Un número creciente de administradores de dinero corre para preparar sus carteras ante la disrupción que esperan del que se perfila como el ciclo de El Niño más fuerte jamás registrado.

El fenómeno climático, vinculado al calentamiento a lo largo del Pacífico ecuatorial, aviva sequías e inundaciones que dañan los cultivos. El Niño es la fase cálida de la Oscilación del Sur–El Niño, un ciclo climático natural que típicamente se repite cada dos a siete años. Los precios de las materias primas alimentarias suben, y los economistas revisan sus estimaciones de inflación y déficit. Esos impactos ahora se transmiten a mercados ya presionados por altos niveles de deuda y costos crecientes de endeudamiento.

Katie Self, gestora de cartera de Pictet Asset Management, dijo que ningún rincón de los mercados de activos globales estará completamente protegido del actual ciclo de El Niño.

"Se ha vuelto casi una total certeza que este será el El Niño más extremo que hemos tenido en la historia", dijo Self en una entrevista, añadiendo que averiguar cómo navegar las disrupciones venideras es ahora "definitivamente" una prioridad.

La urgencia se extiende por toda la industria. Man Group, la mayor firma de fondos de cobertura cotizada del mundo, advirtió en julio que todo, desde la infraestructura eléctrica hasta los metales y los fertilizantes, podría estar en la mira de El Niño. T. Rowe Price dice que ha recurrido a modelos hechos a medida para proteger su cartera de 165.000 millones de dólares en deuda y acciones de mercados emergentes del fenómeno. Varios fondos de cobertura boutique están construyendo tesis de inversión completas en torno al ciclo climático a medida que se intensifica, según informó previamente Bloomberg.

Una preocupación importante es que El Niño golpeará mercados que ya enfrentan una creciente dependencia de la deuda, tasas de interés al alza y ventas repentinas de los inversores.

"El contexto macro actual difiere" de las fases previas de El Niño, "con tasas, deuda y volatilidad más altas", escribieron esta semana los analistas Kamesh Korangi y Rose Choy en una nota del Anthropocene Fixed Income Institute, un grupo de investigación enfocado en riesgos climáticos en los mercados de bonos. El dúo identificó a Indonesia, Brasil y Colombia como los soberanos más vulnerables —grandes productores agrícolas y de materias primas directamente expuestos a las sequías e inundaciones que el ciclo aviva— y destacó la posibilidad de "efectos de contagio globales".

Aunque El Niño se origina en el Pacífico, los inversores deben entender que "los efectos secundarios son totalmente globales", dijo Self, quien cogestiona el fondo Pictet Global Environmental Opportunities de 5.100 millones de dólares.

"No hay un solo lugar en el mundo que no sienta algún tipo de efectoario de El Niño."

Las estrategias para navegar las sacudidas venideras incluyen apuestas sobre tasas de interés ligadas a un repunte de la inflación impulsado por El Niño —un vínculo que pasa por los componentes de alimentos y energía de las canastas de precios al consumidor que los bancos centrales observan al fijar la política— mientras que el impacto del fenómeno climático en los mercados de energía emerge como una operación clave para los próximos meses.

El momento invernal sigue el arco habitual del fenómeno: los eventos de El Niño históricamente alcanzan su máxima intensidad en el invierno del hemisferio norte. "El invierno es la temporada en la que estas fuerzas —climáticas, geopolíticas y estructurales— probablemente converjan con mayor intensidad", dijo Zulfiqar Ali, fundador y director de inversiones del fondo de negociación de materias primas energéticas ZAMS Asset Management, en una entrevista el mes pasado. Eso crea un "entorno inusualmente rico en alfa" para los gestores "con la ventaja analítica y la disciplina de riesgo para navegarlo".

En Pictet, Self dijo que ella y su equipo buscan empresas que diseñen tecnologías que ayuden a hacer frente a los patrones climáticos extremos que aviva El Niño. Los ejemplos incluyen proveedores de equipos de riego inteligente, soluciones que alargan las raíces de las plantas para ayudarlas a resistir condiciones de sequía, y sistemas de drenaje de aguas pluviales y protección contra inundaciones.

"El Niño es un factor de composición", dijo Self. El ciclo climático en sí no es nuevo, pero "ahora está ocurriendo sobre una línea base mucho más cálida". Esas dos fuerzas "van a interactuar, interrelacionarse y empeorar sustancialmente las cosas".

Las secuelas físicas ya dominan los titulares. Los países del sudeste asiático han luchado contra una contaminación extrema del aire por incendios forestales, la India enfrentó su monzón más débil en más de una década, y en toda Sudamérica las comunidades lidian tanto con inundaciones severas como con la falta de lluvia, perturbando su capacidad de cultivo. La evolución de esas condiciones en las próximas temporadas de siembra ayudará a moldear las perspectivas de cosecha —y con ellas las revisiones de inflación y déficit que los economistas están evaluando.

Para los inversores cuyas estrategias están expuestas a tierras, agricultura o bosques en países en desarrollo, los riesgos son particularmente pronunciados.

Jonathan Dean, quien lidera la estrategia de capital natural en la unidad de alternativas de BNP Paribas Asset Management —una estrategia construida en torno a activos basados en la naturaleza como bosques y tierras—, dijo que monitorea de cerca los proyectos de créditos de carbono mientras El Niño aviva incendios forestales como los que arrasan Indonesia.

El riesgo de incendios forestales desencadenado por El Niño "ha puesto la atención" sobre la mala adaptación de los proyectos de créditos de carbono, dijo Dean.

"Siempre ha sido una parte fundamental de nuestra suscripción entender las tasas potenciales de pérdida de un proyecto, haciendo la investigación climática previa para poder identificar los factores de riesgo dentro de una región del proyecto", dijo.

La estrategia de capital privado que Dean supervisa, que cuenta con más de 560 millones de dólares en compromisos de la Corporación Financiera Internacional y otras instituciones de financiamiento del desarrollo, ha estado trabajando con un desarrollador de proyectos en Indonesia para "maximizar la oportunidad", dijo. Los seguros y las tecnologías de teledetección son parte de un paquete de herramientas que los gestores de fondos pueden considerar para ayudar a evaluar riesgos en proyectos basados en la naturaleza, añadió.

Los tipos de resiliencia o adaptación necesarios "son de un alcance muy amplio", dijo Self de Pictet. "Es un fenómeno verdaderamente global."

Bloomberg, vía BusinessWorld. Reportaje original: Administradores de dinero dicen que no hay dónde esconderse mientras se forma el Súper El Niño.