La Commodities Feed: la escalada en Medio Oriente impulsa al alza los precios de la energía

in Oil & Companies News 02/09/2026

Energía – el crack de ICE gasoil marca nuevos máximos históricos

Brent volvió a superar los $95/bbl y alcanzó su nivel más alto en más de un mes, a medida que las tensiones en el Golfo Pérsico se intensificaron aún más. Tras los ataques del fin de semana, Irán golpeó ayer dos buques cisterna en la región. EE. UU., por su parte, llevó a cabo ataques adicionales durante la noche contra objetivos iraníes, añadiendo una nueva prima de riesgo geopolítico al mercado.

Los acontecimientos recientes han vuelto a situar en primer plano los riesgos para el suministro regional de petróleo. El crudo ha seguido fluyendo por el Estrecho de Ormuz pese al estancamiento entre EE. UU. e Irán, pero el aumento de las tensiones eleva claramente el riesgo para los cruces. El secretario de Energía de EE. UU. dijo que el lunes pasaron 17m barriles de petróleo por el estrecho, el volumen más alto desde que comenzó el conflicto. Si se incluyen los volúmenes de desvío, eso sugiere que los flujos de petróleo del Golfo Pérsico están por encima de los niveles previos a la guerra. Sin embargo, las cifras siguen siendo inciertas y los rastreadores de buques han estimado flujos mucho más modestos. Tiene más sentido observar los flujos promedio durante períodos más largos que en un solo día, dado que los flujos varían mucho de un día para otro.

La escalada en Medio Oriente también elimina cualquier expectativa de recuperación en los flujos de productos refinados, dejando los mercados ajustados. Esto se refleja sobre todo en el mercado del diésel, donde el crack de ICE gasoil alcanzó ayer máximos récord de alrededor de $79/bbl, mientras que el crack del diésel en EE. UU. cotiza muy por encima de $100/bbl. Los diferenciales temporales también reflejan esta aguda estrechez, con el spread Sep/Nov de ICE gasoil cotizando en backwardation de $80/t. Dadas las interrupciones en las exportaciones de diésel de Medio Oriente y Rusia, y con pocas señales de una recuperación inminente, los cracks de destilados medios probablemente se mantendrán muy elevados y volátiles, especialmente a medida que el mercado se acerque a una demanda estacionalmente más fuerte. El sistema global de refinación tiene poco margen para compensar las interrupciones que se están observando.

Las últimas cifras de API muestran que los inventarios de crudo de EE. UU. cayeron en 2.6m barriles la semana pasada. El panorama de los productos refinados fue más mixto, con los inventarios de gasolina subiendo 300k barriles mientras que las existencias de destilados cayeron 300k barriles. El movimiento en las existencias de destilados hará poco por aliviar las preocupaciones sobre la estrechez. El informe de inventarios de la EIA, más seguido por el mercado, se publicará hoy.

Los precios del gas TTF cotizaron en su nivel más alto desde 2023, con los futuros del primer mes superando EUR75/MWh en las primeras operaciones de hoy. La escalada en el Golfo Pérsico retrasa las esperanzas de cualquier recuperación en las exportaciones de GNL desde la región. Esto sigue siendo una preocupación para Europa, dadas las menores existencias de almacenamiento de lo habitual. Los netbacks del GNL favorecen enviar GNL spot a Europa frente a Asia. Pero a medida que nos acercamos al invierno del hemisferio norte, es probable que aumente la competencia entre ambas regiones, especialmente si el GNL de Catar sigue en gran medida ausente del mercado hasta fin de año.

Metales – el oro cede mientras el repunte del petróleo reaviva las preocupaciones sobre tasas

Los precios del oro bajaron a un mínimo de dos semanas, cayendo por debajo de $4,300/oz, mientras las tensiones crecientes en Medio Oriente empujaban al alza los precios del petróleo. Esto llevó a los mercados a reevaluar las perspectivas para las tasas de interés de EE. UU. El aumento de los costos de la energía podría añadir presiones inflacionarias y reducir el margen para una flexibilización cercana de la Reserva Federal, afectando a activos sin rendimiento como el oro.

La caída siguió a un fuerte repunte en agosto, con el oro ganando casi 10% y registrando su mayor incremento mensual desde enero. La demanda de refugio y la creciente preocupación por la sostenibilidad fiscal de EE. UU. han seguido respaldando el interés de los inversores en el oro y otros activos duros.

Aunque la toma de ganancias a corto plazo podría continuar tras la reciente subida del oro, los fundamentos más amplios siguen siendo favorables. Las expectativas de tasas más bajas a medio plazo, las compras de los bancos centrales y la elevada incertidumbre geopolítica deberían ofrecer un piso a los precios. Cualquier retroceso probablemente atraerá nuevo interés de compra.

Agricultura – la soja alcanza un máximo de varios años por el apoyo de la política de biocombustibles y los riesgos climáticos

Los futuros de soja de CBOT subieron hasta su nivel más alto desde diciembre de 2023, respaldados por una decisión de EE. UU. sobre exenciones a combustibles renovables más fuerte de lo esperado, que mejoró las perspectivas de demanda de biocombustibles. Como insumo clave para biodiésel, los precios de la soja siguen siendo muy sensibles a los cambios en la política de combustibles renovables. La EPA otorgó 1.76 billion créditos de cumplimiento para 2025, el mayor paquete de exenciones para pequeñas refinerías desde 2017 y muy por encima de los 990 million proyectados anteriormente. La agencia también se comprometió a reasignar por completo los volúmenes exentos de 2025 a los mandatos de mezcla de 2026 y 2027, preservando de hecho la demanda de biocombustibles.

Mientras tanto, se espera que el clima cálido y seco en el Midwest de EE. UU. limite el desarrollo de vainas al final de la temporada, lo que aumenta las preocupaciones sobre el rendimiento de la soja. Este entorno favorable de política coincide con un aumento de las compras chinas de soja, reforzando las expectativas de que Beijing está avanzando en sus compromisos comerciales con Washington.

Source: ING