Las acciones de Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL) se cotizaban a 211,02 dólares al 6 de agosto de 2026, con ratios precio-beneficio trailing y forward de 64,45 y 46,30, respectivamente, según Yahoo Finance. Una tesis alcista sobre la empresa fue publicada en el Substack de Compounding Your Wealth por el analista Sergey, basándose en el caso alcista previamente cubierto por Simple Investing en enero de 2025. Desde esa cobertura anterior, el precio de las acciones de MRVL se ha apreciado aproximadamente un 83,17%.

Marvell diseña chips y equipos de red fundamentales para el despliegue de infraestructura de IA. Su principal motor de crecimiento es el segmento de centros de datos, que ahora representa aproximadamente el 76% de los ingresos totales. A medida que las empresas de IA construyen clústeres de computación cada vez más grandes, la demanda de interconexiones más rápidas, silicio personalizado y capacidad de red ha aumentado significativamente, áreas en las que Marvell suministra múltiples componentes críticos. A medida que los clústeres de GPU escalan hacia cientos de miles de procesadores, el ancho de banda que vincula esos chips, y no solo la capacidad de cómputo bruta, se convierte en una restricción determinante de rendimiento y costo, situando a los especialistas en interconexión y redes como Marvell en el centro de la economía de la infraestructura de IA. Marvell y Broadcom se encuentran entre las pocas empresas de semiconductores que diseñan ASIC personalizados para los principales proveedores de la nube, un mercado que se ha expandido a medida que los hiperescaladores buscan chips adaptados a cargas de trabajo específicas en lugar de depender únicamente de silicio comercial estándar.

En el trimestre más reciente, los ingresos totales crecieron un 27,6% interanual hasta alcanzar 2.420 millones de dólares, acelerándose desde el crecimiento del 22,1% del trimestre anterior. Los ingresos del segmento de centros de datos aumentaron un 27,2%, alcanzando 1.830 millones de dólares. A pesar de estos resultados, Marvell se cotiza a aproximadamente 20,3 veces el valor empresarial sobre ventas y casi 51 veces las ganancias proyectadas, múltiplos de valoración que incorporan un alto crecimiento sostenido.

La dirección elevó su perspectiva a largo plazo, incrementando la previsión de ingresos del año fiscal 2027 en más de 500 millones de dólares y la del año fiscal 2028 en aproximadamente 1.500 millones de dólares, llevando el objetivo de ingresos del año fiscal 2028 a 16.500 millones de dólares esperados. El negocio de interconexión es particularmente destacado: se proyecta que el crecimiento de interconexión del año fiscal 2027 supere el 70% interanual, lo que refleja la confianza de la dirección en que la demanda persistirá mucho más allá de un solo trimestre fuerte. Marvell también ha ampliado su alianza con NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA), abarcando la fotónica de silicio, la integración de NVLink Fusion y las redes de radio para IA. El programa NVLink Fusion es significativo porque permite que el silicio personalizado de terceros interactúe con los clústeres de GPU de NVIDIA, posicionando a Marvell tanto como socio como puente de integración para los proveedores de la nube que construyen sistemas de IA heterogéneos.

La rentabilidad muestra señales mixtas

El margen bruto se expandió al 52%, un aumento de 190 puntos básicos interanual, y el margen de flujo de caja libre aumentó al 20%, con un incremento de 870 puntos básicos. El ingreso operativo creció un 25,4% interanual, lo que demuestra un crecimiento rentable junto con una fuerte inversión en infraestructura de IA. Sin embargo, el margen operativo cayó ligeramente al 14%, lo que indica que las ganancias de rentabilidad no han sido uniformes en todas las métricas.

La preocupación más apremiante es que el crecimiento de los ingresos aún no se ha traducido en una mejora en la rentabilidad neta. El margen neto se situó en apenas el 1%, una caída de 800 puntos básicos respecto al año anterior, y las ganancias por acción se desplomaron un 80% a 0,04 dólares. Las acciones en circulación también aumentaron un 2% durante el último año, lo que añade una leve dilución. Para una acción que se cotiza con múltiplos premium, eventualmente se requerirá un mayor crecimiento de las ganancias para justificar las valoraciones actuales.

Posicionamiento de fondos de cobertura e interés en corto

Los datos de fondos de cobertura ofrecen una señal de cautela. Según la base de datos de la fuente, 79 carteras de fondos de cobertura mantenían posiciones en Marvell al final del primer trimestre, frente a 85 en el trimestre anterior, una disminución que se produjo a pesar de la aceleración del crecimiento de ingresos y de la guía al alza de la dirección.

Entre las empresas de semiconductores comparables, Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) era mantenida por 173 fondos de cobertura, frente a 202 anteriormente; NVIDIA era mantenida por 275, frente a 264; y QUALCOMM Incorporated (NASDAQ: QCOM) era mantenida por 71, frente a 78. NVIDIA fue la única empresa del grupo que vio un aumento en la propiedad por parte de fondos de cobertura. Mientras NVIDIA domina el mercado de plataformas de GPU comerciales, Broadcom y Marvell representan vectores diferentes de exposición a la infraestructura de IA a través de ASIC personalizados y redes, y los principales motores de crecimiento de QUALCOMM siguen siendo los sectores móvil y automotriz, distinciones que ayudan a explicar el divergente posicionamiento institucional.

El interés en corto diferencia aún más a Marvell de sus pares. Aproximadamente el 4,34% del flotante de MRVL estaba vendido en corto, el más alto entre los cuatro, en comparación con el 3,83% de QUALCOMM, el 1,47% de Broadcom y el 1,39% de NVIDIA. Este elevado interés en corto refleja un mayor escrutinio por parte de los inversores sobre la valoración premium de Marvell, su estrecho margen neto y la disminución de las ganancias por acción.

La pregunta central

La tesis alcista para Marvell se mantiene intacta siempre que los ingresos del segmento de centros de datos sigan creciendo, el crecimiento de interconexión se mantenga por encima del 70%, la empresa avance hacia su objetivo de ingresos de 16.500 millones de dólares para el año fiscal 2028, y las métricas de rentabilidad (margen bruto, flujo de caja libre, margen neto y ganancias por acción) mantengan una tendencia al alza. La tesis de Sergey coincide con el análisis anterior de Simple Investing, pero pone mayor énfasis en el acelerado impulso de Marvell en infraestructura de IA, la profundización de su alianza con NVIDIA y la perspectiva de ingresos a largo plazo reforzada.

La pregunta clave para los inversores es si Marvell puede convertir sus oportunidades en silicio personalizado, redes, interconexiones y su colaboración con NVIDIA en un crecimiento tangible de las ganancias a un ritmo suficiente para justificar su actual valoración premium.

La tesis alcista original fue publicada en el Substack de Compounding Your Wealth. Marvell Technology, Inc. no aparece en la lista de la fuente de las 40 acciones más populares entre los fondos de cobertura.

Divulgación: Ninguna.