El fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin de Morgan Stanley ha atraído casi $400 millones en activos desde su lanzamiento en abril, lo que subraya la creciente adopción de las criptomonedas entre las grandes instituciones financieras. La oferta se apoya en la histórica aprobación de la SEC en enero de 2024 de los primeros ETF spot de Bitcoin en EE. UU., que abrió la puerta para que los gestores de activos de Wall Street empaquetaran exposición directa a Bitcoin en vehículos regulados. A medida que los marcos regulatorios se vuelven más claros en Estados Unidos y Asia, las firmas financieras tradicionales están acelerando su expansión hacia la economía de activos digitales.

Para los clientes institucionales y de gestión patrimonial, un producto de Bitcoin ofrecido directamente por un banco representa algo que el sector de las criptomonedas ha carecido durante mucho tiempo: credibilidad basada en supervisión regulatoria. Este cambio señala no solo una mayor demanda de inversión, sino también cómo reglas más claras están erosionando las fronteras entre las finanzas convencionales y los activos digitales.

Fondo de Morgan Stanley: el primer ETF de Bitcoin emitido por un banco se acerca a los $400M

El ETF de Bitcoin de Morgan Stanley, que cotiza en NYSE Arca, ahora mantiene más de $391 millones en activos bajo gestión. El fondo se lanzó en abril con $33 millones iniciales en activos y tiene la distinción de ser el primer ETF de Bitcoin emitido por un gran banco. Solo en la semana más reciente recaudó $15.7 millones, según datos de Farside Investors, y un analista senior de ETF de Bloomberg Intelligence lo describió como uno de los lanzamientos de ETF más sólidos del año.

Esas entradas son relevantes dentro de una categoría que, desde su inicio, ha estado dominada por iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity, que en conjunto han absorbido la mayoría de los activos de ETF spot de Bitcoin desde el lanzamiento de estos productos. El fondo de Morgan Stanley, en cambio, está construyendo un nicho como vehículo emitido por un banco y orientado a la distribución de asesoría patrimonial, en lugar de competir principalmente por volumen de negociación o reducción de comisiones.

Estas entradas también destacan ante los vientos en contra del mercado en general. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. reunieron colectivamente $274 millones en entradas durante la última semana, aunque en días recientes el fondo de Morgan Stanley fue el único vehículo entre gestores de activos que evitó retiros netos.

Morgan Stanley ha construido de forma constante su presencia en criptomonedas durante varios años. El banco ofreció por primera vez a clientes acaudalados acceso a inversiones en Bitcoin en 2021 mediante fondos de Galaxy Digital. El presidente Ted Pick ha señalado que el banco mantiene conversaciones continuas con autoridades estatales sobre la expansión segura de sus servicios cripto. En abril, Amy Oldenburg, responsable de activos digitales de Morgan Stanley, señaló que la educación —no el desarrollo de productos— sigue siendo uno de los mayores desafíos de la industria.

El marco regulatorio de EE. UU. sigue inconcluso

La incertidumbre regulatoria continúa moldeando el panorama del mercado estadounidense. La CLARITY Act fue aprobada por la Cámara de Representantes, pero sigue estancada en el Senado, donde se requieren al menos 60 votos, incluido el apoyo de algunos demócratas. El 22 de julio, los operadores en Polymarket redujeron a 37% la probabilidad de que el proyecto se apruebe en 2026, tras disputas sobre si la aplicación de las disposiciones éticas propuestas quedaría bajo el Departamento de Justicia o los fiscales generales estatales. La senadora Angela Alsobrooks calificó la propuesta de la Casa Blanca como "poco seria".

La cuestión jurisdiccional en el centro del proyecto —si los tokens son valores bajo la autoridad de la SEC o commodities bajo la supervisión de la CFTC— ha sido durante años una fuente de ambigüedad regulatoria y litigios, afectando cómo los exchanges listan activos y cómo los emisores de tokens estructuran sus operaciones.

Si se promulga, la legislación facultaría a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para supervisar los mercados spot de criptomonedas, definir el concepto de una "blockchain madura" y establecer si los tokens digitales caen bajo la jurisdicción de la SEC o de la CFTC. El presidente Donald Trump ha instado al Senado a aprobar la legislación antes de su receso programado a partir del 11 de agosto, aunque asegurar los votos necesarios podría resultar difícil.

El debate sobre el rendimiento de las stablecoins atrae el escrutinio bancario

Un punto central de controversia gira en torno a las disposiciones sobre stablecoins. A los bancos les preocupa que los pagos de intereses sobre stablecoins puedan alejar a los clientes de las instituciones tradicionales que captan depósitos. Patrick Witt, asesor de la Casa Blanca en activos digitales, ha advertido sobre una posible "fuga de depósitos", defendiendo un enfoque más mesurado sobre el tema del "rendimiento inactivo" para evitar poner en riesgo la legislación más amplia. El borrador actual prohibiría pagar intereses sobre saldos inactivos de stablecoins, pero permitiría recompensas vinculadas a transacciones específicas.

La disputa refleja preocupaciones planteadas en otras jurisdicciones donde la regulación de stablecoins ha avanzado más. La regulación de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea, que comenzó a implementarse gradualmente en 2024, exige a los emisores de stablecoins mantener reservas en cuentas segregadas, pero no obliga a pagar intereses a los titulares.

El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, respaldó en abril la CLARITY Act revisada —después de que la empresa retirara su apoyo a un borrador anterior del Senado en enero— y afirmó que era "momento de aprobar" el proyecto tras meses de negociación bipartidista. Los intereses financieros son considerables: Coinbase reportó $305 millones en ingresos por stablecoins en el Q1 de 2026, con saldos promedio de USDC de $19 mil millones. Mientras tanto, bancos, gestores de activos y firmas de infraestructura de mercado continúan expandiéndose hacia cripto en múltiples verticales —custodia, tokenización, ETFs, pagos y liquidación— en lugar de concentrarse en una sola línea de negocio.

Singapur ofrece claridad regulatoria mientras continúa el debate en EE. UU.

Mientras los legisladores estadounidenses continúan deliberando sobre la legislación cripto, Singapur ya ha establecido la claridad regulatoria que muchas firmas buscan. Coinbase planea aumentar su plantilla en Singapur de aproximadamente 150 a 200 empleados para finales de 2026. La expansión llega aproximadamente tres años después de que la compañía obtuviera su licencia completa de Major Payment Institution de la Monetary Authority of Singapore en octubre de 2023. Las ofertas de Coinbase en Singapur incluyen la stablecoin respaldada por el dólar de Singapur, XSGD, cuyas reservas son mantenidas por DBS Bank y Standard Chartered.

La empresa ha estado reduciendo personal en otras regiones, lo que convierte su impulso de contratación en Singapur en una señal clara de su intención de buscar crecimiento institucional de largo plazo en mercados bien regulados.

Bitcoin cotizaba cerca de $64,096 cuando surgieron estos acontecimientos, según Bitcoin Magazine, mostrando un movimiento mínimo durante la semana. James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, adoptó un tono cauteloso y afirmó que la firma ve "no significant upside potential from here."