlama, una plataforma de análisis cripto. A ese tamaño, los movimientos grandes de tokens son vigilados de cerca, ya que las transferencias importantes a exchanges pueden afectar rápidamente la percepción de los traders sobre el riesgo de mercado a corto plazo.

Una transferencia que todavía deja a Multicoin fuertemente expuesta

En comparación con las tenencias totales de Multicoin, la transferencia de $10.15 millones es relativamente pequeña. Onchain Lens estima que la firma aún posee unos 2.16 millones de HYPE, valorados en aproximadamente $126.63 millones. En ese contexto, la operación en Coinbase Prime parece ser una reducción más que una salida total.

Coinbase Prime es la plataforma institucional de Coinbase, que ofrece servicios como custodia, ejecución y financiación para clientes institucionales. También sirve como un canal a través del cual las instituciones pueden vender posiciones grandes mediante el mercado regulado. Onchain Lens etiquetó la transferencia como “likely to sell” (“probablemente para vender”), lo que generó preocupación en la comunidad de traders.

Por qué las entradas a exchanges preocupan a los traders

La inquietud se basa en las condiciones recientes del mercado. HYPE cotiza muy por debajo de su máximo de junio de $76.87, según DefiLlama, mientras que el open interest —el valor total de los contratos de derivados que se han abierto pero aún no se han liquidado— se acerca a $11.8 mil millones. Esa combinación deja una gran cantidad de apalancamiento en el mercado, lo que puede intensificar caídas bruscas.

Los traders suelen ver las transferencias a exchanges como una señal de que podría entrar oferta al mercado. Debido a que la liquidez de HYPE sigue siendo menor que la de las principales criptomonedas, las órdenes grandes pueden ser más difíciles de absorber. Después de un verano en el que el mercado ha seguido de cerca los movimientos de los mayores tenedores de Hyperliquid, otra transferencia de Multicoin ha vuelto a poner en alerta a los traders.

Multicoin ha negado estar vendiendo en casos similares

Multicoin ya ha rechazado especulaciones parecidas. A finales de julio, después de que Multicoin y Paradigm, otra firma de capital de riesgo cripto, retiraran de staking un total combinado de $291 millones en tokens HYPE, contribuyendo a que el token cayera por debajo de $60, el cofundador de Multicoin, Tushar Jain, dijo: “We did not unstake to sell” (“No retiramos del staking para vender”), y señaló que el unstaking se hizo únicamente por motivos de privacidad y rotación de billeteras, según informó Cryptopolitan.

En ese momento, especialistas on-chain de Markets Alpha dijeron que esa explicación era consistente con que los tokens se movieran a custodia en lugar de a exchanges. La transferencia más reciente ha atraído más atención porque Coinbase Prime ofrece una ruta más directa hacia la liquidación. Eso no prueba que los tokens se hayan vendido, pero ayuda a explicar por qué el movimiento de unos $10 millones está bajo escrutinio.

Los fundamentos que aún respaldan a HYPE

La interpretación bajista también debe ponderarse frente a las cifras subyacentes de Hyperliquid. En su informe de valoración de junio, Multicoin dijo que la plataforma generó unos $873 millones en ingresos sobre un volumen de negociación de aproximadamente $2.9 billones en 2025, y que representó más del 59% del open interest en el mercado de perpetuos de DeFi, una cuota mayoritaria que la convierte en el mayor mercado de ese segmento.

La economía del token HYPE también forma parte del caso alcista. Aproximadamente 99% de los ingresos del protocolo se usa para recompras de HYPE, y los tokens comprados luego se queman. En el mismo informe, Multicoin dijo que HYPE podría alcanzar unos $319 para 2028.

La transferencia de $10.15 millones no resuelve de manera concluyente el debate entre fundamentos de largo plazo y la presión vendedora de corto plazo. Pero, dado que Multicoin todavía mantiene más de $100 millones en HYPE, cualquier movimiento importante relacionado con sus billeteras de HYPE probablemente seguirá siendo observado de cerca por el mercado.