MSCI ha aprobado nuevas reglas de elegibilidad que podrían eliminar de sus índices globales de renta variable a Strategy (MSTR), de Michael Saylor, y a la empresa japonesa de tesorería de Bitcoin Metaplanet, tras una consulta sobre cómo clasificar a las compañías con actividades operativas limitadas.

El proveedor de índices informó el jueves que las empresas que califiquen como no operativas bajo su metodología actualizada serán consideradas inelegibles para su inclusión en sus índices Globales de Mercado Invertible. Los cambios entrarán en vigor al cierre del 30 de noviembre, y la lista final de empresas afectadas se dará a conocer el 11 de noviembre.

Strategy y Metaplanet estaban entre las tres empresas señaladas para una posible eliminación en la evaluación inicial de MSCI. La medida podría desencadenar una presión de venta significativa por parte de los fondos de inversión pasiva que replican los índices afectados.

Strategy podría enfrentar 2.800 millones de dólares en salidas de capital

La consulta de agosto de MSCI propuso un proceso de filtrado diseñado para identificar a las empresas cuyos activos se mantienen principalmente con fines de inversión en lugar de utilizarse en negocios operativos.

La metodología evalúa a las empresas según sus activos operativos, gastos, flujo de caja, cambios en la valoración de activos y dependencia de financiamiento externo. Según el marco propuesto, las empresas que no superen la prueba de activos operativos junto con al menos cuatro de los cinco filtros financieros adicionales quedarían inelegibles para su inclusión en los índices. Los constituentes existentes generalmente tendrían que fallar las pruebas en dos evaluaciones anuales consecutivas antes de ser eliminados.

Una simulación inicial de MSCI, con datos de mayo de 2026, identificó a Strategy, Metaplanet y Yellow Cake, una empresa británica de inversión en uranio, como posibles eliminaciones del índice MSCI ACWI Investable Market.

Los analistas de JPMorgan estimaron previamente que Strategy podría enfrentar aproximadamente 2.800 millones de dólares en salidas de acciones si es eliminada de los índices de MSCI, una cifra que podría aumentar sustancialmente si otros grandes proveedores de índices adoptaran restricciones similares.

La posible venta provendría de los fondos de inversión obligados a realinear sus carteras con la composición del índice, y no de una venta de sus tenencias de Bitcoin por parte de Strategy.

Saylor cuestiona la clasificación de MSCI

Strategy se ha opuesto a las restricciones propuestas, argumentando que su negocio de tesorería de Bitcoin no debería descalificarla de los principales índices bursátiles. En una declaración anterior, Saylor describió a Strategy como una empresa operativa con un negocio de software y una estrategia de tesorería de Bitcoin, rechazando comparaciones con fondos de inversión.

La empresa también ha argumentado que sus operaciones de tesorería de Bitcoin constituyen un segmento de negocio distinto, y que los filtros financieros propuestos podríanificar erróneamente sus actividades.

La disputa se produce en un momento en que las empresas de tesorería de Bitcoin dependen cada vez más del financiamiento mediante capital y deuda para acumular activos digitales. La exclusión de índices importantes podría reducir la demanda de sus acciones y dificultar futuras captaciones de capital.

Sin embargo, la aprobación por parte de MSCI de la nueva metodología no confirma automáticamente la eliminación de todas las empresas identificadas en su evaluación inicial. La situación final de Strategy dependerá de la revisión del 11 de noviembre.

Las acciones de Strategy cayeron hasta 4,3% en operaciones fuera de horario tras el anuncio, antes de recuperar parte de las pérdidas. El título seguía con una caída de 1,5% en la negociación extendida.