La Bolsa de Moscú (MOEX) lanzará el 22 de septiembre cinco futuros perpetuos de criptomonedas, ampliando la gama de productos regulados de activos digitales disponibles en la mayor bolsa de Rusia. Los nuevos contratos seguirán los índices propios de la bolsa de Bitcoin, Ether, Solana, XRP y Tron, estarán restringidos a inversores calificados y se liquidarán financieramente en rublos rusos en lugar de entregar los tokens subyacentes. Los futuros perpetuos son contratos derivados sin vencimiento fijo, un formato que se ha convertido en estándar en los centros globales de negociación de criptomonedas.

Cinco nuevos contratos perpetuos

MOEX introducirá los productos bajo los tickers BTCUSDF, ETHUSDF, SOLUSDF, XRPUSDF y TRXUSDF. Cada contrato sigue un índice de criptomonedas separado de la Bolsa de Moscú que cubre Bitcoin, Ether, Solana, XRP o Tron.

Los instrumentos están diseñados como futuros de un día con renovación automática, lo que permite a los inversores mantener una exposición continua sin tener que pasar a un contrato mensual estándar. MOEX actualiza los índices de criptomonedas correspondientes durante todo el período de negociación utilizando datos de precios de las principales bolsas de criptomonedas. La renovación automática elimina la gestión de vencimientos que exigen los contratos a plazo fijo, lo que permite que los instrumentos de un día funcionen como verdaderos perpetuos.

La oferta perpetua se ubicará junto a los futuros mensuales existentes de MOEX vinculados a los mismos cinco índices de criptomonedas. Los futuros de los índices de Bitcoin y Ether comenzaron a negociarse en noviembre de 2025, mientras que los contratos de Solana, XRP y Tron lo hicieron en mayo de 2026. La bolsa ahora agrega el formato perpetuo a medida que crece la demanda de derivados de activos digitales entre los participantes elegibles del mercado. BNB también tiene un índice de MOEX, pero no aparece en el lanzamiento perpetuo de cinco contratos, por lo que saber si la oferta se extenderá más adelante a otros activos con índice es un punto a observar tras el debut.

Liquidación en rublos sin entrega de crionedas

MOEX cotizará cada contrato en dólares estadounidenses utilizando el valor de su índice de criptomonedas correspondiente, pero las ganancias y pérdidas se liquidarán en rublos rusos. Los inversores no recibirán Bitcoin, Ether, Solana, XRP ni Tron al cerrar las posiciones. En cambio, la bolsa calculará el resultado financiero a través de su sistema de compensación de derivados, y los cambios en el tipo de cambio dólar-rublo también pueden afectar el valor en rublos del resultado de un contrato. Ese diseño sin entrega coincide con la condición que estableció el Banco de Rusia cuando permitió instrumentos vinculados a criptomonedas para inversores calificados en mayo de 2025, como se detalla a continuación.

La bolsa aplicará cálculos diarios de funding a los contratos. Según sus especificaciones publicadas, el parámetro de funding K1 está fijado en 0% y K2 en 0.35%. Los pagos de funding son el mecanismo estándar que mantiene los contratos perpetuos anclados a sus índices subyacentes, ya que los instrumentos no tienen fecha de vencimiento en la que los precios deban converger.

Los cinco productos ampliarán una gama de futuros perpetuos que ya incluye 31 contratos vinculados a divisas, índices, bonos gubernamentales, metales preciosos y valores.

La actividad de los inversores supera los 600 mil millones de rublos

Según MOEX, más de 72,000 inversores calificados han operado sus futuros vinculados a criptomonedas desde que la bolsa ingresó al mercado en 2025, y su volumen acumulado de transacciones ha superado los 600 mil millones de rublos. Las cifras muestran que los derivados vinculados a criptomonedas se han desarrollado como un segmento más amplio del negocio de futuros de la bolsa en aproximadamente un año. MOEX reportó una facturación promedio diaria de futuros de criptomonedas de 2,500 millones de rublos durante agosto.

La bolsa introdujo por primera vez un contrato de futuros vinculado al ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock en junio de 2025. Posteriormente agregó un producto vinculado al ETF de Ether y luego pasó a contratos basados directamente en sus propios índices de criptomonedas. El lanzamiento de septiembre extiende esa estructura a contratos perpetuos en cinco grandes activos digitales. La progresión —contratos vinculados a ETF, luego futuros mensuales de índices y ahora perpetuos— refleja una construcción gradual de derivados de criptomonedas dentro del marco de inversores calificados.

Los inversores calificados mantienen acceso exclusivo

El marco regulatorio de Rusia continúa limitando estos derivados de criptomonedas cotizados en bolsa a inversores calificados. El Banco de Rusia dijo en mayo de 2025 que las instituciones financieras pueden ofrecer a inversores calificados derivados y otros instrumentos vinculados a los precios de las criptomonedas, siempre que los productos no entreguen criptomonedas. MOEX sigue esa estructura con contratos liquidados en efectivo y deja el acceso final de los clientes a los corredores.

La restricción separa el mercado de futuros de la negociación directa de criptomonedas bajo las reglas más recientes de Rusia. Tanto los inversores calificados como los no calificados ahora pueden realizar transacciones directas de criptomonedas a través de intermediarios regulados. Sin embargo, los inversores no calificados enfrentan requisitos de evaluación y límites anuales de compra, mientras que los inversores calificados pueden operar sin el mismo techo de monto. El resultado es un sistema de doble vía en el que los nuevos perpetuos amplían la gama de productos disponibles para los clientes calificados, mientras que la exposición de los inversores no calificados sigue limitada a compras directas bajo esos topes.

Este artículo tiene fines informat únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. La negociación de criptomonedas y derivados implica riesgos sustanciales, incluidos el apalancamiento y la volatilidad de los precios.

Fuente: The Market Periodical