Morgan Stanley ha rebajado a Circle Internet (NASDAQ: CRCL) a 'underweight' y ha reducido su precio objetivo para la acción a 38 dólares, citando la desaceleración del crecimiento de USDC como el principal factor detrás de su perspectiva a corto plazo cada vez más cautelosa.

Según CoinDesk, el cambio de calificación provocó la caída de las acciones de Circle. El emisor de stablecoins cotiza públicamente bajo el ticker CRCL, lo que ofrece a los inversores bursátiles exposición directa al desempeño de su franquicia USD Coin. USDC funciona como un activo clave de liquidación y colateral en intercambios de criptomonedas y protocolos de finanzas descentralizadas, lo que convierte su oferta circulante en un barómetro de la actividad on-chain más amplia.

Degradación de calificación y reducción del precio objetivo

La designación de 'underweight' de Morgan Stanley representa su nivel de calificación más bajista. La reducción a un precio objetivo de 38 dólares acompaña a esa degradación, reflejando expectativas disminuidas para la trayectoria a corto plazo de la acción.

Los cambios en las calificaciones de los analistas tienden a tener un peso desproporcionado en las acciones vinculadas a las criptomonedas, donde el desempeño financiero de una empresa está estrechamente vinculado a la adopción y el crecimiento de la oferta de un único activo digital. Para Circle, ese activo es USDC, la segunda stablecoin más grande por capitalización de mercado después del USDT de Tether, que históricamente ha capturado la mayor parte del crecimiento durante los períodos de expansión de las stablecoins.

El sector en general ha experimentado reevaluaciones similares. Citi, por ejemplo, recientemente recortó sus precios objetivo para Bitcoin y Ether, citando flujos de fondos más débiles hacia los productos cotizados en bolsa de criptomonedas. El patrón sugiere una revaluación más amplia de las suposiciones de crecimiento de activos digitales a corto plazo en las mesas de investigación de Wall Street.

El menor crecimiento de USDC en el centro de la calificación bajista

La degradación de Morgan Stanley se basa en la desaceleración de la expansión de la oferta de USDC. Dado que Circle genera ingresos por reservas a partir de los activos que respaldan la emisión de USDC —principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y efectivo—, cualquier desaceleración en la oferta circulante de la stablecoin presiona directamente la trayectoria de ingresos a corto plazo de la empresa. Los ingresos por reservas también son sensibles a las tasas de interés vigentes, lo que significa que los cambios en el entorno de tipos componen los efectos de las tendencias de crecimiento de la oferta sobre las ganancias de Circle.

Un momento más débil en el crecimiento de la oferta de stablecoins reduce el ritmo de expansión que los mercados habían previsto anteriormente, presionando el sentimiento de los inversores hacia la acción. Esto ocurre incluso cuando los participantes institucionales continúan construyendo infraestructura en torno al sector. En particular, BlackRock se movilizó para lanzar productos de mercado monetario tokenizados diseñados para las reservas de stablecoins, lo que señala un interés institucional sostenido en el ecosistema más amplio a pesar de los obstáculos a corto plazo.

Circle también ha estado ampliando su posición regulatoria. La empresa fue otorgada con una licencia fiduciaria por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York, fortaleciendo su posición dentro del marco regulatorio de EE. UU. para los emisores de activos digitales. La licencia siguió a la aprobación de la legislación federal sobre stablecoins, que estableció un régimen de supervisión formal para los emisores de stablecoins de pago, un desarrollo que posicionó a los operadores que cumplen con las normas, como Circle, para competir bajo reglas más claras.

Mientras tanto, el propio brazo de gestión de activos de Morgan Stanley ha lanzado productos cotizados en bolsa de Ether y Solana con funcionalidad de staking, lo que subraya la participación multifacética del banco en productos de inversión vinculados a las criptomonedas, incluso cuando su equipo de investigación de acciones adoptó una postura más bajista específicamente sobre Circle.