Cuatro compañías dentro de Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) han iniciado una prueba de concepto (PoC) para evaluar si las transacciones de repo de Japanese Government Bond (JGB) pueden realizarse en cadena desde la ejecución hasta la liquidación. El experimento representa un avance más profundo hacia la infraestructura financiera basada en blockchain en uno de los principales mercados de renta fija de Japón, con el mercado de repo de JGB de aproximadamente $1.6 billones como objetivo. Los objetivos declarados por MUFG para esta iniciativa incluyen una liquidación más rápida, mayor automatización y una mejor eficiencia de financiamiento y de capital mediante infraestructura blockchain.

Los repos, abreviatura de repurchase agreements, se encuentran entre los instrumentos de financiamiento más utilizados en las finanzas institucionales: una parte vende valores como JGB y acuerda recomprarlos en una fecha y por un precio determinados, a menudo al siguiente día hábil, convirtiéndolos en préstamos garantizados a corto plazo de los que bancos y broker-dealers dependen para su liquidez diaria. Dado que estas posiciones suelen renovarse con tanta rapidez, el momento de la liquidación y su fiabilidad son preocupaciones operativas centrales para los participantes del mercado.

Según el anuncio de MUFG, la PoC reúne a Mitsubishi UFJ Financial Group, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Mitsubishi UFJ Trust and Banking y MUFG Bank. Las cuatro compañías están trabajando con Digital Asset y Progmat para examinar cómo la tecnología blockchain puede respaldar las transacciones de repo de JGB, y la prueba se ejecutará en Canton Network, una plataforma blockchain empresarial diseñada para aplicaciones de mercados financieros. Ambos socios aportan antecedentes relevantes: la tecnología de Digital Asset también sustenta la plataforma Distributed Ledger Repo de Broadridge, utilizada por grandes instituciones para liquidar volúmenes significativos de repos, mientras que Progmat es una plataforma de infraestructura de activos digitales originada en MUFG que se ha utilizado en Japón para la emisión de bonos digitales y stablecoins.

Probar en cadena todo el ciclo de vida del repo

Un objetivo central del experimento es trasladar el proceso de repo a una infraestructura digital común, en lugar de considerar cada etapa de la transacción como una operación independiente.

El grupo indicó que la PoC examinará si blockchain puede automatizar una mayor parte del ciclo de vida de la transacción y habilitar la liquidación intradía en tiempo real sobre una base 24/7. Las infraestructuras de liquidación convencionales suelen operar dentro de ventanas de procesamiento fijas, lo que significa que las piernas de valores y efectivo de una operación se mueven en momentos programados, en lugar de de forma continua. Más allá de la velocidad de liquidación, el proyecto busca aumentar la eficiencia de financiamiento y la eficiencia de capital. La iniciativa también considerará la posibilidad de compartir información y transacciones dentro del ámbito de una infraestructura común, bajo la gobernanza y la regulación necesarias para los mercados financieros institucionales.

Instrumentos financieros existentes, no nuevos criptoactivos

Un aspecto destacado del experimento es que se centra en un producto financiero existente, en lugar de desarrollar un nuevo activo monetario en forma de criptomoneda. La modernización de los mercados tradicionales ha sido un área de interés creciente para los bancos a medida que avanzan hacia la tokenización y la liquidación en cadena. En lo que respecta a la pata de valores de un repo de JGB, blockchain podría vincular esos instrumentos de manera más estrecha en el flujo transaccional, lo que daría lugar a una mayor automatización.

Parte del impulso de innovación financiera de Japón

MUFG se ha referido a la PoC como parte de una iniciativa más amplia en Japón para explorar tecnologías financieras. El programa se apoya en el piloto 2026 Payment Innovation Project de la Financial Services Agency de Japón, un esfuerzo diseñado para ayudar a impulsar proyectos de prueba de concepto. La prueba de repo también se sitúa junto a otros trabajos oficiales para digitalizar los mercados de capitales del país, incluidos experimentos del Ministerio de Finanzas sobre la viabilidad técnica de emitir JGB en forma digital.