Morgan Stanley (NYSE: MS) indicó que SpaceX (NASDAQ: SPCX) se acerca a un precio por acción en el que los inversores no asignarían ningún valor presente al negocio de inteligencia artificial de la empresa.

El argumento del banco se centra en una posible caída a $100 por acción, un nivel que muchos operadores están observando a medida que se acerca la ventana de venta para insiders. Según el analista de Morgan Stanley Adam Jonas, ese precio implicaría que el segmento de IA de la empresa no tendría ninguna valoración.

Las acciones de SpaceX han tenido dificultades tras un debut inicialmente sólido. La empresa recaudó un récord de $86 mil millones en su oferta pública inicial de mediados de junio, con un precio de $135 por acción. La demanda inicial impulsó la acción casi un 50% en tres sesiones de negociación hasta superar los $225, pero el repunte no duró.

Desde entonces, la acción ha caído por debajo de su precio de OPV y actualmente cotiza a $110.85, aproximadamente un 18% por debajo del nivel de oferta.

Morgan Stanley vincula la mayor parte de su valoración de SpaceX a la IA

Jonas mantuvo un precio objetivo de $300 para SpaceX, con más de la mitad de esa valoración vinculada al negocio de IA de la empresa. En una nota el viernes, escribió: "Creemos que la actual desconexión entre el sentimiento de los inversores, cada vez más bajista, y los fundamentos prácticamente sin cambios, crea un punto de entrada atractivo en las acciones de SpaceX."

La nota indicó que muchos inversores se preparan para una mayor debilidad cuando finalice el período de bloqueo el próximo mes. SpaceX tiene programada su primera llamada de resultados el 4 de agosto. El 6 de agosto, se permitirá a los insiders vender hasta 911.5 millones de acciones.

Esa liberación duplicaría aproximadamente el número de acciones disponibles para negociar y podría aumentar la presión sobre la acción si los primeros accionistas deciden vender. El vencimiento de los bloqueos no obliga a los insiders a vender, pero puede cambiar la oferta a corto plazo de acciones negociables y suele seguirse de cerca tras grandes OPV.

Jonas señaló que el mercado está descontando fuertemente Grok y Cursor. "La mayoría de los inversores con los que hablamos descuentan significativamente Grok y Cursor", escribió. Añadió: "Muchos asignan un valor cero o incluso negativo a la IA, dados los altos requisitos de capex en relación con Space y Connectivity, una economía en gran medida incierta y el alto grado de tiempo de gestión dedicado al negocio."

Esas preocupaciones se extienden más allá de SpaceX. Los inversores también han estado vendiendo empresas tecnológicas que planean destinar cientos de miles de millones de dólares a chips de IA, centros de datos, infraestructura energética, redes y sistemas relacionados. El debate se centra en parte en el momento: el gasto en infraestructura de IA es visible de inmediato en los presupuestos de capital, mientras que los modelos de ingresos y los márgenes pueden tardar más en demostrarse.

Los precios más altos del petróleo han sumado presión. Las tensiones entre Estados Unidos e Irán han aumentado las preocupaciones sobre la inflación, mientras que la incertidumbre en la economía en general ha hecho que los operadores sean menos propensos a mantener activos de riesgo, incluidas las criptomonedas y las acciones de alto crecimiento.

Wall Street sigue siendo ampliamente positivo respecto a SpaceX. Los datos de Bloomberg muestran que casi el 80% de los analistas que cubren la empresa califican la acción como de compra. El precio objetivo promedio es de aproximadamente $232, más del doble de los niveles recientes de cotización.

Goldman Sachs (NYSE: GS), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C) y JPMorgan Chase (NYSE: JPM) asignaron calificaciones de nivel de compra a la acción después de ayudar a Morgan Stanley a liderar la OPV. Jonas se encuentra entre los analistas más alcistas, con el tercer precio objetivo más alto entre 33 analistas.

Las pérdidas de Tesla aumentan la presión mientras Musk retrasa grandes planes de productos

El sentimiento en torno a las empresas de Elon Musk cambió en cuestión de semanas. Un mes después de que la cotización de SpaceX lo convirtiera en el primer billonario del mundo, los inversores comenzaron a centrarse más en los costos asociados a sus promesas.

SpaceX ha perdido más de $1 billón en valor de mercado desde su máximo. Incluso después de esa caída, su valoración de $1.57 billones y la de Tesla de $1.26 billones mantienen a ambas empresas entre las firms que cotizan en bolsa más grandes de Estados Unidos.

Tesla (NASDAQ: TSLA) también estuvo bajo presión. El fabricante de vehículos eléctricos no alcanzó las expectativas de ganancias, reportó un flujo de caja negativo por primera vez en dos años y sus acciones cayeron un 14.5% el jueves. La caída borró aproximadamente $215 mil millones del valor de mercado de Tesla.

Los resultados reforzaron preocupaciones más amplias sobre que las empresas tecnológicas están gastando fuertemente en IA antes de que los rendimientos de esas inversiones estén claros.

Durante la llamada de resultados de Tesla, Musk retrasó los plazos anteriores para el servicio Robotaxi, el robot humanoide Optimus y el camión eléctrico Semi, largamente postergado. Esos retrasos importan a los inversores porque los plazos de los productos son una parte clave de cómo los mercados evalúan si las costosas inversiones en investigación, fabricación e IA pueden convertirse en negocios comerciales.

Los inversores habían estado asignando valoraciones premium a los planes ambiciosos de ambas empresas, respaldados por la posición de Tesla en vehículos eléctricos y el negocio de lanzamiento de cohetes de SpaceX.

Los partidarios afirman que Musk identifica mercados antes de que se desarrollen por completo. Musk ha dicho que quiere que tanto Tesla como SpaceX se conviertan en grandes empresas de IA, aunque sigan compitiendo con negocios que entraron antes en el sector.