Metaplanet vendió 10.000 BTC y recompró 11.000 durante el tercer trimestre, incrementando sus tenencias en 1.000 BTC netos hasta 44.000 BTC al 30 de septiembre, según la compañía de tesorería de Bitcoin cotizada en Tokio y [BitcoinTreasurieshttps://bitcointreasuries.net/public-companies/metaplanet).

La operación fue diseñada para demostrar a las agencias de calificación crediticia y a los inversionistas de deuda que Metaplanet podía convertir sus tenencias de Bitcoin en efectivo cuando fuera necesario —la pregunta central para las empresas cuyos balances se construyen en torno a Bitcoin. La compañía vendió un monto superior al principal total de sus bonos, préstamos y otros pasivos con intereses, conservó el producto en efectivo y dejó las deudas pendientes en sus términos originales.

“Las agencias de calificación y los inversionistas de crédito hacen una sola pregunta a una empresa de Bitcoin: ¿ese Bitcoin puede convertirse en efectivo para cumplir obligaciones, y se hará?” escribió el director ejecutivo Simon Gerovich en X. “Respondimos haciéndolo.”

I have two important updates to share with you today as we continue to build Metaplanet into a global financial platform rooted in Bitcoin. From the beginning, our strategy was never simply to accumulate Bitcoin. Our objective has been to build the leading Bitcoin financial… pic.twitter.com/SGgLSctFCs — Simon Gerovich (@gerovich) October 5, 2026

En su presentación, la compañía explicó que la liquidez del Bitcoin por sí sola no es la consideración clave para las agencias de calificación ni para los inversionistas de deuda. También quieren saber si el emisor realmente venderá el activo cuando sus obligaciones venzan. Metaplanet eligió demostrar esa disposición mediante una transacción real en lugar de limitarse a afirmarlo.

Los pasivos de Metaplanet, netos de efectivo y stablecoins en dólares, ascendían a ¥122.400 millones al cierre del trimestre, frente a ¥124.700 millones en producto de ventas. La compañía citó “una calificación crediticia de emisor previamente publicada de una empresa similar en el extranjero” como precedente, señalando que el ejemplo mostró que un emisor que se niega o muestra reticencia a vender su Bitcoin puede ver elo con poco peso en una evaluación crediticia. Metaplanet no identificó a la empresa.

S&P asignó a Strategy una calificación crediticia de emisor B- en octubre de 2025, la primera otorgada a una compañía de tesorería de Bitcoin. La agencia citó la baja liquidez en dólares entre sus preocupaciones y advirtió que una desaceleración podría obligar a la empresa a vender Bitcoin a precios deprimidos. La calificación de S&P siguió esa evaluación. Las preocupaciones que identificó —baja liquidez en dólares y la posibilidad de vender Bitcoin a precios deprimidos— son las mismas que la demostración de Metaplanet buscaba abordar.

Strategy ha adoptado desde entonces un Marco de Capital de Crédito Digital que permite ventas de hasta 1.250 millones de dólares para financiar su reserva de efectivo, dividendos y recompras de acciones. Para agosto, había vendido 6.948 BTC por aproximadamente 432,5 millones de dólares. El presidente de Strategy, Michael Saylor, ha descrito su postura como la de nunca ser “un vendedor neto” de Bitcoin, en lugar de nunca vender Bitcoin. Posteriormente, la empresa reanudó las compras y superó su récord previo de tenencias a finales del mes pasado.

El propósito de las transacciones de ambas empresas fue diferente. Strategy vendió Bitcoin para cumplir obligaciones, mientras que Metaplanet vendió Bitcoin para demostrar que podía hacerlo, conservó el efectivo y luego recompró más BTC de los que había vendido.

La operación tuvo un costo. Metaplanet vendió el Bitcoin a un precio promedio de ¥12,47 millones por BTC y lo recompró a un promedio de ¥13,63 millones, aproximadamente un 9% más. Por lo tanto, los 1.000 BTC adicionales costaron ¥25.200 millones, con recompras a precios cercanos a ¥13,6 millones cada uno. Esa prima es el costo cuantificado de demostrar la convertibilidad en lugar de simplemente afirmarla.

Como el Bitcoin vendido se había adquirido a precios superiores al precio de venta, la operación generó una pérdida de capital para fines tributarios en EE. UU. Metaplanet estima que la pérdida podría producir un activo fiscal diferido —una partida contable que puede compensar ingresos gravables futuros— de aproximadamente 97 millones de dólares en filiales de su matriz en EE. UU. La estimación es preliminar y no auditada, y el activo podría no reconocerse. Metaplanet registra el Bitcoin a valor razonable, por lo que la transacción no crea una nueva pérdida contable.

La compañía indicó que ahora tiene la intención de obtener una calificación crediticia —una evaluación independiente de la capacidad de un emisor para cumplir sus obligaciones— y que su negocio de Generación de Ingresos con Bitcoin ha registrado ingresos durante ocho trimestres consecutivos. Gerovich afirmó que las tenencias de Metaplanet la convierten en la segunda compañía de tesorería de Bitcoin cotizada más grande del mundo, reiterando que su estrategia “nunca fue simplemente acumular Bitcoin”.

Gerovich también anunció una Estrategia de Ingreso Neto por Intereses, que según él está “diseñada para crear flujos de ingresos recurrentes y reducir nuestro costo efectivo de capital”. La estrategia operará junto con una transacción pendiente con Superplanet y el desarrollo de Metaplanet Securities, como parte de lo que describió como un esfuerzo unificado para construir una institución financiera basada en Bitcoin.

El trimestre también marcó una nueva desaceleración en la acumulación de Bitcoin de la compañía. Metaplanet agregó 2.823 BTC durante el segundo trimestre, cifra que ya representaba una reducción respecto a comienzos de año. Su incorporación neta durante el tercer trimestre fue de aproximadamente un tercio de esa cantidad. El ritmo más lento de compras es coherente con el cambio que Gerovich describió hacia ingresos recurrentes y servicios financieros, y la búsqueda de una calificación crediticia formal es ahora el siguiente paso declarado de la compañía.