Las acciones de MercadoLibre (NASDAQ: MELI) cayeron alrededor de 8% en las operaciones extendidas del miércoles hasta unos 1.600 dólares, después de que la compañía reportara una utilidad del tercer trimestre por debajo de las expectativas de Wall Street. La utilidad neta fue de 448 millones de dólares, frente a los 476 millones esperados por los analistas, según datos de LSEG. No obstante, la ganancia aumentó alrededor de 6% respecto a un año antes, poniendo fin a una racha de tres trimestres consecutivos de caídas.

El trimestre combina una sólida línea superior con una rentabilidad comprimida en la mayor empresa de comercio electrónico y fintech de América Latina, cuyo marketplace, red de envíos y brazo de pagos Mercado Pago hacen de sus resultados una lectura amplia de la actividad de consumo y crédito en la región.

Los ingresos ofrecieron un mejor resultado. Los ingresos netos y financieros subieron 45% interanual hasta 10.750 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 10.660 millones, según Reuters. La ganancia ajustada por acción fue de 8,83 dólares, 51 centavos por debajo del consenso de 9,34 dólares.

Las cifras de resultados también fueron publicadas por Wall St Engine en X:

MERCADOLIBRE $MELI Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $10.75B (Est. $10.66B) 🟢; +45% YoY 🔹 EPS: $8.83 (Est. $9.36) 🔴; +6% YoY 🔹 Income from Operations: $676M (Est. $731M) 🔴 🔹 Net Income: $448M (Est. $476M) 🔴 Customers & Assets: 🔹 MAUs: 93M; +29% YoY 🔹 Credit… pic.twitter.com/kOyJ4zw7EF — Wall St Engine (@wallstengine) November 4, 2026

Brasil, el mayor mercado de la compañía, lideró el crecimiento. El volumen bruto de mercancías neutralizado por tipo de cambio en el país aumentó 36%, mientras que la cantidad de artículos vendidos subió 45%. En el conjunto del negocio, el volumen bruto de mercancías creció 38% hasta 23.000 millones de dólares. México fue más lento, con un crecimiento de 21%, ya que la reforma fiscal y un menor gasto del consumidor afectaron la demanda. Argentina registró un crecimiento de 40% a pesar de las condiciones de consumo débiles. MercadoLibre dijo que ganó participación de mercado en Brasil, México y Argentina.

El gasto logístico pesa sobre los márgenes

La utilidad operativa fue de 676 millones de dólares, lo que representa un margen operativo de 6,3%. El margen fue de casi 10% un año antes, mientras que los analistas esperaban alrededor de 7%. Dado que MercadoLibre opera su propia red de cumplimiento en la región, la construcción de centros de distribución y los subsidios de entrega se reflejan directamente en esa línea de margen.

MercadoLibre incrementó su capacidad de cumplimiento en alrededor de 20% respecto del trimestre anterior, frente a un aumento de 10% en el mismo período del año pasado. El director financiero Martin de los Santos explicó el efecto de la inversión a Reuters.

"En el trimestre en el que estás construyendo capacidad, aún no tienes los ingresos, así que tienes el costo", dijo.

De los Santos señaló que la presión debería aliviarse y que la compañía espera recuperar la reducción del margen en el siguiente trimestre, un compromiso que estará en el foco cuando lleguen los resultados del cuarto trimestre.

El envío gratis también incrementó los costos, especialmente tras las expansiones en Argentina y Brasil. MercadoLibre redujo sus umbrales de envío gratis, lo que derivó en un mayor número de pedidos más pequeños y de menor precio, un intercambio que impulsa el volumen de pedidos pero que mueve paquetes de bajo valor por la red con márgenes más ajustados. El margen neto de envíos, medido como porcentaje del volumen bruto de mercancías, ha caído alrededor de 200 puntos base desde el primer trimestre de 2025. Los precios más altos del combustible sumaron gastos, y la compañía respondió aumentando las tarifas de envío para los comerciantes.

Los gastos de ventas y marketing aumentaron a 11,6% de los ingresos netos, desde 11,2% en el trimestre anterior. La compañía citó su programa de afiliados en Brasil como uno de los factores.

Mercado Pago y planes de IA

El volumen total de pagos de Mercado Pago subió 53% hasta 109.000 millones de dólares. Los usuarios activos mensuales del negocio fintech aumentaron 29% hasta 93 millones, mientras que la cartera de crédito se expandió 62% hasta casi 18.000 millones de dólares. El ritmo de crecimiento del crédito fue más lento que en trimestres recientes. De los Santos dijo que MercadoLibre está siendo "un poco más conservadora" con los nuevos préstamos en Brasil y Argentina. Para un prestamista, frenar la originación es una palanca estándar para gestionar el riesgo de impago, ya que las pérdidas de los préstamos otorgados hoy tienden a emerger con retraso.

El director ejecutivo Ariel Szarfsztejn dijo que MercadoLibre no permitirá actualmente que agentes de compras con IA externos accedan a su inventario y realicen pedidos en nombre de los usuarios. Señaló que la compañía tiene la intención de desarrollar esa experiencia internamente. La postura diferencia a MercadoLibre de una tendencia más amplia en el comercio electrónico, en la que varias plataformas importantes han abierto sus catálogos a agentes de compras de terceros.

MercadoLibre está probando un asistente de compras con IA con una pequeña parte de su base de usuarios, pero ha revelado pocos detalles sobre los resultados iniciales.

Las acciones de MELI caen alrededor de 14% en lo que va del año, tras subir cerca de 140% entre 2023 y 2025. MercadoLibre también completó en septiembre una emisión de bonos con grado de inversión de 1.000 millones de dólares. Los próximos trimestres mostrarán si los márgenes se recuperan a medida que la nueva capacidad de cumplimiento comience a generar ingresos, si el margen neto de envíos se estabiliza tras su caída de aproximadamente 200 puntos base desde comienzos de 2025, y si el asistente de compras con IA propio obtiene un despliegue más amplio.

Fuente: CoinCentral