Es posible que Visa deba replantear su estrategia de liquidación con stablecoins después de que Mastercard completara la adquisición de BVNK, el proveedor de infraestructura que se había convertido en un socio clave para Visa Direct.

Mastercard cerró la adquisición el 3 de agosto, pagando hasta 1.800 millones de dólares para tomar el control de BVNK. La operación otorga a Mastercard acceso directo a tecnología que respalda pagos con stablecoins, liquidación, billeteras y conversión a moneda fiduciaria.

El desarrollo es significativo para Visa porque BVNK había impulsado las capacidades de pago con stablecoins para Visa Direct. En virtud de la alianza de enero, los clientes de Visa Direct podían financiar pagos con stablecoins y enviar pagos directamente a billeteras de stablecoins.

La estrategia de liquidación más amplia de Visa sigue activa. En abril, la empresa afirmó que su piloto de liquidación con stablecoins había alcanzado un ritmo anualizado de 7.000 millones de dólares, un aumento del 50% respecto del trimestre anterior. Visa también amplió el piloto a nueve blockchains, incluidos Base, Polygon, Canton, Arc y Tempo. Ese ritmo todavía representa una pequeña fracción de los billones de dólares en volumen de pagos anuales que Visa procesa a través de su red principal, lo que subraya lo incipiente que sigue siendo la liquidación con stablecoins dentro de las redes de tarjetas convencionales.

La estrategia de socios bajo presión

La pérdida de BVNK podría llevar a Visa a profundizar sus relaciones con otros proveedores de infraestructura de stablecoins. Sin embargo, no hay confirmación pública de que Visa haya iniciado formalmente la búsqueda de un socio de reemplazo.

Visa ya trabaja con varios proveedores. En diciembre, la empresa se asoció con Aquanow para expandir la liquidación con stablecoins en Europa Central y del Este, Medio Oriente y África. En junio, Visa anunció una prueba de concepto con Brale para la liquidación privada de stablecoins en la Canton Network. La empresa también ha explorado la infraestructura de stablecoins mediante alianzas con otras firmas de activos digitales, lo que le da varias rutas potenciales más allá de BVNK.

Cómo llenará Visa ese vacío —ya sea ampliando las alianzas existentes, desarrollando capacidades internamente o realizando una adquisición propia— es ahora una de las preguntas centrales a medida que la liquidación con stablecoins pasa de los programas piloto a los flujos de pago convencionales.

Una rivalidad de pagos en ascenso

La adquisición de BVNK por parte de Mastercard pone de relieve la creciente competencia entre las dos redes globales de tarjetas por la infraestructura de stablecoins, y llega en medio de una carrera más amplia por hacerse con la infraestructura del sector. Stripe cerró este año la adquisición de la plataforma de infraestructura de stablecoins Bridge en una operación reportada en aproximadamente 1.100 millones de dólares, y el emisor de stablecoins Circle salió a bolsa en junio. La claridad regulatoria ha sumado impulso: la ley GENIUS, promulgada en Estados Unidos en julio, estableció un marco federal para las stablecoins de pago, brindando a los bancos y a las empresas de pago reglas más claras para integrar la tecnología.

Mastercard ahora controla una empresa que procesa miles de millones de dólares en pagos con stablecoins al año. Visa, mientras tanto, está expandiendo su propia red de liquidación multicadena y probando stablecoins en flujos de pago institucionales.

La competencia está pasando de simplemente respaldar pagos con criptomonedas a controlar la infraestructura que conecta las stablecoins con las redes financieras tradicionales. Para Visa, encontrar o desarrollar una infraestructura igual de escalable podría convertirse en una prioridad estratégica cada vez más importante.